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La banque centrale chinoise a fixé la marge de négociation du renminbi par rapport au dollar à un niveau étonnamment élevé, intensifiant ainsi ses efforts pour empêcher les paris contre la monnaie alors que celle-ci atteint des plus bas jamais vus depuis la crise financière de 2007-08.
Les stratèges des changes et les économistes ont déclaré que cette décision reflétait un malaise croissant face à la faiblesse du renminbi parmi les hauts responsables, qui saluent le coup de pouce aux exportations apporté par une monnaie plus faible mais restent prudents face aux sorties de capitaux qui pourraient être alimentées par une dépréciation galopante face à un raffermissement du dollar.
Malgré la décision de la Banque populaire de Chine, le renminbi a chuté de 0,2 pour cent vendredi en début de séance à 7,3417 RMB pour un dollar, ramenant la monnaie en baisse d’environ 6 pour cent cette année à un nouveau plus bas depuis 16 ans.
L’assouplissement monétaire visant à stimuler l’économie a fait baisser les taux d’intérêt des obligations d’État chinoises par rapport à ceux des bons du Trésor américain et a déjà provoqué plus de 20 milliards de dollars de sorties de capitaux étrangers du marché de la dette intérieure du pays cette année. Cela a ajouté une pression à la baisse sur le taux de change.
« C’est une danse très dynamique », a déclaré Hui Shan, économiste en chef pour la Chine chez Goldman Sachs. Étant donné que la croissance économique atone signifiait qu’il n’y avait aucune possibilité d’augmenter les taux d’intérêt pour correspondre à ceux des États-Unis, la banque centrale visait principalement à gérer la chute de la monnaie, a-t-elle expliqué. « La plupart des investisseurs s’attendent encore [the renminbi] continuera à se déprécier.
Les efforts récents de la PBoC pour soutenir le renminbi se sont concentrés sur la fixation quotidienne du point médian de la bande de change, autour duquel le renminbi peut s’échanger à 2% dans les deux sens par rapport au dollar. Vendredi, la PBoC a fixé le cours à 7,215 Rmb pour un dollar, soit environ 0,11 Rmb de plus que la prévision consensuelle des analystes interrogés par Bloomberg.
Ce correctif plus fort que prévu est intervenu après que les données de jeudi ont montré un quatrième mois consécutif de contraction des exportations et poussé la monnaie en dessous de son plus bas d’octobre dernier, lorsque les villes de tout le pays ont été contraintes de se fermer pour contenir les épidémies de Covid-19.
« Vous pouvez comprendre pourquoi le renminbi atteint de nouveaux plus bas parce que le dollar est fort dans tous les domaines et que les options de la PBoC [to support the renminbi] restent limités », a déclaré Mansoor Mohi-uddin, économiste en chef à la Banque de Singapour.
« La banque centrale continuera d’essayer d’utiliser cette solution pour empêcher une baisse encore plus débilitante du taux de change, qui aggraverait le sentiment à l’égard de la Chine et entraînerait davantage de sorties de capitaux et de nouvelles chutes », a-t-il ajouté. « Ils ne veulent pas entrer dans ce cercle vicieux. »
Mais la PBoC est toujours sous pression pour intensifier ses mesures de relance et stimuler la croissance. La prochaine donnée économique majeure sera celle de l’indice officiel des prix à la consommation pour le mois d’août, dont les économistes interrogés par Reuters prévoient une hausse de seulement 0,2% par rapport à l’année dernière.
Les stratèges des changes ont déclaré qu’à moins que Pékin ne lance d’importantes mesures de relance budgétaire ou que la hausse du dollar ne commence à s’estomper, il y a peu de chances d’un redressement de la monnaie chinoise.
« Maintenant que nous avons dépassé les niveaux bas de l’année dernière, il semble y avoir encore beaucoup à faire, et l’essentiel est que la perception en dehors de la Chine est que les investisseurs chinois recherchent la sortie », a déclaré Sean Callow, stratège principal des devises chez Westpac.
Il a déclaré que la banque « recommandait d’être short [against the renminbi] Aujourd’hui, et même si cela est dû en grande partie à la force du dollar, il y a également très peu de preuves d’un changement de sentiment à l’égard du renminbi sur les marchés ».