La Banque d’Angleterre a récemment averti que certaines actions technologiques américaines pourraient être surévaluées compte tenu de l’environnement macroéconomique actuel.
• La Banque d’Angleterre a récemment averti que certaines valeurs technologiques américaines pourraient être surévaluées.
• Les banques centrales donnent rarement des évaluations concrètes du marché afin de maintenir leur neutralité.
• Les banques britanniques et le système financier restent résilients
La BoE met en garde contre le risque lié aux valeurs technologiques américaines
Comme l’a expliqué la Banque d’Angleterre dans un récent rapport, les valorisations des actions technologiques américaines pourraient être surévaluées compte tenu de la situation macroéconomique actuelle. La note du Comité de politique budgétaire (FPC) indique : « Compte tenu de l’impact de la hausse des taux d’intérêt et des incertitudes entourant l’inflation et la croissance, les valorisations de certains actifs risqués semblent être tendues. » Des valorisations excessives des actifs risqués augmenteraient donc la probabilité d’une correction des prix plus importante si les risques baissiers pesant sur la croissance se matérialisaient, explique le FPC.
Comme l’explique CNBC à propos du rapport du comité, les commentaires de la Banque d’Angleterre interviennent à un moment où de nombreuses actions technologiques populaires se négocient nettement plus haut que le S&P 500, tandis que les taux d’intérêt sont proches des niveaux records et que les tensions géopolitiques continuent de s’accentuer à l’étranger. Bien que les ratios cours-bénéfice d’actions telles que Microsoft, NVIDIA et Alphabet se soient quelque peu affaiblis récemment suite à la récente hausse des taux d’intérêt, les valeurs sont toujours respectivement à 29, 31 et 21 fois les bénéfices des 12 prochains mois. Pendant ce temps, le ratio cours/bénéfice du S&P 500 est d’environ 18x. « Et certaines mesures des primes de risque des actions américaines sont restées bien dans le quartile inférieur de leur distribution historique, en grande partie en raison de la vigueur continue du secteur technologique américain », a ajouté le FPC. L’environnement général de risque reste difficile et les perspectives de croissance à court terme restent modérées.
Pression sur les marchés américains
La banque souligne également que les spreads de crédit sur les obligations à haut rendement et de qualité Investment Grade libellées en dollars américains sont plus serrés que leurs homologues en euros ou en livres sterling. Cela souligne la pression relative qui s’exerce sur les marchés américains. Selon Financefeeds, il convient également de tenir compte du fait que les banques centrales ne fournissent généralement pas d’évaluations spécifiques du marché. Historiquement, les décideurs politiques ont eu tendance à être prudents lorsqu’il s’agit d’actifs dans leur quête de neutralité. Néanmoins, cette approche prudente n’exclut pas des avertissements ponctuels, comme le fameux avertissement de l’ancien président de la Fed. Alan Greenspan en 1996, a été confronté à une « exubérance irrationnelle » du marché boursier, même si les actions ont atteint un sommet plus de trois ans après ses commentaires.
Le NASDAQ a connu des périodes de volatilité importante ces dernières années, les valeurs technologiques connaissant à la fois des hausses et des baisses. En revanche, le marché boursier britannique est resté relativement stable au cours de cette période. L’attention portée par la Banque d’Angleterre à la dynamique des marchés dans la région transatlantique met en évidence l’évolution du paysage économique mondial et son impact potentiel sur les valorisations des actifs.
Le système financier britannique reste résilient
Le FPC a également conclu que les banques britanniques, ainsi que le système financier dans son ensemble, restent résilients. « Le FPC continue de croire que le resserrement des conditions de crédit au Royaume-Uni est dû à des perspectives macroéconomiques changeantes, plutôt qu’à des mesures défensives prises par les banques pour protéger leurs positions en fonds propres. En décidant du niveau du coussin de fonds propres contracyclique du Royaume-Uni, à la lumière des sa valorisation Compte tenu de la vulnérabilité financière et de la résilience du système bancaire britannique, le FPC a décidé de maintenir le taux de coussin de fonds propres contracyclique du Royaume-Uni à 2 pour cent. Toutefois, le Comité continuera de suivre de près l’évolution de la situation afin de pouvoir modifier le taux du coussin de fonds propres contracyclique (un outil de gestion des risques) dans un sens ou dans l’autre en fonction de l’évolution des conditions économiques et financières, des vulnérabilités sous-jacentes et de l’environnement général de risque. .
Equipe éditoriale finanzen.net
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