Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les ventes massives d’actions chinoises se sont aggravées ces derniers jours, alors que les investisseurs internationaux qui parient sur un rebond perdent confiance dans l’arrivée de mesures de relance économique de Pékin.
L’indice Hang Seng China Enterprises, un indicateur étroitement suivi des grandes cotations chinoises à Hong Kong, a chuté d’environ 11 pour cent jusqu’à présent ce mois-ci après avoir perdu 14 pour cent l’année dernière. L’indice de référence CSI 300 pour les actions négociées sur le marché intérieur a perdu plus de 5 pour cent, après avoir pris en compte la dépréciation du renminbi par rapport au dollar.
Le ralentissement économique de janvier a contrecarré les attentes des banques de Wall Street, notamment JPMorgan et Goldman Sachs, selon lesquelles le marché boursier chinois était prêt pour une reprise en 2024.
Les investisseurs internationaux « ont simplement jeté l’éponge » après qu’un discours du Premier ministre Li Qiang à Davos mardi n’ait laissé aucune trace de nouvelles mesures gouvernementales visant à stimuler l’économie ou les marchés financiers, a déclaré le responsable des transactions d’une banque d’investissement à Hong Kong.
Il a ajouté que les investisseurs institutionnels avaient acheté prudemment certaines grandes valeurs technologiques chinoises telles que Tencent et Alibaba au cours des premiers jours de l’année, mais « au bout de trois ou quatre séances, ils étaient déjà sous l’eau, ils ont donc décidé de les abandonner – et les investisseurs particuliers suivi ».
Les investisseurs étrangers, qui à la fin de 2023 avaient vendu environ 90 % des 33 milliards de dollars d’actions chinoises qu’ils avaient achetées plus tôt dans l’année, ont continué à vendre cette année. Depuis le début de l’année, les flux migratoires ont plus que doublé mercredi après que Pékin a confirmé que la croissance annuelle de la Chine était la plus lente depuis des décennies et révélé que le déclin de la population du pays s’était accéléré en 2023.
Près de 33 milliards de yuans (4,6 milliards de dollars) d’argent étranger ont déjà été retirés du marché boursier chinois cette année, selon les calculs du Financial Times basés sur les données du système de négociation Stock Connect de Hong Kong.
À moins d’un renversement brutal, les investisseurs offshore devraient terminer le mois de janvier en tant que vendeurs nets d’actions chinoises au cours du premier mois de l’année pour la première fois depuis le début du programme en 2014.
L’annonce surprise de Li – un jour avant la date prévue – selon laquelle l’économie chinoise a connu une croissance « estimée » l’an dernier à 5,2 pour cent a été considérée par les investisseurs comme un signe que les hauts dirigeants ont confiance dans l’économie chinoise malgré les difficultés persistantes, a déclaré Grace Tam, conseillère en chef en investissement pour Hong Kong chez BNP Paribas Asset Management.
« Le marché a pris cela comme un signe que la Chine est très à l’aise [with the current growth rate] pour l’instant, et que nous n’allons pas voir de mesures de relance importantes de sitôt », a déclaré Tam.
Le risque de pertes pour les investisseurs étrangers achetant des actions à Shanghai et à Shenzhen a été aggravé par la faiblesse du renminbi, qui a chuté de 1,3 pour cent à 7,1957 RMb par rapport au dollar ce mois-ci.
De nombreuses banques d’investissement occidentales prévoyaient une reprise des actions chinoises cette année. Les stratèges de Goldman Sachs ont fixé un objectif sur 12 mois de 3.900 pour l’indice CSI 300, ce qui nécessiterait une hausse de plus de 19 pour cent par rapport au niveau actuel de l’indice.
Meng Lei, stratège actions d’UBS Securities Chine, a déclaré que malgré le scepticisme de certains investisseurs, le moment était encore « le bon moment pour devenir plus positif sur le marché des actions A ».
En effet, le produit intérieur brut nominal, qui a été touché par des pressions déflationnistes l’année dernière, devrait devenir plus positif en 2024 avec l’entrée en vigueur des mesures de relance gouvernementales existantes.
Un long « dénouement » des positions accumulées par les gestionnaires de fonds après les plus hauts du marché en 2021 devrait également prendre fin cette année, a-t-il déclaré.