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La Chine a annoncé un plan budgétaire de 10 000 milliards de yuans (1,4 000 milliards de dollars) pour renflouer les gouvernements locaux et aider à consolider son économie chancelante, alors qu’elle se prépare à des tensions commerciales accrues avec les États-Unis sous la direction de Donald Trump.
Le plan budgétaire tant attendu est l’un des plus importants destinés aux autorités locales en difficulté du pays, mais il a déçu les investisseurs qui s’attendaient à davantage de soutien pour soutenir la consommation des ménages en baisse dans la deuxième économie mondiale.
Le plan annoncé vendredi par l’Assemblée populaire nationale, le parlement chinois, fait suite à un plan de relance monétaire annoncé en septembre qui était le plus important de Pékin depuis la pandémie de coronavirus.
Dans le cadre du plan de sauvetage, Pékin autoriserait les gouvernements locaux à émettre des obligations sur trois à cinq ans pour restructurer la majeure partie d’un montant estimé à 14 000 milliards de RMB en dettes « cachées » ou « implicites », a déclaré le ministre des Finances Lan Fo’an lors d’un rare point de presse à la conférence de presse. Grand Palais du Peuple à Pékin.
Ces dettes sont principalement détenues par des milliers d’instruments financiers hors bilan que les gouvernements locaux ont utilisés pour investir dans les secteurs des infrastructures et de l’immobilier.
Beaucoup de ces paris ont tourné au vinaigre lorsque le marché immobilier chinois est entré dans un profond ralentissement il y a trois ans, faisant sombrer les finances des gouvernements locaux et fragilisant l’économie dans son ensemble.
« Il y a un sentiment de déception sur les marchés : les rendements sont plus faibles et le yuan est plus faible », a déclaré Mitul Kotecha, responsable de la stratégie macroéconomique des marchés émergents pour l’Asie chez Barclays, à propos du plan budgétaire.
Le renminbi chinois était en baisse de 0,3 pour cent à moins de 7,16 RMB pour un dollar vendredi après-midi. La banque centrale du pays a fixé jeudi son cours quotidien pour la monnaie à son plus bas niveau depuis un an, à 7,166 RMB, alors que le dollar a bondi après la victoire de Trump.
Lan a déclaré que Pékin autoriserait les gouvernements locaux à émettre 6 000 milliards de yuans sous forme d’obligations nouvelles sur trois ans pour la restructuration de la dette et qu’il réaffecterait 4 000 milliards de yuans supplémentaires en obligations précédemment prévues sur cinq ans dans le même but.
Les gouvernements locaux pourraient échanger ces obligations contre celles de leurs véhicules financiers, portant ainsi les dettes à leur propre bilan. Cela entraînerait une baisse des coûts de financement, permettant d’économiser au total 600 milliards de RMB, a déclaré Lan.
Lan a estimé que les « dettes cachées » seraient réduites à 2,3 milliards de RMB une fois que les échanges et un autre programme de dette lié au réaménagement des bidonvilles seraient en place.
Cela libérerait des ressources auparavant « limitées » par les problèmes d’endettement et permettrait aux gouvernements locaux de recentrer leurs dépenses sur « le développement et l’amélioration du bien-être public », a-t-il déclaré.
Concernant les mesures de relance supplémentaires, Lan a déclaré que les responsables « étudiaient » des mesures supplémentaires pour recapitaliser les grandes banques, acheter des propriétés inachevées et renforcer la consommation.
« Nous planifions la prochaine phase de la politique budgétaire et intensifions les ajustements anticycliques », a déclaré le ministre des Finances.
Mais les analystes estiment que la Chine doit s’attaquer de toute urgence à d’autres problèmes qui pèsent sur son économie intérieure, notamment la crise du logement, avant qu’une augmentation de 60% des droits de douane menacée par Trump lors des élections américaines ne nuise à ses exportations.
S’ils sont pleinement mis en œuvre sans contre-mesures chinoises, les tarifs douaniers de Trump pourraient faire chuter de plusieurs points de pourcentage le PIB chinois à un moment où l’économie est très vulnérable, selon les analystes.
« Il y a eu une telle dynamique lors de cette réunion du CNP que les attentes étaient assez élevées », a déclaré Kotecha de Barclays.
Il a suggéré que Pékin gardait un peu de poudre pour être en mesure de répondre aux tarifs douaniers potentiels imposés par Trump et qu’il pourrait annoncer d’autres mesures ultérieurement.
Larry Hu, économiste chez Macquarie, a déclaré que cette annonce « pourrait être décevante pour ceux qui s’attendaient à ce que la réunion de l’APN approuve un plan budgétaire massif ».
« Mais ces attentes sont irréalistes, car l’objectif politique est d’atteindre l’objectif de croissance du PIB et de réduire les risques extrêmes, et non de relancer l’économie de manière significative », a-t-il déclaré.
Les efforts de relance de Pékin sont devenus plus urgents en septembre après qu’il est devenu clair que la croissance du PIB au troisième trimestre, qui s’est établie à 4,6 pour cent sur un an, ne parviendrait pas à atteindre l’objectif annuel officiel de 5 pour cent.
Les actions cotées aux États-Unis de deux des plus grandes sociétés chinoises, Alibaba et JD, étaient toutes deux en baisse lors de la séance de pré-bourse à New York.
Les matières premières, dont le brut Brent, la référence pétrolière internationale, et le minerai de fer ont baissé vendredi, suggérant une baisse des attentes de croissance pour la deuxième économie mondiale.
Le dollar australien, qui est souvent directement affecté par les changements dans la vigueur de l’économie, s’est affaibli de 0,6 pour cent.