Très souvent, on n’entend pas les banquiers centraux dire : « Je ne suis pas pertinent ». Pourtant, ces mots sont venus de Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne, jeudi lors de sa conférence de presse à l’issue d’une réunion du conseil d’administration de la BCE à Francfort.
Elle a répondu à une question de la presse concernant une récente enquête interne auprès des salariés sur ses performances, mise en place par le syndicat de la BCE. Dans l’enquête, plus de la moitié des personnes interrogées déclarent considérer leurs performances comme étant « mauvaises » à « très mauvaises ». De nombreux répondants ne soutiennent pas la politique monétaire menée sous sa direction. On dit également que Lagarde est autoritaire et qu’elle utiliserait la BCE pour sa carrière personnelle.
La BCE a mesuré plus de 4 000 employés de la BCE en ETP et un peu moins de 5 100 si l’on inclut les temps partiels et les stagiaires. 1 100 personnes ont participé à l’enquête. Plus de 60 % d’entre eux participent aux enquêtes officielles auprès des salariés de la BCE, a déclaré Lagarde. Et cela montre toujours que les gens sont très fiers de travailler pour la BCE.
Et elle-même ? “En ce qui me concerne, je ne suis pas pertinente”, a-t-elle déclaré, “tant que j’arrive à diriger correctement cette institution pleine de gens talentueux”. Elle s’est également dite « fière » du personnel de la BCE.
Il reste à voir dans un avenir proche si les critiques internes à l’encontre de Lagarde se poursuivront. Le syndicat IPSO est controversé au sein de la tour de la BCE et n’est pas soutenu par de nombreux salariés. Au sein du conseil des gouverneurs de la BCE, composé de 26 membres, la Française jouit du respect parce qu’elle réussit à maintenir dans le rang les membres du conseil d’administration de 20 pays – ce dans quoi son prédécesseur, l’Italien Mario Draghi, était moins fort.
« Non pertinent » sonne comme une modestie soigneusement répétée dans la bouche de l’ambitieuse Lagarde. Car, comme à chaque conférence de presse, l’attention de nombreux investisseurs et journalistes financiers était tournée vers elle.
La question sur les marchés financiers : quand la banque centrale dirigée par Lagarde va-t-elle baisser les taux d’intérêt ?
Depuis mi-2022, la BCE a fortement relevé ses taux d’intérêt pour maîtriser l’inflation. La hausse des taux d’intérêt est la méthode classique utilisée par les banques centrales pour y parvenir. Plus le taux d’intérêt est élevé, plus il est coûteux pour les consommateurs et les entreprises d’emprunter de l’argent, ce qui déprime l’activité économique. Cela devrait freiner la hausse des prix. Le principal taux d’intérêt de la BCE, le taux de dépôt des banques, est passé de moins 0,5 % en juillet 2022 à 4 % aujourd’hui.
L’inflation dans la zone euro, qui a culminé à 10,6 % sur une base annuelle en octobre 2022, est désormais tombée à un peu moins de 3 %. L’objectif d’inflation de 2 % de la BCE est en vue. C’est pourquoi la première baisse des taux d’intérêt depuis longtemps est le thème des marchés financiers.
Mais quand est-ce que cela arrivera ? Jusqu’à récemment, de nombreux investisseurs s’attendaient à une baisse rapide des taux d’intérêt de la BCE, en avril, voire en mars. En prévision de cela, les taux d’intérêt sur les marchés des capitaux ont baissé depuis l’automne dernier, entraînant dans leur sillage les taux hypothécaires, alors que les acheteurs de logements Les Pays-Bas ont remarqué une baisse des taux.
Prudent
Mais la BCE est prudente et a activement repoussé les attentes des investisseurs ces dernières semaines – et Lagarde l’a encore fait jeudi, quoique doucement. Il faut d’abord qu’il soit clair que les 2 % seront effectivement atteints et que l’inflation restera à ce niveau de manière « durable », a déclaré Lagarde. La BCE a besoin de davantage de « données » pour cela, a-t-elle répété à plusieurs reprises, notamment sur les augmentations de salaires, qui ont récemment été une source importante d’inflation. Car plus les coûts salariaux des employeurs sont élevés, plus les prix des produits sont élevés.
Les investisseurs, mais aussi les journalistes financiers, se soucient moins des données que des dates. Quand cette baisse des taux d’intérêt interviendra-t-elle ? Lagarde a récemment qualifié de “probable” une baisse des taux d’intérêt cet été lors du Forum économique mondial de Davos. Cela indiquerait juin, au plus tôt.
Jeudi, elle a déclaré qu’elle maintenait ces propos, mais cela n’a pas semblé impressionner tous les acteurs du marché. ABN Amro et ING suivent Lagarde : les deux banques ont mentionné la réunion de juin de la BCE jeudi après-midi comme le premier moment pour une baisse des taux d’intérêt. Mais Deutsche Bank et le spécialiste des devises Monex Europe, entre autres, sont restés fidèles au mois d’avril après la conférence de presse. Ils pensent que l’inflation et la croissance économique diminueront plus rapidement que ne le prévoit actuellement la BCE elle-même, ce qui signifie que les taux d’intérêt devront également baisser plus rapidement.
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