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Les investissements directs étrangers en Chine diminuent en raison de multiples mesures, ce qui ajoute à la pression sur Pékin et les gouvernements locaux alors qu’ils cherchent à contrer un ralentissement économique.
Les calculs du Financial Times basés sur les données du ministère chinois du Commerce compilées par Wind montrent que les IDE ont chuté de 34 pour cent à 72,8 milliards de RMB (10 milliards de dollars) sur un an en septembre, la plus forte baisse depuis que les chiffres mensuels sont devenus disponibles en 2014.
La faiblesse des IDE s’inscrit dans une progression constante de chiffres économiques décevants depuis que la Chine a levé les restrictions liées à la pandémie au début de l’année. Alors que les IDE ont bondi de 15 pour cent en janvier par rapport à l’année précédente, ils ont enregistré des baisses à deux chiffres chaque mois depuis mai.
En termes de renminbi, les entrées depuis le début de l’année, selon les données du ministère chinois du Commerce, restent inférieures de seulement 8 % au rythme record de l’année dernière.
Mais les données de la balance des paiements du pays révèlent également une détérioration de la situation des investissements étrangers. Les engagements au titre des investissements directs, indicateur des flux de capitaux étrangers entrant dans le pays, se sont élevés à 6,7 milliards de dollars au deuxième trimestre, sur la base d’un réajustement des chiffres antérieurs en septembre, le plus bas de tous les trimestres depuis 2000 et en baisse par rapport aux 21 milliards de dollars des trois premiers mois de l’année. année.
Les récentes chutes contrastent avec l’essor des investissements étrangers dont la Chine a bénéficié pendant la pandémie, alors même que le pays était presque fermé au monde extérieur. Les IDE ont atteint un record annuel de 189 milliards de dollars en 2022, selon les données du ministère du Commerce.
Les données les plus récentes du ministère du Commerce sur les IDE ne sont disponibles qu’en renminbi, après que le gouvernement a cessé de publier les chiffres mensuels des IDE libellés en dollars en août. Il a également cessé de publier les chiffres du chômage des jeunes en juillet.
Brad Setser, chercheur principal au Council on Foreign Relations, a déclaré que les données suggéraient que « les entreprises étrangères ne réinvestissent plus en Chine ». Au lieu de cela, a-t-il ajouté, « ils obtiennent [their] les profits sortent du pays aussi vite que possible ».
Les gouvernements locaux, sous la pression d’une crise immobilière et du fait d’assumer les coûts des politiques zéro Covid, ont courtisé les dirigeants étrangers alors qu’ils reviennent en Chine pour la première fois depuis des années.
Mais les délégations d’affaires en visite ont fait profil bas dans un contexte de détérioration des relations diplomatiques avec les États-Unis et d’appels occidentaux à « réduire les risques » des chaînes d’approvisionnement.
Les régions chinoises qui bénéficiaient historiquement des investissements étrangers sont désormais contraintes de rechercher des financements alternatifs. Un fabricant de la province orientale du Jiangsu a déclaré que ses entreprises comptaient sur le financement du gouvernement pour remplacer les investisseurs étrangers.
Larry Hu, économiste en chef pour la Chine chez Macquarie, a suggéré que l’un des principaux moteurs de la baisse des IDE était la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis. Cela a incité les entreprises américaines à « relocaliser » leurs fonds de roulement en provenance de Chine, a-t-il déclaré. Les taux du Trésor à dix ans ont atteint cette semaine 5 pour cent pour la première fois depuis 2007, tandis que Pékin a réduit ses taux directeurs ces derniers mois.
« Les rendements américains continuent de grimper et les rendements chinois [are] plutôt plat », a ajouté Hu. « Cela crée une très grande opportunité d’arbitrage. »
Dans un rapport publié cette semaine, les analystes de Goldman Sachs ont souligné des inquiétudes concernant une « fuite des capitaux » tout en notant des « signaux contradictoires ». Les données du ministère du Commerce suggèrent que la baisse des flux d’IDE était principalement due à une « sortie de bénéfices réinvestis », écrivent-ils.
Ils ont noté que l’orientation de l’IDE évoluait également, à mesure que le financement se déplaçait du secteur manufacturier vers des secteurs tels que la finance, l’informatique et la recherche scientifique, reflétant une potentielle « diversification de la chaîne d’approvisionnement ». Ils ont ajouté que la part de Hong Kong dans les IDE avait augmenté par rapport à d’autres grands centres financiers.
Logan Wright, responsable des études sur les marchés chinois chez Rhodium Group, a déclaré que les données commerciales pourraient être gonflées en comptant les allers-retours, dans lesquels les entreprises locales envoient de l’argent à Hong Kong puis vers le continent pour bénéficier d’incitations pour les investisseurs étrangers.
Il a ajouté que même si les données du ministère du Commerce sur les IDE et la balance des paiements « indiquaient une tendance plus large à des flux plus faibles » en provenance d’investisseurs étrangers, il a également souligné une approche alternative basée sur les transactions pour mesurer les IDE.
Les données du fournisseur de recherche Preqin, qui suit les financements étrangers levés par des groupes de capital-risque et de capital-investissement investissant en Chine, montrent que ces fonds n’ont levé que 5,7 milliards de dollars cette année, soit environ un quart du total de l’année dernière et une fraction des 48 milliards de dollars levés en 2021. .
Il y a des signes d’inquiétude croissante en Chine face à la sécheresse des IDE. Lors d’une célébration de l’initiative d’infrastructure mondiale de la Ceinture et de la Route, d’un montant de 1 000 milliards de dollars, la semaine dernière, le président Xi Jinping a déclaré que Pékin supprimerait les restrictions sur les investissements étrangers dans son secteur manufacturier.
« La Chine ne peut réussir que si le monde se porte bien », a-t-il déclaré. « Quand la Chine réussira, le monde ira encore mieux. »