La croissance de l’emploi aux États-Unis a ralenti en mars, mais pas suffisamment pour dissuader la Réserve fédérale d’envisager une nouvelle hausse des taux d’intérêt alors que la banque centrale lutte contre une inflation élevée.
La plus grande économie du monde a ajouté 236 000 postes le mois dernier, selon un rapport du Bureau of Labor Statistics publié vendredi. Il s’agit d’une baisse par rapport aux 326 000 emplois révisés à la hausse en février et bien en deçà des 472 000 enregistrés en janvier. La plupart des économistes interrogés par Bloomberg avaient prévu des gains d’emplois de 230 000 en mars.
Au cours des six derniers mois, les gains d’emplois mensuels ont atteint en moyenne 334 000, selon le BLS.
Le taux de chômage a glissé à 3,5 %, juste au-dessus d’un creux de plusieurs décennies. La croissance des salaires, quant à elle, est restée ferme, le salaire horaire moyen ayant encore augmenté de 0,3 % en mars après une augmentation de 0,2 % au cours de la période précédente.
Sur une base annuelle, les salaires ont augmenté de 4,2 %. Il s’agit du chiffre le plus bas depuis le milieu de 2021, ce qui suggère que les pressions inflationnistes s’atténuent.
“Il y a des signes d’affaiblissement progressif de la demande de main-d’œuvre”, a déclaré Eric Winograd, économiste chez AllianceBernstein. “Nous assistons peut-être à un léger ralentissement, mais nous ne voyons pas le genre de refroidissement qui ramènerait l’économie à l’équilibre et qui réduirait la pression de l’inflation à court terme.”
Il a ajouté: “La question avec laquelle nous nous débattons tous est de savoir si les turbulences dans le secteur bancaire sont suffisantes pour le faire, et il est tout simplement trop tôt pour le dire.”
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Les obligations d’État américaines ont subi des pressions à la vente, le rendement du Trésor à deux ans, sensible à la politique, ajoutant 0,15 point de pourcentage à 3,98 % en une séance écourtée. Le rendement de référence à 10 ans a augmenté de 0,09 point de pourcentage pour atteindre 3,39 %, selon les données de Bloomberg. Les rendements augmentent lorsque les prix baissent.
Les bourses américaines sont fermées pour le Vendredi Saint. Les prix sur les marchés à terme ont indiqué que les investisseurs continuaient de croire que la Fed avait mis en œuvre sa dernière hausse de taux d’intérêt dans ce cycle. Dans un communiqué publié vendredi, le président Joe Biden a déclaré que les données récentes indiquaient que les États-Unis “continuent[s] relever les défis économiques en position de force ».
Le rapport sur l’emploi suit d’autres données cette semaine qui ont offert des signaux provisoires qu’un effort d’un an de la Fed pour maîtriser l’inflation commence à peser sur un marché du travail historiquement fort. Les chiffres des demandes d’assurance-chômage, qui suivent les nouveaux demandeurs d’aide au chômage, ont été plus élevés que prévu jeudi et les chiffres des 12 derniers mois ont été révisés à la hausse dans le cadre d’un examen annuel du BLS.
Les offres d’emploi aux États-Unis ont également fortement chuté en février, selon les données de mercredi, faisant chuter le ratio d’emplois disponibles pour les chômeurs à 1,7 contre 1,9.
“Si je devais proposer un thème pour ce rapport sur l’emploi, c’est clairement sur la voie de la normale”, a déclaré Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux chez Invesco.
“Cela, pour moi, fait pencher la balance en faveur d’une Fed plus accommodante à l’avenir.”
Les responsables de la Fed ont soutenu qu’il faudrait une période de « croissance inférieure à la tendance et un certain assouplissement des conditions du marché du travail » pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 % de la banque centrale. La plupart des décideurs, sur la base des prévisions publiées le mois dernier, prévoient que le taux de chômage atteindra 4,5% cette année et que la croissance ralentira à 0,4% à mesure qu’ils avanceront dans leur campagne de resserrement monétaire.
Après une autre hausse d’un quart de point le mois dernier, le taux des fonds fédéraux oscille entre 4,75 et 5 %. La plupart des responsables le voient culminer entre 5 et 5,25% cette année et ne prévoient aucune réduction avant 2024, ce qui suggère que les marchés attendent une autre hausse de taux d’un quart de point.
Toutefois, l’ampleur du choc économique provoqué par les récentes turbulences bancaires complique les perspectives de la Fed. Le président de la Fed, Jay Powell, et d’autres responsables ont suggéré qu’il y aurait probablement un resserrement du crédit à mesure que les prêteurs se retireraient, mais l’ampleur de la réduction est très incertaine.
“Un tel resserrement des conditions financières irait dans le même sens qu’un resserrement des taux”, a déclaré Powell le mois dernier, ajoutant que cela pourrait potentiellement être l’équivalent d’une “hausse des taux ou peut-être plus que cela”.
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Selon les données de vendredi, les emplois dans les loisirs et l’hôtellerie ont mené les gains de mars, avec 72 000 postes ajoutés. C’est une baisse par rapport au gain mensuel moyen de 95 000 au cours des six derniers mois. L’emploi dans l’ensemble du gouvernement a augmenté de 47 000, tandis que celui des services professionnels et commerciaux a augmenté de 39 000.
Parmi les secteurs qui ont perdu des emplois, le secteur de la vente au détail a enregistré les pertes les plus importantes, avec 15 000 postes. Les emplois d’entreposage et de stockage ont diminué de 12 000.