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La bourse japonaise va introduire un nouveau régime radical de nom et de honte pour favoriser une meilleure gouvernance et des valorisations plus élevées.
Le Japan Exchange Group, qui contrôle les bourses de Tokyo et d’Osaka, a déclaré aux entreprises en mars qu’il souhaitait voir des progrès vers une augmentation de la valeur des entreprises – un catalyseur essentiel pour aider les marchés du pays à regagner le terrain perdu après leur krach il y a plus de 30 ans.
Hiromi Yamaji, directeur général de JPX, affirme désormais son intention d’aller plus loin en faisant comprendre plus clairement aux investisseurs quelles sociétés atteignent ces objectifs, en nommant pour la première fois publiquement les sociétés cotées qui ont accédé à ses demandes.
« Nous renouvellerons la liste tous les mois, mais la première liste sera publiée en janvier. . . c’est le plan », a-t-il déclaré dans une interview au Financial Times. « Au Japon . . . La pression des pairs ou le coup de pouce est une méthode très importante pour pousser les gens à aller de l’avant.
Cela a été une année décisive pour les actions japonaises, qui ont déçu les investisseurs nationaux et internationaux pendant des décennies. Les indices Topix et Nikkei 225 sont tous deux en hausse de plus de 20 pour cent cette année.
La faiblesse du yen constitue un soutien important, tout comme l’émergence d’une inflation longtemps dormante, qui donne aux entreprises un plus grand pouvoir pour augmenter les prix. Le Japon a également suscité l’intérêt des investisseurs mondiaux désireux de renforcer leur exposition à l’Asie sans assumer les risques géopolitiques et réglementaires associés à la Chine.
Mais les mesures prises par le gouvernement et les autorités de marché pour améliorer les structures des conseils d’administration, attirer les flux d’investissements institutionnels et de détail et pousser les entreprises à adopter des stratégies plus dynamiques ont également aidé.
Ces efforts ont culminé au début du mois avec une série de réunions d’une semaine entre le Premier ministre Fumio Kishida et les plus grands gestionnaires de fonds du monde.
Les investisseurs estiment qu’un élément manquant est le signe clair que la bourse pousse véritablement les entreprises à améliorer leur coût du capital, leurs normes de gouvernance et leur engagement envers les actionnaires. Il s’agit là d’une ligne directrice plutôt que d’une exigence.
Yamaji a souligné plus tôt cette année qu’environ la moitié des sociétés cotées dans l’indice principal ont un ratio cours/valeur comptable inférieur à un, ce qui signifie que le marché les valorise en dessous de la valeur déclarée de leurs actifs nets. Désormais, la bourse a l’intention de suivre les entreprises qui ont divulgué leur intention de se conformer aux directives, faisant ainsi honte à celles qui ne les respectent pas.
« Nous publions la liste des noms réels des sociétés qui ont divulgué [but] évidemment, nous n’avons que 3 300 sociétés cotées au prime et au standard[markets]. . . vous pouvez soustraire. . . ce n’est pas un calcul difficile », a déclaré Yamaji.
La bourse recueillera et publiera également les points de vue des investisseurs sur les mesures prises par les entreprises, telles que l’augmentation des dividendes, l’augmentation des rachats d’actions, la vente d’actifs non essentiels ou l’amélioration de la communication avec le marché.
« Une liste régulièrement mise à jour de toutes les entreprises qui font ce que [Tokyo Stock Exchange] Ce que nous leur demandons de faire mettra encore plus en avant la réforme de la gouvernance d’entreprise japonaise », a déclaré Bruce Kirk, stratège en chef des actions japonaises chez Goldman Sachs. « Cela est susceptible d’augmenter considérablement la pression à court terme sur les équipes de direction qui n’ont pas encore réagi pour le faire d’ici la fin de l’année. »
David Mitchinson de Zennor Asset Management a déclaré : « Cette stratégie de dénonciation va accroître la pression sur la plupart des entreprises. Jusqu’à présent, seules 31 pour cent des entreprises ont officiellement répondu, la pression des actionnaires sur celles qui ne l’ont pas fait sera donc intense.»
Yamaji a noté que les grandes entreprises ayant de faibles ratios cours/valeur comptable ont tendance à avoir progressé plus rapidement que leurs homologues plus petites. La proportion des entreprises qui ont répondu grimpe à 45 pour cent pour celles dont la capitalisation boursière dépasse 100 milliards de yen.
Mais il prévient qu’il attend davantage : « Nous continuerons à réitérer que notre demande ne s’adresse pas uniquement aux sociétés qui sont négociées en dessous. . . livre. Non, tout le monde est une cible.