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La Chine a dévoilé vendredi un ensemble de réformes visant à stimuler les investissements sur ses marchés boursiers et à renforcer sa défense du renminbi, dans le cadre des derniers efforts visant à renforcer la confiance dans la deuxième économie mondiale.
Ces mesures font suite à de récentes données économiques sombres qui ont montré un affaiblissement des exportations et une baisse de la confiance des consommateurs, dans un contexte d’inquiétude croissante concernant le risque d’une nouvelle crise dans le secteur immobilier chinois autrefois puissant.
Country Garden, le plus grand constructeur de maisons privé de Chine et largement considéré comme l’un des promoteurs les plus sûrs du pays, a manqué le paiement de ses dettes internationales ce mois-ci, tandis que les entités liées au conglomérat tentaculaire Zhongzhi cette semaine n’ont pas remboursé les produits d’épargne.
Les paiements manqués ont alimenté les craintes concernant le secteur immobilier, qui génère plus d’un quart de l’activité économique chinoise, mais est tombé dans une crise de liquidité à l’échelle du secteur après que le promoteur China Evergrande a fait défaut sur ses dettes libellées en dollars fin 2021.
Evergrande, qui poursuit un accord de restructuration avec des créanciers internationaux, a déposé vendredi une demande de mise en faillite aux États-Unis.
Signe de l’inquiétude de Pékin pour la santé économique et financière du pays, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a déclaré que ses réformes prévues étaient conçues pour « renforcer la confiance des investisseurs sur les marchés des capitaux ».
La CSRC a déclaré qu’elle envisageait d’étendre les heures de négociation pour les marchés boursiers et obligataires, réduirait les frais de transaction pour les courtiers et encouragerait les rachats d’actions pour aider à stabiliser les cours des actions.
Plus tôt vendredi, la Banque populaire de Chine a intensifié ses efforts pour arrêter une chute du renminbi, trois jours seulement après avoir procédé à une baisse inattendue des taux d’intérêt visant à redonner confiance aux consommateurs.
La PBoC est sous pression pour soutenir la croissance et a injecté cette semaine 757 milliards de Rmb (104 milliards de dollars) de liquidités à court terme dans le système bancaire chinois. Vendredi, il a fixé le point médian quotidien du renminbi – autour duquel il est autorisé à négocier 2% dans les deux sens – à 7,2006 Rmb pour un dollar.
Cela se compare à une estimation moyenne de 7,3047 Rmb des analystes interrogés par Bloomberg, le plus grand écart entre les attentes et le niveau fixé par la PBoC depuis au moins 2018.
« Idéalement, ils voudraient réduire les taux sans dépréciation du renminbi, mais étant donné la force du dollar et le niveau élevé des taux d’intérêt américains, vous ne pouvez pas faire cela », a déclaré Hui Shan, économiste en chef pour la Chine chez Goldman Sachs.
La Chine s’est fixé un objectif de croissance économique de 5% cette année, son plus bas niveau depuis des décennies. Mais sa reprise post-Covid a perdu de son élan et le pays a glissé dans la déflation des prix à la consommation le mois dernier.
Pékin a jusqu’à présent ignoré les appels à une relance économique importante ou à un sauvetage du secteur immobilier, bien que de nouvelles réductions des coûts d’emprunt pour les entreprises et les ménages soient attendues la semaine prochaine.
Xiaoxi Zhang, analyste chez Gavekal Research, a écrit cette semaine dans un rapport ses inquiétudes concernant un « moment Lehman » imminent.
« La bonne nouvelle est que la vigilance réglementaire signifie qu’une répétition de la crise américaine de 2008 est peu probable », a écrit Zhang. « La mauvaise nouvelle est que les tensions sur la dette des promoteurs immobiliers et des véhicules de financement des gouvernements locaux se propagent dans l’économie chinoise. »
Les analystes ont déclaré que les réformes dévoilées par la commission de réglementation des valeurs mobilières ne résoudraient probablement pas complètement le malaise qui pèse sur les marchés chinois, mais contribueraient à améliorer le sentiment à court terme.
L’indice de référence chinois CSI 300 des actions cotées à Shanghai et à Shenzhen a baissé de plus de 2% cette année, contre une hausse de près de 14% pour le S&P 500.
« Les rachats d’actions sont un moyen très axé sur le marché de renforcer la confiance et d’augmenter le cours des actions des entreprises sous-évaluées », a déclaré Bruce Pang, économiste en chef pour la Grande Chine chez JLL.
Peu de temps après l’annonce de la CSRC vendredi, les bourses de Shanghai et de Shenzhen ont confirmé qu’elles réduiraient d’environ un tiers les frais de traitement des transactions sur actions pour les courtiers, tandis que les frais pour les transactions obligataires ont également été légèrement réduits.
La CSRC a laissé entendre qu’elle mettrait également en place des réductions des droits de timbre, qui sont prélevés sur toutes les transactions sur titres, une fois qu’elle aura reçu l’approbation des autorités supérieures.
« Nous sommes conscients des appels à la réduction des droits de timbre », a déclaré la commission, décrivant l’idée en termes positifs comme historiquement une mesure qui « a joué un rôle positif dans la réduction des coûts de négociation et la revitalisation du marché ».
Reportage supplémentaire de Sujeet Indap à New York