Tokyo/Berlin (Reuters) – La banque centrale du Japon s’en tient à sa politique monétaire très souple, à contre-courant de la tendance mondiale à la hausse des taux d’intérêt.
Les autorités monétaires de Tokyo ont décidé vendredi de poursuivre le cours controversé du contrôle de la courbe des taux, connu dans le jargon technique sous le nom de contrôle de la courbe des taux (YCC). Ils visent des objectifs de moins 0,1 % pour les taux d’intérêt à court terme et de 0 % pour le rendement des obligations d’État à dix ans. Le chef de la Banque du Japon (BoJ), Kazuo Ueda, a clairement indiqué qu’il ne voyait pas de besoin urgent de changement. Les effets secondaires de cette politique monétaire accommodante se sont même atténués récemment. Mais il a laissé la porte ouverte à un changement de cap à l’avenir : « Nous décidons de la politique en pesant soigneusement les avantages et les coûts de chaque mesure. »
La banque centrale accompagne sa politique de taux d’intérêt bas par l’achat d’obligations d’État et d’actifs plus risqués tels que les ETF. Les critiques accusent la banque centrale de saper la liquidité du marché avec le YCC et d’amplifier la baisse indésirable du yen. La BoJ justifie sa position accommodante par l’intention de soutenir l’économie et de ramener l’inflation au niveau souhaité de manière durable. Une condition préalable importante pour une dérogation ordonnée à la politique YCC est que les salaires augmentent suffisamment pour maintenir l’inflation autour de l’objectif de 2% de la banque centrale. Ueda a expliqué que du point de vue de la banque centrale, l’inflation ne s’est pas encore stabilisée de manière durable, même si le taux d’inflation a été supérieur à l’objectif de la banque centrale pendant 13 mois consécutifs. Il est encore possible qu’il tombe sous la barre cible à l’avenir.
« BOJ CONTINUE DE JOUER POUR LE TEMPS »
« Les commentaires très prudents du chef de la banque centrale sur l’environnement d’inflation au Japon ont immédiatement mis la pression sur le yen », a expliqué Tobias Basse, analyste de la NordLB. Le marché des changes sent que la BoJ veut continuer à gagner du temps, notamment en ce qui concerne les ajustements concevables du niveau traditionnel des taux directeurs : « Au vu des données actuelles sur les prix, cependant, la fin des mesures de contrôle de la courbe des taux possible quatrième trimestre 2023 », a ajouté l’expert.
Des taux d’intérêt directeurs traditionnels plus élevés ne sont à prévoir qu’après l’achèvement du processus de révision de la politique monétaire à Tokyo, a déclaré Basse. La BoJ a lancé une telle révision de ses années de politique monétaire ultra-accommodante. Mais cela devrait prendre un an à un an et demi. D’autre part, de nombreuses grandes banques centrales du monde sont depuis longtemps sur la bonne voie pour augmenter les taux d’intérêt : la Réserve fédérale américaine a récemment fait une pause après dix augmentations consécutives. Cependant, elle garde ouverte la possibilité d’autres étapes vers le haut. À la Banque centrale européenne et à la Banque d’Angleterre, compte tenu du niveau élevé de l’inflation, les signes pointent également vers des hausses de taux d’intérêt.
(Rapport de Leika Kihara et Tetsushi Kajimoto, écrit par Reinhard Becker. Si vous avez des questions, veuillez contacter notre équipe éditoriale à [email protected] (pour la politique et l’économie) ou [email protected] (pour les entreprises et marchés ).)