La Chine minimise ses espoirs d’un « remède puissant » pour l’économie lors du troisième plénum

Peng, une employée d’un média d’État chinois à Pékin, est sous le choc après avoir été contrainte d’accepter sa deuxième baisse de salaire en moins d’un an, alors que la faiblesse économique du pays frappe même ses entreprises publiques.

« J’arrive à peine à vivre avec ça », se plaint-elle. « Le travail augmente sans cesse, mais l’argent diminue sans cesse. »

La situation de Peng, qui se reflète dans toute la Chine alors que l’économie peine à se remettre d’une crise immobilière et de la pandémie, illustre les défis auxquels est confronté le gouvernement du président Xi Jinping alors qu’il se prépare à tenir l’une des réunions quinquennales les plus importantes du Parti communiste ce mois-ci.

Par le passé, le Parti communiste chinois a profité de la troisième session plénière de son comité central, son organe de direction, pour aborder les questions économiques les plus importantes du moment. En 1978, Deng Xiaoping a profité de cette réunion pour lancer la campagne de « réforme et d’ouverture » de la Chine post-Mao Zedong.

Certains experts estiment qu’une action tout aussi audacieuse est nécessaire dès maintenant pour relancer la demande intérieure et empêcher la deuxième économie mondiale de sombrer dans une spirale déflationniste. Mais lors d’un récent Forum économique mondial, connu sous le nom de « Davos d’été », qui s’est tenu dans la ville côtière de Dalian, au nord-est du pays, le Premier ministre Li Qiang a indiqué qu’aucune thérapie de choc ne serait mise en place.

Au lendemain de la pandémie, l’économie chinoise était comme un patient qui se remet d’une maladie grave, a déclaré Li. « Selon la théorie médicale chinoise, à l’heure actuelle, nous ne pouvons pas utiliser de médicaments puissants. Nous devons nous adapter avec précision et nourrir lentement [the economy]permettant au corps de récupérer progressivement”.

La croissance globale de la Chine a été solide au premier trimestre, avec une hausse de 5,3 % par rapport à l’année précédente, tirée par la production manufacturière et industrielle, même si les dépenses de consommation sont restées inégales.

Les analystes ont scruté les récents discours de Xi Jinping et d’autres dirigeants à la recherche de signaux sur l’orientation politique de Pékin au cours des cinq prochaines années ou plus, qui pourraient être dévoilés lors du conclave, qui se tiendra du 15 au 18 juillet.

Les domaines d’intérêt possibles comprennent les « nouvelles forces productives de qualité » de Xi, le jargon du parti qui, selon les analystes, fait référence aux technologies avancées, aux industries de l’énergie verte et à la fabrication modernisée, ainsi qu’aux réformes fiscales et sociales, aux changements dans le système économique et social de la Chine. hukou système d’enregistrement des ménages et efforts visant à revigorer la confiance du secteur privé.

Le comité central, qui se compose actuellement de 205 membres titulaires et de 171 suppléants nommés lors du 20e congrès du parti en octobre 2022, se réunit généralement sept fois au cours de son mandat de cinq ans. La troisième réunion attire particulièrement l’attention internationale en raison des déclarations passées sur la politique économique.

« Le scénario de base est que ce troisième plénum ne marquera pas un écart fondamental par rapport à la voie déjà tracée par Xi », ont déclaré les analystes de Gavekal Andrew Batson et Wei He dans une note de recherche.

« Son programme officiel est d’étudier la « modernisation à la chinoise », terme utilisé par Xi Jinping pour décrire sa vision de la grandeur nationale, dans laquelle l’autosuffisance technologique et la sécurité nationale l’emportent sur la croissance économique. »

Les nouvelles forces productives en sont un exemple. Cette année, Xi Jinping a lié sa stratégie de production industrielle, qui a donné la priorité aux investissements dans des secteurs tels que les véhicules électriques, les batteries, les semi-conducteurs et la biotechnologie, au concept de productivité totale des facteurs, une mesure de la production économique qui n’est pas influencée par l’augmentation des intrants tels que le capital et le travail.

