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Les actions japonaises ont terminé une semaine déjà mouvementée en chute libre, tombant à leur plus bas niveau en six mois, alors que les fonds mondiaux fuyaient le risque et que le renforcement du yen continuait à évincer les spéculateurs du carry trade.
L’indice de référence Topix des actions japonaises, qui a atteint un sommet historique à la mi-juillet et a été l’un des indices les plus performants au monde en 2024, a chuté de 5,5 % au cours de la première heure de négociation à Tokyo vendredi.
Cette chute fait suite à une chute de 3,2 % du Topix jeudi et à de fortes baisses nocturnes à Wall Street, provoquées par les inquiétudes croissantes du marché concernant l’économie américaine et la résilience du secteur technologique.
« Nous n’avons pas vraiment vu ces mouvements depuis le Covid. Pourquoi sont-ils si extrêmes ? Parce que les mauvaises données aux États-Unis sont désormais traitées comme de mauvaises données », a déclaré Takeo Kamai, responsable des services d’exécution chez CLSA à Tokyo. Il a ajouté que la faiblesse des données économiques alimentait désormais les craintes de récession, alors qu’auparavant les investisseurs considéraient les données américaines négatives comme un signe que les taux d’intérêt pourraient baisser et stimuler les actions.
« La géopolitique et les bénéfices jouent un rôle dans ce phénomène », a déclaré M. Kamai. « L’incertitude est très élevée et les gens réduisent leurs risques. »
Les investisseurs japonais, qui ont fortement endetté leurs fonds, ont accéléré la chute des cours de l’ETF Nomura NF Nikkei 225, un fonds négocié en bourse très prisé, ont indiqué des traders. L’ETF a chuté de 9,55 % vendredi, les investisseurs individuels se précipitant pour endiguer leurs pertes.
Une chute de 20 % des actions Intel après la fermeture des marchés américains a effrayé Tokyo, où les noms des technologies et des semi-conducteurs ont été parmi les plus attractifs pour les investisseurs étrangers.
Les grands noms de la technologie japonaise, menés par Tokyo Electron, SoftBank, Lasertec et Advantest, ont tous chuté lourdement dans une déroute qui, selon les traders de deux maisons japonaises, semble avoir été menée par d’importants ordres de vente nocturnes de fonds européens et américains long only.
« Nous avons assisté cette semaine à une frénésie de prises de bénéfices. Les grands fonds se retirent du marché des risques et le Japon est le plus durement touché après une très forte progression et un contexte macroéconomique qui semble désormais moins prometteur », a déclaré un courtier senior d’une maison de valeurs japonaise. « Combien de temps cela va-t-il durer ? Nous ne voyons pas de signes de soutien solide ici. »
Les ventes ont visé de nombreux secteurs, mais ont particulièrement touché les secteurs financier et industriel. Mitsubishi Heavy Industries, l’entreprise de défense dont les actions ont atteint un sommet historique cette année et qui était un favori des investisseurs étrangers, a chuté de plus de 13% cette semaine.
Une partie des dégâts est due au renforcement du yen, qui a refroidi les industriels japonais dont les profits sont fortement renforcés lorsque la monnaie est faible, ont déclaré les traders.
L’augmentation inattendue des taux d’intérêt de la Banque du Japon mercredi et l’implication qu’elle est entrée dans un cycle de hausse des taux, alors même que la Réserve fédérale américaine semble prête à réduire ses taux, ont propulsé le yen bien plus haut que beaucoup ne l’avaient prévu.
Au niveau de vendredi de 149,6 ¥ contre le dollar, le yen est désormais 7 % plus élevé qu’il ne l’était à la mi-juillet, et à un niveau qui, selon les cambistes, continue de dissuader les spéculateurs des énormes paris contre le yen qui ont été accumulés tout au long de 2024.
Pour les actions japonaises, le taux dollar-yen est soudainement passé d’un vent arrière à un vent contraire, frappant les exportateurs et forçant les investisseurs à une restructuration de portefeuille assez agressive, ont déclaré les analystes.
« Nous ne pensons pas que l’histoire du Japon soit terminée à ce stade, mais les règles du jeu ont définitivement changé », a déclaré Bruce Kirk, stratège en chef des actions japonaises chez Goldman Sachs.
« La manière dont les investisseurs ont gagné de l’argent au Japon jusqu’à présent et les mesures à prendre pour gagner de l’argent ici seront différentes. Il faudra donc moins se concentrer sur un groupe restreint d’exportateurs de premier ordre et davantage travailler autour des entreprises plus exposées à la demande intérieure. »