Recevez des mises à jour gratuites sur l’économie chinoise
Nous vous enverrons un Résumé quotidien myFT e-mail récapitulant les dernières Économie chinoise nouvelles tous les matins.
La Chine devrait procéder cette année aux réductions les plus importantes de deux de ses taux directeurs, alors que la pression monte sur les décideurs et les banques pour inverser une tendance au ralentissement et relancer la demande en baisse dans la deuxième économie mondiale.
La Banque populaire de Chine est sur le point d’annoncer des réductions des taux préférentiels des prêts à un an et à cinq ans, qui affectent les coûts d’emprunt pour les entreprises et les ménages, lors d’une réunion mensuelle lundi, après avoir procédé à une réduction surprise de ses taux moyens étroitement liés. taux de financement à terme la semaine dernière.
Les décideurs politiques de Pékin ont du mal à relever une foule de défis depuis la levée des restrictions pandémiques au début de l’année, notamment un ralentissement du secteur immobilier, des exportations plus faibles, un chômage record des jeunes et une déflation des prix alors que la confiance des consommateurs diminue.
La majorité des économistes interrogés par Bloomberg s’attendent à ce que le LPR à un an, qui sous-tend les prêts hypothécaires, soit réduit de 15 points de base, la plus grande marge depuis janvier 2022. Une réduction similaire du taux à cinq ans serait la plus importante en un an. . Les taux LPR sont actuellement de 3,55 et 4,2 %, respectivement.
Les économistes interrogés étaient unanimes à anticiper une réduction de la LPR, qui suit généralement une réduction de la facilité de prêt à moyen terme. Le taux MLF, qui gère la liquidité du secteur bancaire, est désormais de 2,5%, le plus bas depuis son lancement en 2014 après la baisse de la semaine dernière.
Pékin a cessé de déclencher des mesures de relance majeures malgré des mois de données économiques décevantes, avec des prix à la consommation glissant en territoire déflationniste en juillet et une croissance de seulement 0,8% au deuxième trimestre par rapport aux trois mois précédents.
Mais les paiements d’obligations manqués du promoteur immobilier Country Garden et sur les produits d’épargne liés au conglomérat d’investissement Zhongzhi ce mois-ci ont accru l’inquiétude des observateurs.
« Nous pensons que le risque d’émergence de préoccupations systémiques en Chine reste faible, bien que réparti[s] restera probablement volatil jusqu’à ce que la volatilité macroéconomique s’atténue », ont écrit samedi les analystes de Goldman Sachs. Cela, ont-ils ajouté, « pourrait nécessiter un effort d’assouplissement plus concerté de la part des décideurs politiques chinois ».
Vendredi soir, le régulateur chinois des valeurs mobilières a annoncé une série de réformes visant à stimuler les investissements sur ses marchés de capitaux, notamment en encourageant les rachats d’actions pour stabiliser les prix et en réduisant les frais de transaction pour les courtiers, tandis que la banque centrale a renforcé sa défense du renminbi.
Le LPR est en partie déterminé par les taux de prêt des plus grandes banques chinoises, qui devraient publier des rapports financiers pour le deuxième trimestre ce mois-ci. Le LPR à un an, qui a été réduit de 10 points de base en juin, est surveillé de près en raison de sa relation avec les coûts d’emprunt hypothécaire.
Les analystes de Nomura prévoyaient de nouvelles réductions du LPR sur un an à 2,35% d’ici la fin de l’année, tandis que le MLF serait réduit de 15 points de base à 2,35%.
« Cependant, le véritable problème du ralentissement actuel de la croissance est la faible demande de crédit, plutôt que l’insuffisance de l’offre de fonds prêtables », ont-ils écrit. « À un moment donné, Pékin pourrait être contraint de prendre davantage de mesures pour endiguer la spirale descendante. »
Le secteur immobilier chinois, qui génère généralement plus d’un quart de l’activité économique, a été paralysé par une crise de liquidité au cours des deux dernières années à la suite du défaut en 2021 d’Evergrande, le promoteur immobilier le plus endetté au monde. La semaine dernière, Evergrande a déposé une demande de mise en faillite aux États-Unis dans le cadre d’un processus de restructuration prolongé.