La Banque d’Angleterre a été accusée d’avoir adouci son mandat principal après avoir adopté une position moins agressive sur la politique monétaire que la Réserve fédérale américaine – malgré les prévisions d’inflation à 11% cette année.
La banque centrale britannique a abandonné jeudi ses prévisions selon lesquelles d’autres hausses de taux d’intérêt étaient probables dans les mois à venir, même si elle a averti que l’inflation atteindrait un sommet en octobre. Il a relevé les taux de 0,25 point de pourcentage attendu à 1,25 %, alors que trois membres du Comité de politique monétaire qui ont appelé à une augmentation de 0,5 point de pourcentage ont été mis en minorité.
Cette position reflétait son point de vue selon lequel l’économie britannique ne progressera guère au cours des trois prochaines années et qu’il y a donc moins de possibilités – ou de besoins – d’augmenter les taux aussi agressivement qu’ailleurs.
En revanche, la Fed avait fait exploser une grenade sous les marchés financiers un jour plus tôt avec une hausse de 0,75 point de pourcentage de son taux d’intérêt de référence à une fourchette cible de 1,5 à 1,75 %, même lorsque les États-Unis ont un problème d’inflation moins important que le Royaume-Uni.
Le président de la Fed, Jay Powell, a été sans équivoque quant à l’intention qui sous-tendait cette décision. « Nous sommes fermement déterminés à faire baisser l’inflation et nous agissons rapidement pour le faire », a-t-il déclaré.
La passivité relative de la BoE s’est avérée controversée, même parmi les anciens membres de son MPC.
Andrew Sentance, maintenant conseiller principal chez Cambridge Econometrics, a déclaré : « Les actions parlent plus fort que les mots. L’action de MPC . . . était terriblement en deçà de ce qui est nécessaire pour freiner la plus forte poussée inflationniste depuis 40 ans.
En revanche, le professeur Danny Blanchflower du Dartmouth College aux États-Unis a critiqué la BoE pour avoir resserré sa politique. Accusant la BoE d’« incompétence », il s’est adressé à Twitter pour dire : « Nous sommes probablement déjà en récession. . . aggravée par la hausse des taux.
Il ne fait aucun doute que les deux banques centrales envisagent différemment les perspectives de leurs économies respectives.
La Fed est impliquée dans l’apprivoisement d’un boom induit par la politique et d’une économie à haute pression qui a explosé dans une période inflationniste. Il veut calmer les choses avec des taux plus élevés et s’attend toujours à une croissance raisonnable car il réduit le taux de hausse des prix en rendant l’emprunt plus difficile pour les Américains.
Alors que Powell était clair sur le fait que les chances de réaliser un « atterrissage en douceur » avaient diminué et qu’il souhaitait un atterrissage « en douceur », il s’attend toujours à une croissance économique raisonnable aux États-Unis.
La prévision médiane du comité de fixation des taux d’intérêt de la Fed était que l’économie américaine augmenterait de 1,7% en 2022 et 2023.
Le point de vue de la BoE, cependant, est que la prochaine période de croissance très lente du Royaume-Uni – avec plusieurs trimestres de contractions – est nécessaire pour faire baisser l’inflation.
Il s’attend à ce que l’inflation revienne à son objectif de 2%, en partie à mesure que les prix des matières premières se stabilisent « bien qu’à des niveaux élevés » et en partie en raison de « l’impact combiné de la baisse des revenus réels et du resserrement de la politique monétaire sur la demande intérieure ».
La BoE n’a pas mis à jour ses prévisions de mai lors de la réunion de cette semaine, mais celles-ci sont beaucoup plus faibles en comparaison. Au cours de la même période, il s’attend à ce que la croissance ne soit que de 0,7 % cette année et de 0,2 % l’an prochain.
Cette position rend la vie difficile au gouvernement britannique et aux députés conservateurs. Puisque la banque centrale pense qu’il est nécessaire de ne maintenir la croissance qu’à un rythme d’escargot jusqu’aux prochaines élections pour contrôler les prix, les députés ne peuvent pas facilement exiger des réductions d’impôts.
Cela stimulerait les dépenses et pourrait forcer la BoE à agir plus activement pour contrôler les prix.
Le Premier ministre Boris Johnson et le chancelier Rishi Sunak ont tous deux déclaré que les réductions d’impôts devront attendre que l’inflation diminue.
La nature passive des messages de la BoE est également difficile pour la banque centrale elle-même. Il attend de voir si les entreprises décident qu’elles souhaitent indemniser leurs employés pour l’augmentation du coût de la vie et si le Royaume-Uni est entré de manière plus persistante dans un environnement inflationniste.
Elle laissait ouverte la possibilité d’agir « avec force » si l’inflation ne s’apaisait pas naturellement, et de plus en plus de citoyens de la City pensent qu’elle devra adopter cette approche dans les mois à venir.
Steffan Ball, économiste en chef du Royaume-Uni chez Goldman Sachs, a déclaré: « Nous ne pensons pas que la BoE soit à l’abri de la récente vague de changements bellicistes de la banque centrale », prédisant que la BoE serait forcée d’augmenter les taux de 0,5 point de pourcentage aux deux prochaines réunions, laissant les taux britanniques à 2,25% d’ici septembre.