Les prévisions optimistes de Joe Biden pour l’économie américaine ont été validées par le signal de la Réserve fédérale selon laquelle elle envisagerait de réduire les taux d’intérêt l’année prochaine, offrant ainsi un répit aux ménages américains grâce à une baisse des coûts d’emprunt après deux années de forte inflation.
Depuis des mois, les responsables de l’administration Biden parient sur un « atterrissage en douceur » – dans lequel l’inflation diminuerait sans augmentation importante du chômage ni récession – comme élément fondamental de son bilan économique à l’approche de l’élection présidentielle de 2024.
Cette attente a été confirmée cette semaine par la banque centrale américaine, qui a adopté une position plus conciliante. La Fed a indiqué que son cycle de resserrement monétaire, entamé début 2022 pour lutter contre la montée rapide de l’inflation, était très probablement terminé, les responsables prévoyant que son taux d’intérêt de référence serait abaissé de 0,75 point de pourcentage l’année prochaine par rapport à sa fourchette actuelle de 5,25. pour cent à 5,5 pour cent.
La Maison Blanche Biden s’est engagée à respecter l’indépendance de la Fed et commente rarement la politique monétaire. Mais plus tôt ce mois-ci, lors d’une visite à Las Vegas, le président a déclaré qu’il « n’encourageait pas la Fed à augmenter ses taux » – tout en louant le « point idéal » atteint par l’économie américaine avec une croissance régulière de l’emploi, une hausse des salaires et une baisse de l’inflation.
Vendredi, Lael Brainard, directrice du Conseil économique national à la Maison Blanche, a déclaré que « les données récentes nous fournissent certainement davantage de preuves que la largeur de la piste pour un atterrissage en douceur est devenue beaucoup plus grande ».
Elle a également souligné « une vision beaucoup plus positive de ce à quoi ressemblera probablement l’économie au cours de l’année prochaine » sur les marchés financiers. « Cela fait baisser les taux hypothécaires d’une manière dont nous nous félicitons également. Nous savons que l’abordabilité du logement continue de constituer un obstacle pour de nombreux Américains », a déclaré Brainard.
Depuis la réunion de la Fed, les rendements des obligations d’État américaines ont touché un plus bas de plusieurs mois, le bon du Trésor à 10 ans, qui sert de référence mondiale, s’échangeant en dessous de 4 pour cent pour la première fois depuis août.
La perspective d’une baisse des taux par la Fed aidera non seulement les propriétaires potentiels et le marché immobilier, mais pourrait également alléger les coûts dans l’ensemble de l’économie, y compris pour les investissements des entreprises.
Jennifer Harris, ancienne responsable économique de Biden à la Maison Blanche, a déclaré qu’il était essentiel que les taux baissent pour que les énormes incitations à la fabrication mises en place au cours des dernières années puissent être mises en œuvre.
“Le reste de l’économie pourrait bien se débrouiller en ‘plus haut et plus longtemps’, mais cela n’est pas vrai pour l’ensemble délicat d’investissements incroyablement intensifs en capital pour lesquels nous venons d’adopter une législation historique.” Harris aimerait voir la Fed réduire ses taux à un rythme encore plus rapide que prévu par ses responsables cette semaine.
La trajectoire de l’économie est importante pour Biden à l’aube d’une année électorale. Les meilleures perspectives de la Fed ont également fait écho au niveau record de l’indice boursier Dow Jones Industrial Average, vanté par la campagne Biden.
Même si le vote aura lieu en novembre, les perceptions de l’économie sont souvent cimentées plus tôt dans l’année, et le président tente de renverser les taux d’approbation lamentablement bas concernant sa gestion de l’économie.
Lors de sa dernière conférence de presse cette semaine, Jay Powell, le président de la Fed, a déclaré que la politique ne serait pas un facteur dans la réflexion de la banque centrale.
« Nous ne pensons pas aux événements politiques. Nous ne pensons pas à la politique », a-t-il déclaré. « Nous ferons les choses que nous jugeons bonnes pour l’économie lorsque nous pensons [it] est le bon moment. C’est ce que nous faisons toujours.
La décision de la Fed de fixer le pic des taux d’intérêt et de commencer à envisager des réductions de taux découle principalement du changement de position des responsables sur les perspectives d’inflation. Selon les projections de cette semaine, une majorité s’attend désormais à ce que les pressions sur les prix s’atténuent plus rapidement en 2024 et 2025 qu’il y a seulement quelques mois, avant d’atteindre un niveau conforme à l’objectif de 2% de longue date de la banque centrale l’année suivante.
Dans le même temps, les responsables prévoient que l’économie continuera de croître à plus de 1 pour cent en 2024 et 2025, avec une hausse très minime du taux de chômage à 4,1 pour cent. Il s’élève à 3,7 pour cent.
Mais de manière révélatrice, Powell a clairement indiqué que sauvegarder l’atterrissage en douceur que lui et d’autres responsables ont tenté d’organiser était également une considération importante pour les responsables.
“Nous sommes conscients du risque de rester trop longtemps”, a-t-il déclaré. “Nous savons que c’est un risque et nous nous efforçons de ne pas commettre cette erreur.”
Yelena Shulyatyeva, économiste américaine chez BNP Paribas, a déclaré qu’elle s’attendait à ce que la Fed se laisse guider par les données sur l’inflation, ce qui pourrait signifier qu’elle attendrait jusqu’en mai pour commencer à réduire les coûts d’emprunt. Au cours de l’année 2024, elle prévoit que le taux des fonds fédéraux diminuera de 1,5 point de pourcentage avant de tomber en dessous de 3 % d’ici la fin de 2025.
“Ils n’hésiteront pas à réduire plus rapidement leurs dépenses s’ils constatent une détérioration significative de l’activité économique”, a déclaré Shulyatyeva.
Andrew Patterson, économiste international senior chez Vanguard, a déclaré que l’un des risques pourrait être que la Fed procède à une réduction drastique des taux d’intérêt avant que l’inflation ne soit bel et bien vaincue.
« S’ils finissent par couper de manière préventive. . . ils risquent une réaccélération de l’inflation, puis une éventuelle récession en conséquence, car ils vont devoir augmenter leurs taux d’intérêt. [again],” il a dit.