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La Côte d’Ivoire se prépare à vendre la première émission d’obligations en dollars américains d’un État d’Afrique subsaharienne depuis près de deux ans, afin de tester si les pays situés à la frontière la plus risquée du monde en développement seront en mesure de revenir sur les marchés de la dette en 2024.
Le plus grand producteur mondial de cacao prévoit d’émettre une obligation durable en dollars américains sur neuf ans, dont les bénéfices sont généralement destinés à des projets sociaux, et une obligation conventionnelle sur 13 ans, selon un mémorandum d’offre envoyé lundi aux investisseurs.
La Côte d’Ivoire a également l’intention de racheter des tranches d’obligations arrivant à échéance en 2025 et 2032, selon le mémorandum. Le ministère des Finances du pays n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires.
Le président ivoirien Alassane Ouattara a annoncé ce mois-ci que son gouvernement vendrait bientôt une obligation internationale, positionnant ainsi le pays pour se joindre à la ruée des marchés émergents pour émettre des titres de dette en devises et profiter d’une baisse des coûts d’emprunt.
Les pays de première qualité comme le Mexique et l’Indonésie ont été en tête des émissions jusqu’à présent cette année, mais les emprunteurs africains les moins bien notés sont jusqu’à présent restés à l’écart.
L’Angola et l’Afrique du Sud, deux des plus grandes économies de la région, ont été les dernières à émettre des obligations en devises étrangères en 2022, avant qu’une hausse mondiale des taux d’intérêt ne bloque l’accès au marché aux emprunteurs ayant des notations de crédit inférieures. Depuis lors, la hausse du dollar, la chute des monnaies locales et la baisse des prêts chinois au continent ont tous fait douter les investisseurs quant à la possibilité de rembourser de nombreuses dettes en devises fortes. L’année dernière a été la première depuis 2009 sans aucune émission de dette extérieure en Afrique subsaharienne.
Cependant, malgré les craintes d’une vague de défauts de paiement, l’Éthiopie a été le seul pays de la région à suspendre le paiement de ses obligations et à chercher à restructurer sa dette en 2023.
De nombreux gouvernements africains espèrent que les marchés obligataires leur rouvriront cette année, leur permettant de refinancer leurs dettes arrivant à échéance à des taux d’intérêt abordables et d’éviter d’avoir à puiser dans leurs réserves de change pour les rembourser.
Selon les estimations de Moody’s, environ 5 milliards de dollars d’obligations souveraines africaines en devises étrangères arriveront à échéance cette année, et environ 6 milliards de dollars supplémentaires l’année prochaine.
Les rendements des obligations en dollars de la Côte d’Ivoire, qui sont notées comme « indésirables » par les agences, sont récemment tombés entre 7 et 8 pour cent, ce qui indique que le pays pourrait emprunter à des niveaux similaires lors de la prochaine vente d’obligations, sur la base des prévisions. une réputation de stabilité économique relative.
Ouattara dirige une économie qui devrait connaître une croissance de 6,5 pour cent cette année, contre moins de 4 pour cent pour l’ensemble du continent, selon la Banque mondiale. « Nous sommes positifs à l’égard de la Côte d’Ivoire, en raison de sa solidité institutionnelle et de sa forte croissance », a déclaré un investisseur examinant l’opération obligataire.
Une option pour faire face aux échéances imminentes de la dette extérieure cette année serait que les États africains accèdent à des prêts moins chers du FMI et des banques de développement, en échange de conditions politiques. Les marchés obligataires en monnaie locale sont rarement suffisamment profonds ou bon marché pour répondre à tous les besoins de financement des gouvernements africains.
Le Kenya, en particulier, doit jongler avec le paiement dû en juin d’une obligation de 2 milliards de dollars que le pays d’Afrique de l’Est a vendue il y a dix ans dans le cadre d’une ruée des économies frontières pour profiter des taux américains alors bas.
Alors qu’il rassemblait des ressources pour aider à financer le paiement des obligations, le gouvernement du président William Ruto a eu accès la semaine dernière à près d’un milliard de dollars de prêts supplémentaires de la part du FMI et a reçu un prêt de 210 millions de dollars de la Banque de commerce et de développement, un prêteur multilatéral régional.