– par Leika Kihara
Tokyo/Berlin (Reuters) – Après dix ans, la Banque centrale du Japon a un nouveau patron qui devrait réajuster le cap de la politique monétaire : Kazuo Ueda a succédé au gouverneur de longue date Haruhiko Kuroda, qui a constamment poussé la Banque du Japon ( BoJ) à une politique de taux d’intérêt bas avait poussé.
Lorsqu’il a pris ses fonctions, Ueda a souligné que la politique monétaire ultra-accommodante resterait appropriée pour le moment. Dans le même temps, cependant, l’homme de 71 ans a mis en garde contre le danger d’amorcer la normalisation trop tard. Certains experts s’attendent à ce qu’il procède à des corrections prudentes dans un contexte d’inflation qui devrait également augmenter au Japon.
L’accent est mis sur la politique controversée de contrôle de la courbe des taux – connue dans le jargon technique sous le nom de contrôle de la courbe des taux (YCC). Les autorités monétaires visent des objectifs de moins 0,1 % pour les taux d’intérêt à court terme et de 0 % pour le rendement des obligations d’État à dix ans. Kuroda a toujours défendu cette ligne, mais les critiques disent qu’elle érode la liquidité du marché et amplifie la dépréciation indésirable du yen. “Des ajustements de la procédure de contrôle de la courbe des taux par la Banque du Japon sont définitivement nécessaires à l’avenir”, déclare l’analyste Tobias Basse de NordLB. Car le bénéfice économique de la poursuite du YCC ne justifie plus l’effort qui découle de la mise en place de cette mesure. Puisque Ueda est considéré comme “une personne prudente”, il ne précipitera probablement rien.
FOCUS SUR LES PRÉVISIONS D’INFLATION
La référence d’Ueda au risque d’une normalisation trop tardive de la politique monétaire suggère qu’un ajustement à court terme du YCC n’est pas exclu, déclare l’économiste Naomi Muguruma de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities : “La BoJ augmentera probablement ses prévisions de prix à la consommation ce mois-ci . De cette façon, il pourrait tracer de nouvelles orientations pour la future politique monétaire et optimiser le YCC en été ou en automne », selon les prévisions de l’expert.
D’importantes augmentations de salaires promises par les entreprises cette année et une reprise de la consommation privée augmentent la probabilité que l’inflation reste élevée, selon les analystes. Cependant, la banque centrale avait précédemment signalé qu’il serait difficile d’atteindre son objectif d’inflation de 2,0% à long terme. Tous les regards sont désormais tournés vers les nouvelles prévisions de la BoJ, qui accompagnent la première réunion de taux sous la direction d’Ueda plus tard ce mois-ci.
La BoJ avait récemment estimé l’inflation à 1,8% hors volatilité des prix des denrées périssables et de l’énergie pour l’exercice budgétaire qui a débuté en avril. Cela devrait ensuite ralentir à 1,6 % l’année suivante. Cependant, comme de plus en plus d’entreprises augmentent leurs prix et aussi les salaires des employés, la banque centrale pourrait relever ses prévisions et mettre l’inflation à environ 2 % d’ici l’exercice 2025, selon certains analystes : « Les salaires finiront par augmenter et la demande intérieure est stable, », a déclaré Seisaku Kameda, ancien économiste de haut niveau à la Banque du Japon. La BoJ entrevoit peut-être déjà la possibilité d’optimiser le contrôle de la courbe des taux lors de la prochaine réunion de juin : “Ueda n’a pas exclu de modifier YCC. Il dit seulement que chaque premier pas qu’il fait n’est pas un grand pas vers une sortie.”
(Écrit par Reinhard Becker. Édité par Sabine Ehrhardt. Si vous avez des questions, veuillez contacter notre équipe éditoriale à [email protected] (pour la politique et l’économie) ou [email protected] (pour les entreprises et les marchés) ).)