Une éventuelle guerre commerciale mondiale et une paralysie politique régionale sont les deux plus grandes menaces auxquelles sera confrontée l’économie de la zone euro en 2025, selon un sondage du Financial Times réalisé auprès de 72 économistes.
Le président américain élu Donald Trump s’est engagé à imposer des taxes allant jusqu’à 20 % sur toutes les importations américaines, et des droits de douane allant jusqu’à 60 % sur la Chine, dès son retour à la Maison Blanche le 20 janvier.
Si Trump tient parole, les tarifs douaniers représenteraient la hausse la plus significative du protectionnisme américain depuis la Grande Dépression et soulèveraient la perspective de représailles ailleurs.
La zone euro, qui détient un important excédent commercial avec les États-Unis, est considérée comme extrêmement exposée non seulement à des droits de douane plus élevés, mais également à la menace de voir la Chine se débarrasser de produits bon marché sur les marchés mondiaux en réponse aux actions de Trump.
“La deuxième présidence de Trump constitue désormais le plus grand risque politique et économique”, a déclaré Mujtaba Rahman, directeur général pour l’Europe du cabinet d’analystes Eurasia Group. « L’Europe sera exposée aux droits de douane et aux pressions de Trump pour imposer un découplage plus agressif avec la Chine. »
Un conflit commercial déclenché par les droits de douane imposés par les États-Unis est presque considéré comme une évidence par les économistes interrogés par le FT : 69 pour cent des personnes interrogées le jugent probable, tandis que 68 pour cent avertissent qu’un tel scénario constitue la plus grande menace pour la région l’année prochaine. .
Presque toutes les personnes interrogées – 81 pour cent – ont déclaré qu’un deuxième mandat de Trump pèserait sur la croissance de la zone euro.
Selon les économistes, les conséquences des politiques commerciales de Trump risquent de peser sur la production en Europe avant même qu’elles ne soient mises en place. « Les attentes concernant les tarifs douaniers de Trump. . . inciter fortement les entreprises à attendre d’investir jusqu’à ce qu’une partie de l’incertitude soit résolue », a déclaré Tomasz Wieladek de T Rowe Price.
En moyenne, les 72 personnes interrogées s’attendent à une croissance économique de la zone euro de seulement 0,9 pour cent. Il s’agirait de la troisième année consécutive de croissance inférieure à la normale et inférieure aux 1,1 pour cent prédits par les services de la Banque centrale européenne en décembre.
Mais il existe un large consensus sur le fait que la zone monétaire unique peut éviter une récession. John Llewellyn, ancien économiste principal à l’OCDE et à Lehman Brothers, aujourd’hui associé chez Independent Economics, constitue la plus grande exception.
Prévoyant que l’économie de la zone euro terminerait l’année prochaine avec une baisse de 1 pour cent par rapport à son début, Llewellyn a déclaré que « les investisseurs sont actuellement indûment complaisants quant à ce que le président Trump est susceptible d’apporter ».
« La stabilité économique est bien plus fragile que la génération moderne ne le reconnaît », a-t-il déclaré.
La plupart des économistes interrogés (61 %) soutiennent l’appel de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, aux décideurs politiques de l’UE à engager des négociations commerciales avec Trump afin d’éviter une guerre commerciale totale.
“[The EU] peut vouloir utiliser la menace de représailles dans le cadre de la négociation. Mais en fin de compte, les droits de douane sont un mal qu’ils s’infligent eux-mêmes, et l’UE ferait mieux de ne pas les utiliser », a déclaré Isabelle Mateos y Lago, économiste en chef chez BNP Paribas.
Plusieurs économistes soulignent la vaste expérience de l’UE en matière de négociations commerciales et sa position en tant que l’un des plus grands blocs commerciaux au monde. « L’UE est loin d’être dans une position de faiblesse », a déclaré Christian Dustmann, directeur du groupe de réflexion économique berlinois Rockwool Foundation.
Cependant, une minorité bruyante a averti que la recherche d’un accord commercial avec les États-Unis ne ferait qu’encourager une action plus agressive. “Trump a la mentalité d’un tyran dans un terrain de jeu”, a déclaré Kamil Kovar, économiste principal chez Moody’s.
Carsten Brzeski, responsable mondial de la macro chez ING Bank, a déclaré que les tarifs douaniers ne constituaient pas la seule menace pour l’économie européenne émanant des États-Unis en 2024. « Les réductions d’impôts américaines, la déréglementation et la baisse des prix de l’énergie rendront également l’économie américaine plus attractive par rapport à l’économie américaine. Zone euro.
Outre les risques géopolitiques, l’incapacité de l’Europe à résoudre ses problèmes internes est considérée comme un risque majeur par près d’un tiers des personnes interrogées.
Ulrich Kater, économiste en chef de la banque allemande Deka, a déclaré que l’Europe allait bientôt ressembler au « défunt empire des Habsbourg ». Elle était en retard économique et technologique, enlisée dans la bureaucratie et dominée par le « souvenir mélancolique de son ancienne grandeur ».
Interrogé sur les raisons potentielles d’optimisme, un répondant sur cinq a évoqué la baisse des taux d’intérêt et un certain espoir d’une légère hausse de la demande des consommateurs.
Une proportion similaire d’analystes estiment que les élections anticipées de février en Allemagne pourraient conduire à des ajustements du frein constitutionnel strict à l’endettement du pays et à une augmentation des investissements.
“La dépression psychologique en Allemagne pourrait être inversée si une nouvelle coalition était capable de présenter un programme de réformes cohérent et de lever le frein à l’endettement”, a déclaré Moritz Kraemer de la banque allemande LBBW.
Toutefois, Marcel Fratzscher, directeur du groupe de réflexion économique DIW basé à Berlin, s’est montré moins optimiste. « Ne vous attendez pas à ce qu’un nouveau gouvernement allemand se mette en route et apporte un regain de confiance indispensable », a-t-il déclaré.
Alors que l’Union chrétienne-démocrate de centre-droit est en passe de devenir le parti le plus puissant, les négociations de coalition pourraient s’avérer complexes et durer des mois. En outre, le chef de la CDU et candidat tête de liste Friedrich Merz n’a jusqu’à présent montré qu’un appétit limité pour des modifications du frein à l’endettement.
Paradoxalement, un cinquième des économistes espèrent que la morosité pourrait se transformer en une bénédiction déguisée, car la situation pourrait devenir si grave que l’Europe pourrait éventuellement s’engager dans les réformes nécessaires.
« Un climat politique international hostile présente une opportunité pour la gouvernance européenne », a déclaré Lena Komileva, économiste en chef du cabinet de conseil (g+)économie.
Kraemer de LBBW a souligné que les attentes étaient « désormais si faibles qu’il existe également un potentiel de surprises à la hausse ».
Reportage supplémentaire d’Alexandre Vladkov à Francfort
Visualisation des données par Martin Stabe