La collecte de fonds par les investisseurs en capital-investissement axés sur la Chine est tombée à son plus bas niveau en 13 ans, alors que les premiers bailleurs de fonds de la scène des start-up du pays sont aux prises avec la répression technologique de Pékin et les politiques zéro Covid.
Les fonds de capital-risque et de capital-investissement se concentrant sur la région de la Grande Chine n’ont levé que 1,7 milliard de dollars au premier trimestre 2022, selon les estimations du fournisseur de données du secteur Preqin, en baisse de plus de 90% sur un an. Il s’agit du plus petit gain depuis les profondeurs de la crise financière mondiale en 2009.
La forte baisse des collectes de fonds par le type d’investisseurs en phase de démarrage qui ont aidé Alibaba et Tencent à devenir des marques mondiales a souligné l’incertitude croissante quant à la manière d’opérer en Chine.
Depuis le début d’une répression réglementaire par le gouvernement du pays l’été dernier, les hauts responsables ont découragé la recherche de profit perturbatrice par les start-ups à croissance rapide et imposé des examens de sécurité rigoureux. Ces restrictions ont interrompu la plupart des cotations offshore jusqu’à ce que les régulateurs chinois publient plus de détails sur les règles applicables aux introductions en bourse étrangères.
Les gestionnaires de fonds ont déclaré que la forte baisse de la collecte de fonds reflétait les difficultés croissantes rencontrées par les groupes d’investissement privés – en particulier les entreprises étrangères – alors que Pékin cherchait à mieux surveiller les marchés.
« C’est un changement important », a déclaré William Bao Bean, associé général de la société mondiale de capital-risque SOSV, ajoutant que les investissements étrangers à un stade précoce en Chine étaient entrés dans une « période d’incertitude » après une vague de fermetures de fonds réussies au premier moitié de 2021.
Les inquiétudes des investisseurs ont été aggravées par le strict respect par les dirigeants chinois d’une politique zéro Covid, qui a entraîné le verrouillage de plus de cinq semaines de Shanghai, la capitale financière du pays, et provoqué de graves perturbations économiques. Weijian Shan, dont le groupe de capital-investissement PAG gère plus de 50 milliards de dollars, a déclaré lors d’une récente réunion vidéo enregistrée que les actions des dirigeants chinois « ont causé de réels dommages au marché et à l’économie ».
Le président Xi Jinping a réitéré son opposition à ce que les régulateurs ont qualifié d' »expansion désordonnée du capital » lors d’une récente réunion de hauts responsables du parti communiste chinois. Xi a déclaré aux membres du bureau politique réunis à Pékin à la fin du mois dernier que le capital qui ne recherche que des profits sans réglementation ni restriction causerait un « dommage incommensurable » à la Chine et que des règles étaient nécessaires pour guider son « développement sain ».
Le pouvoir réglementaire a été élargi pour permettre un examen plus approfondi des investissements étrangers, avec un accent particulier sur la « pénétration du capital », ou la source ultime de financement des entreprises chinoises, en particulier celles qui jouent un rôle dans la volonté d’indépendance technologique de Pékin.
« Secteurs stratégiques ou sensibles [in China] n’ont jamais accueilli les investissements étrangers », a déclaré Bao Bean, « et cette liste s’est allongée ».