Le commandant en second de la banque centrale américaine a déclaré que la Réserve fédérale était « attentive aux vulnérabilités financières » posées par la campagne mondiale en cours pour resserrer la politique monétaire et lutter contre la forte inflation, mais les taux d’intérêt affirmés doivent continuer à augmenter jusqu’à ce que les pressions sur les prix aient atténué.
Lael Brainard, la vice-présidente, s’est exprimée à un moment instable pour les marchés financiers mondiaux, qui se sont effondrés cette semaine en raison des troubles au Royaume-Uni liés au nouveau plan budgétaire du gouvernement et des préoccupations plus larges quant à l’agressivité avec laquelle la Fed devra éradiquer le pire problème d’inflation en quatre décennies.
Alors que les banques centrales du monde entier ont relevé les taux d’intérêt et commencé à réduire leurs bilans records, cela a entraîné une flambée des coûts d’emprunt et un retrait des actifs risqués tels que les actions.
« L’environnement mondial d’inflation élevée et de taux d’intérêt en hausse souligne l’importance de prêter attention aux considérations de stabilité financière pour la politique monétaire », a déclaré Brainard lors d’une conférence organisée conjointement par la Réserve fédérale et sa succursale de New York vendredi.
« Alors que la politique monétaire se resserre à l’échelle mondiale pour lutter contre une inflation élevée, il est important d’examiner comment les retombées et les retombées transfrontalières pourraient interagir avec les vulnérabilités financières. »
Elle a déclaré que la Fed était « attentive » à ces vulnérabilités, qui « pourraient être exacerbées par l’avènement de chocs négatifs supplémentaires ».
Avertissant que le risque de chocs inflationnistes supplémentaires « ne peut être exclu », Brainard a souligné le niveau élevé d’engagement de la banque centrale américaine avec ses pairs mondiaux et d’autres autorités financières, y compris « une communication fréquente et transparente ».
Elle a déclaré que la Fed rencontrait « régulièrement » ces homologues dans le but de « prendre en compte les retombées transfrontalières et les vulnérabilités financières dans nos prévisions respectives, nos scénarios de risque et nos délibérations politiques ».
Un canal qu’elle a souligné est l’impact du resserrement de la politique monétaire américaine sur la demande intérieure de produits étrangers, qui à son tour a des effets « amplificateurs » sur le resserrement monétaire des banques centrales à l’étranger.
« La même chose est vraie à l’envers : le resserrement dans les grandes juridictions à l’étranger amplifie le resserrement américain en freinant la demande étrangère pour les produits américains. »
Le FMI et d’autres organisations multilatérales ont mis en garde à plusieurs reprises contre les risques aigus auxquels sont confrontées les économies émergentes et en développement, dont beaucoup sont aux prises avec d’importants stocks de dette et dont les frais de service ont explosé à mesure que les taux d’intérêt ont augmenté à l’échelle mondiale.
Brainard a parlé de cette dynamique vendredi, avertissant que si les inquiétudes concernant la viabilité de la dette augmentent, la « dynamique de désendettement » pourrait augmenter à mesure que les acteurs du marché fuient.
Malgré ces avertissements, la vice-présidente est restée convaincue que la politique monétaire doit encore se resserrer afin de se prémunir contre les anticipations futures d’inflation dérapant et a souligné l’engagement de la Fed à « éviter de reculer prématurément ».
En août, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed – l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base – a gagné 0,6% et fonctionne à un rythme annuel de 4,9%, selon les données de vendredi. La Fed vise une inflation de 2 %.
Brainard a réitéré qu' »à un moment donné », la Fed devrait se demander si elle en faisait trop. Elle a reconnu que les effets de la politique de la banque prendraient du temps à se répercuter sur l’économie et que l’incertitude quant à l’ampleur de la hausse des taux était élevée.