La Banque centrale européenne s’est tenue jeudi à son calendrier progressif de réduction des achats d’obligations au troisième trimestre sans fixer de date ferme pour le relèvement des taux d’intérêt malgré l’inflation record de la zone euro.
Les décideurs du conseil des gouverneurs de la banque centrale, qui se sont réunis cette semaine à Francfort, sont confrontés au dilemme de resserrer drastiquement la politique monétaire en réponse à une inflation record alors que le risque grandit d’un ralentissement économique brutal causé par les retombées de l’invasion russe de l’Ukraine.
La BCE a maintenu son taux directeur inchangé à moins 0,5 % et répété sa déclaration que « l’étalonnage des achats nets pour le troisième trimestre dépendra des données et reflétera l’évolution de l’évaluation des perspectives par le conseil des gouverneurs ».
« Le développement de l’économie dépendra essentiellement de la manière dont [Ukraine] le conflit évolue, sur l’impact des sanctions actuelles et sur d’éventuelles mesures supplémentaires », a déclaré la BCE.
« L’inflation a considérablement augmenté et restera élevée au cours des prochains mois, principalement en raison de la forte hausse des coûts de l’énergie », a-t-il déclaré, ajoutant qu’au vu de l’incertitude, il « maintiendrait l’optionnalité, la progressivité et la flexibilité dans la conduite de la politique monétaire ». ”.
L’euro a légèrement baissé tandis que les obligations de la zone euro se sont redressées suite à l’annonce de la BCE. La monnaie unique est restée inchangée par rapport au dollar à 1,088 $, abandonnant son gain de 0,2% avant la décision. Le rendement à 10 ans de l’Allemagne a chuté de 0,03 point de pourcentage par rapport aux sommets précédents à 0,77 %.
Les marchés anticipent une augmentation du taux de dépôt de la BCE au-dessus de zéro d’ici la fin de l’année et à près de 1,5 % d’ici la fin de l’année prochaine. Mais la banque centrale a déclaré que toute hausse des taux serait « progressive » et n’aurait lieu « quelque temps » après l’arrêt des achats nets d’obligations.
En revanche, de nombreuses autres banques centrales ont déjà cessé d’acheter des obligations et ont commencé à relever leurs taux. Cette semaine, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande et la Banque du Canada ont toutes deux relevé leurs taux d’un demi-point de pourcentage, tandis que les autorités monétaires de Corée du Sud et de Singapour ont également resserré leur politique.
La Réserve fédérale américaine devrait augmenter ses taux d’un demi-point de pourcentage lors de sa réunion politique en mai, tandis que la Banque d’Angleterre a augmenté son principal taux directeur à trois reprises depuis décembre et devrait le faire à nouveau lors de sa prochaine réunion. mois.
La BCE a accéléré son calendrier pour mettre fin aux achats nets d’obligations lors de sa réunion du mois dernier. Depuis lors, l’inflation de la zone euro a atteint un nouveau record de 7,5% en mars, intensifiant les appels à la banque centrale pour qu’elle accélère encore le retrait de ses mesures de relance.
Cependant, la BCE continue de prévoir que l’inflation reviendra en dessous de son objectif de 2 % dans deux ans, à mesure que les prix de l’énergie reculeront par rapport à leurs récents niveaux élevés et que les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement se réduiront.
La banque centrale a également fait allusion jeudi à son projet d’introduire un « nouvel instrument » potentiel pour effectuer des achats ciblés d’obligations en réponse à toute vente injustifiée d’obligations d’un pays ou d’un groupe de pays en particulier.
« La pandémie a montré que, dans des conditions difficiles, la flexibilité dans la conception et la conduite des achats d’actifs a contribué à contrer la mauvaise transmission de la politique monétaire et a rendu plus efficaces les efforts du conseil des gouverneurs pour atteindre son objectif », a-t-il déclaré, ajoutant que » dans des conditions de stress », il viserait à maintenir cette flexibilité.
Il y a eu une vente massive sur les marchés des obligations souveraines de la zone euro depuis le début de cette année, les investisseurs anticipant que la flambée de l’inflation forcera la BCE à cesser d’acheter des obligations et à commencer à relever ses taux prochainement.
L’écart entre les coûts d’emprunt allemands et italiens à 10 ans n’a cependant augmenté que légèrement, passant d’environ 1,3 point de pourcentage à 1,6 point de pourcentage depuis le début de l’année.
Pourtant, certains décideurs politiques craignent que les retombées de la guerre en Ukraine ne réduisent la croissance et augmentent les niveaux d’endettement des États membres du sud de l’Europe, faisant augmenter leurs coûts d’emprunt plus rapidement que pour les autres pays.