Cette situation a suscité l’espoir chez les économistes d’une approche de la croissance davantage axée sur le marché. Mais Gavekal a fait valoir que rien n’indiquait que l’État réduirait son rôle dans l’économie. Pékin souhaite toujours « orienter l’allocation des ressources de manière à atteindre les objectifs politiques de modernisation industrielle et d’innovation technologique », ont déclaré Batson et Wei.

La réforme fiscale est toutefois un domaine dans lequel des changements pourraient avoir lieu, selon les analystes de Pékin.

En Chine, le gouvernement central ne représente que 10 % des dépenses publiques totales, contre une moyenne mondiale d’environ 20 %. Pourtant, Pékin contrôle une part disproportionnée des recettes par rapport aux gouvernements locaux. Cette situation a contribué à une crise de la dette dans de nombreux gouvernements locaux, qui ont du mal à générer des recettes dans un contexte de crise immobilière.

« L’objectif principal de la réforme à venir est d’augmenter le pourcentage des dépenses du gouvernement central dans les dépenses de l’ensemble du pays », ont déclaré les économistes d’un groupe de réflexion lié au gouvernement.

En ce qui concerne la réforme des retraites, les entreprises seront attentives à tout signe de report de l’âge de départ à la retraite, qui est parmi les plus bas au monde, à 60 ans pour les hommes, 55 ans pour les femmes exerçant un emploi de bureau et 50 ans pour les femmes exerçant un emploi manuel.

Alors que le déclin démographique s’installe (la population chinoise a diminué pour la deuxième année consécutive l’année dernière), les décideurs politiques doivent trouver des moyens d’atténuer le fardeau budgétaire croissant des paiements de retraite, avertissent les experts.

Nouvel assouplissement de la hukou Le régime d’enregistrement des ménages — qui empêche les personnes d’accéder pleinement aux services publics en dehors de leur ville d’origine — pourrait alimenter une plus grande urbanisation et aider le marché immobilier en difficulté.

Mais certains observateurs ont fait valoir qu’il était peu probable que Xi démantèle complètement hukouce qui évite la surpopulation des villes de « premier rang », notamment Pékin et Shanghai, et permet au Parti de contrôler les flux de population.

Certains chefs d’entreprise espèrent des mesures de faveur pour le secteur privé, comme la levée des limites à la participation étrangère dans certains secteurs, afin de redonner un moral terni par les mesures de répression prises dans les secteurs de l’immobilier et du commerce électronique.

D’autres cherchent également une réponse décisive à la crise immobilière. Le gouvernement a lancé des programmes pour intervenir directement sur le marché en achetant les stocks invendus, mais ses mesures n’ont pas réussi à redonner confiance. Le troisième plénum pourrait être une bonne occasion pour une annonce de type « big bang » sur l’immobilier, ont suggéré certains analystes.

« Dans un scénario optimiste… des politiques énergiques pourraient être évoquées ou même introduites lors du troisième plénum », a déclaré Yifan Hu, directeur des investissements chez UBS Global Wealth Management.

Mais la plupart des observateurs admettent que cela est peu probable, avertissant que l’accent principal sera mis sur la continuité alors que Pékin tente de passer d’un modèle économique alimenté par la dette et à forte croissance, tiré par l’immobilier et les infrastructures, à un modèle marqué par l’investissement dans les industries de haute technologie et la transition verte.

« Nous ne devons pas trop attendre du troisième plénum », a déclaré un économiste de premier plan travaillant pour un groupe de réflexion gouvernemental.

L’économiste a ajouté que les marchés s’attendaient déjà à une réunion en demi-teinte. Les indices boursiers de Shenzhen et de Shanghai ont chuté de 1,6% depuis les propos de Li Qiang à Dalian.

Pour les citoyens chinois en quête d’un soulagement face aux baisses de salaires et aux pertes d’emplois, ce n’est pas une bonne nouvelle. Peng, une employée des médias d’État, a déclaré que l’austérité était évidente à tous les niveaux de son organisation.

L’un de ses patrons a récemment vu son salaire réduit de 35 %, ce qui « l’a laissé incapable de faire face à ses mensualités hypothécaires », a-t-elle déclaré.