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Une récente série d’indicateurs pointant vers un ralentissement de la croissance dans la zone euro entraînera probablement une baisse des taux d’intérêt de 0,25 pour cent par la Banque centrale européenne le mois prochain, prédisent les économistes.
Le consensus de longue date parmi les économistes jusqu’à cette semaine était que la BCE attendrait au moins jusqu’en décembre avant de décider d’une nouvelle baisse des taux, après que deux mesures de ce type en juin et septembre aient ramené le taux directeur des dépôts à 3,5 pour cent.
Mais les faibles données d’inflation en France et en Espagne, combinées à un indice des directeurs d’achat (PMI) étonnamment bas pour la zone euro cette semaine, ont changé cette vision générale, de nombreux économistes s’attendant désormais à une baisse des taux en octobre.
« Je m’attends à ce que la BCE déplace son attention des risques d’inflation vers les risques de croissance », a écrit Piet Haines Christiansen de Danske Bank dans une note aux clients vendredi soir lorsqu’il a mis à jour son point de vue, ajoutant que les données étaient « tout simplement trop faibles pour ne pas changer la donne ». Perspectives de la réunion d’octobre ».
Les économistes de Goldman Sachs, JPMorgan, BNP Paribas et T Rowe Price ont également révisé vendredi leurs prévisions en indiquant qu’une baisse des taux d’intérêt en octobre était probable.
Les prix des obligations, qui indiquaient en début de semaine une probabilité de 40 pour cent d’une réduction des taux lors de la prochaine réunion de la BCE le 18 octobre, ont évalué vendredi une probabilité de 80 pour cent, selon les données de Bloomberg.
L’indice PMI de la zone euro est tombé lundi, pour la première fois depuis février, sous le niveau crucial de 50 lorsqu’il est tombé de manière inattendue à 48,9 contre 51 en août, ce qui indique une forte contraction de l’activité commerciale.
Les données PMI seraient un « signal d’alarme » pour la BCE, a écrit l’économiste en chef européen de BNP Paribas, Paul Hollingsworth, dans une note adressée à ses clients, prévoyant des baisses de taux en octobre et décembre. La BCE agirait face à « un risque important que la reprise économique de la zone euro faiblisse avant même qu’elle ait une chance de démarrer correctement », a-t-il expliqué.
En décembre, la BCE actualisera ses propres prévisions économiques en matière d’inflation et de croissance, que les responsables de la banque considèrent depuis longtemps comme une base privilégiée pour la prise de décision.
Après la baisse des taux en septembre, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a réitéré que la banque centrale « ne s’engageait pas à l’avance » à réduire davantage les taux, soulignant que les décideurs politiques s’en tiendraient à leur « approche dépendante des données et réunion par réunion » et évalueraient tous les indicateurs disponibles. avec un esprit ouvert.
Une présentation d’Isabel Schnabel, l’une des membres du directoire de la BCE qui hésite à approuver des réductions rapides des taux, a suggéré jeudi un possible changement de position : « Les attentes d’inflation des entreprises et des ménages ont diminué de manière significative », indique l’une de ses diapositives. . Dans un autre discours prononcé une semaine plus tôt, elle avait déclaré que « les perceptions de l’inflation restent élevées, ce qui rend les anticipations plus fragiles face à de nouveaux chocs ».
Christian Schulz, économiste chez Citi, a déclaré que la nouvelle formulation suggérait un changement « notable » de sentiment.
Un autre membre du conseil des gouverneurs a déclaré la semaine dernière au Financial Times que les données économiques les plus récentes « semblent confirmer les risques à la baisse » alors que « la désinflation est en bonne voie ». Même si ce décideur politique n’a pas voulu s’engager sur son comportement électoral en octobre, « on peut lire entre les lignes », ont-ils ajouté.
Pour Tomasz Wieladek, économiste chez T Rowe Price, « ce qui va se passer est d’autant plus important » après les coupes budgétaires d’octobre, a-t-il déclaré au FT. La BCE retrouvera-t-elle le rythme qu’elle a connu depuis juin, où elle baissait ses taux une fois sur deux, ou agira-t-elle plus rapidement ?
Beaucoup de choses dépendent du résultat de l’élection présidentielle américaine, affirme Wieladek. Si Donald Trump remporte le vote de novembre, augmentant ainsi l’incertitude géopolitique, notamment la perspective d’une guerre commerciale, « je pense que la BCE réduira ses taux d’intérêt à chaque réunion jusqu’à ce que nous arrivions à 2 pour cent », a déclaré Wieladek.
Si Kamala Harris est élue prochaine présidente des États-Unis, il s’attend à ce que l’assouplissement soit plus lent. « La décision d’octobre est probablement une réduction d’assurance » plutôt qu’un signal que la BCE agira désormais plus rapidement.
Reportage supplémentaire de Philip Stafford à Londres