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La présidente de la banque centrale turque, Hafize Gaye Erkan, a démissionné quelques mois seulement après le début de son mandat et a été remplacée par un adjoint, dernier remaniement de la direction de l’une des principales institutions économiques du pays.
Erkan, qui a été nommée première femme gouverneur de la banque centrale en juin et qui a depuis lors augmenté de manière significative les taux d’intérêt, a déclaré qu’elle avait démissionné à la suite d’une campagne de diffamation à son encontre. Mais pour les investisseurs locaux et étrangers, cette saga a rappelé d’autres putschs nocturnes contre des dirigeants réputés des banques centrales.
Qui remplacera Erkan à la tête de la banque centrale ?
Vendredi soir, le président Recep Tayyip Erdoğan a nommé Fatih Karahan, gouverneur adjoint de la Banque centrale, pour remplacer Erkan. Il est le sixième gouverneur de banque centrale d’Erdoğan depuis 2019.
Karahan, qui a rejoint la banque centrale en juillet, est une personnalité bien connue de la communauté économique turque. Il est largement considéré comme l’un des moteurs du grand tournant vers une politique monétaire plus conventionnelle qui a débuté après la nomination d’Erkan.
L’économiste formé à l’Université de Pennsylvanie a travaillé pendant près d’une décennie à la Réserve fédérale de New York et a ensuite rejoint le groupe de commerce électronique Amazon avant sa nomination à la banque centrale turque.
Les travaux publiés et l’expérience professionnelle de Karahan se sont largement concentrés sur la macroéconomie et les marchés du travail. Son expérience contraste avec celle d’Erkan, ancien banquier de Goldman Sachs, spécialisé dans le développement de modèles complexes de gestion des risques pour les banques.
«Je le connais comme un . . . expert respecté par les employés de l’institution », a déclaré à propos de Karahan Hakan Kara, ancien économiste en chef de la banque centrale turque. Un banquier local a ajouté que Karahan était un choix « crédible » pour diriger la banque.
Quel a été le rôle d’Erkan dans la refonte économique de la Turquie ?
Erdoğan, le dirigeant turc des deux dernières décennies, a brusquement changé de cap en matière de politique économique après sa réélection en mai. Il a abandonné les politiques non conventionnelles qui avaient alimenté une crise inflationniste prolongée et, au printemps 2023, a suscité de sérieuses inquiétudes quant au fait que la Turquie se dirigeait vers une crise de la balance des paiements ou un contrôle des capitaux.
Le président a nommé en juin Mehmet Şimşek au poste de ministre des Finances, un ancien stratège obligataire de Merrill Lynch qui avait occupé des années plus tôt le poste de vice-Premier ministre, pour diriger le redressement économique. La nomination d’Erkan quelques jours plus tard a contribué à renforcer l’espoir qu’Erdoğan était sérieux au sujet de la refonte.
La banque centrale, sous la direction d’Erkan, a augmenté les taux d’intérêt de 8,5 pour cent à 45 pour cent. Il a également pris une série d’autres mesures visant à freiner l’inflation galopante et à financer la croissance, tout en encourageant les habitants à détenir des lires plutôt que de cacher leurs économies en dollars et en or.
Le trésor de guerre en devises de la banque, qui s’est épuisé ces dernières années dans une tentative infructueuse de soutenir la lire, a également été reconstitué sous le mandat d’Erkan. Les réserves brutes de devises étrangères s’élevaient à 85 milliards de dollars fin 2023, contre 48 milliards de dollars en mai, selon les données de la banque centrale.
Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?
Les investisseurs étrangers se sont lentement tournés vers les actifs turcs ces derniers mois après avoir largement abandonné les marchés du pays au cours de la dernière décennie en raison de la politique peu orthodoxe d’Erdoğan.
Pimco, l’un des plus grands gestionnaires d’obligations au monde, a déclaré le mois dernier au Financial Times qu’il avait commencé à acheter des titres de créance libellés en lires turques et que la Turquie pourrait même retrouver sa cote de crédit de qualité investissement dans les cinq prochaines années.
Cependant, l’une des craintes les plus persistantes des investisseurs concerne le risque d’un nouvel « incident Ağbal », une référence à 2021, lorsque Erdoğan a limogé le très respecté gouverneur de la banque centrale, Naci Ağbal, pour avoir augmenté les taux d’intérêt.
La première réaction des analystes locaux et étrangers est que le départ d’Erkan n’est pas une répétition du limogeage d’Ağbal.
Un haut responsable économique a déclaré que Şimşek avait eu la latitude de nommer un gouverneur qui partageait ses convictions sur le rétablissement des politiques économiques conventionnelles.
« Notre président a un soutien total et une confiance totale dans notre équipe économique et dans le programme que nous mettons en œuvre », a déclaré vendredi Şimşek.
Fatih Akcelik, économiste turc chez JPMorgan, a déclaré à ses clients : « alors que des changements soudains de direction provoquent un inconfort pour les investisseurs, nous voyons le nouveau [central bank] gouverneur comme positif pour la désinflation et la lire ».
Il a ajouté que Karahan serait probablement plus belliciste sur les taux d’intérêt qu’Erkan ne l’avait été puisqu’il faisait partie d’un trio de gouverneurs adjoints de banques centrales qui auraient milité fortement en faveur de fortes hausses de taux.
Akcelik a ajouté que la tendance conciliante observée lors de la réunion de la banque centrale de la semaine dernière, au cours de laquelle le comité de politique monétaire a signalé qu’il était peu probable qu’une nouvelle hausse des taux soit relevée, serait probablement inversée.
Qu’est-ce qui a motivé le départ d’Erkan ?
Des rumeurs ont couru dans la communauté économique turque ces dernières semaines après qu’une ancienne employée ait affirmé dans un journal local que le père d’Erkan occupait un poste non officiel à la banque centrale et l’avait licenciée.
Les politiciens des partis politiques d’opposition turcs se sont accrochés au drame, un député exigeant en janvier que Şimşek réponde aux questions liées aux allégations.
Erkan a rejeté ces affirmations comme étant « infondées » et « totalement inacceptables ».
Erdoğan a semblé soutenir Erkan pas plus tard que la semaine dernière, lorsqu’il a déclaré que des assaillants anonymes « menaient des campagnes pour perturber le climat de confiance et de stabilité que nous avons obtenu avec beaucoup de difficulté dans l’économie avec des rumeurs déraisonnables ».
Erkan a déclaré qu’elle avait démissionné pour des raisons personnelles : « Une importante campagne de diffamation a été organisée contre moi récemment », a déclaré Erkan, ajoutant qu’elle avait démissionné « pour empêcher ma famille et, en outre, mon enfant sans péché. . . d’être davantage affecté par ce processus ».