Pékin cherche à mobiliser jusqu’à Rmb1tn (148 milliards de dollars) de prêts pour des développements immobiliers bloqués, dans sa tentative la plus ambitieuse de relancer le secteur endetté et d’apaiser les acheteurs de maisons qui boycottent les remboursements hypothécaires après de longs retards de construction.
Le secteur immobilier chinois représente environ un tiers de la production totale de la deuxième économie mondiale. Le ralentissement prolongé de l’industrie a été une raison importante, parallèlement aux verrouillages continus de Covid-19 à travers le pays, pour que la croissance ralentisse à seulement 0,4% en glissement annuel au deuxième trimestre.
La Banque populaire de Chine émettra initialement environ 200 milliards de yuans de prêts à faible taux d’intérêt, facturant environ 1,75% par an, aux banques commerciales d’État, selon des personnes impliquées dans les discussions.
Selon le plan, récemment approuvé par le Conseil d’État chinois, ou cabinet, les banques utiliseront les prêts de la PBoC avec leurs propres fonds, prêtés aux taux du marché, pour refinancer des projets immobiliers bloqués.
Le gouvernement espère que les banques seront en mesure de tirer parti de son fonds initial jusqu’à cinq fois pour lever un total d’environ Rmb1tn et combler partiellement le déficit de financement nécessaire pour achever les projets inachevés, ont déclaré les gens. Mais les dirigeants et analystes bancaires ont averti que la PBoC pourrait avoir du mal à augmenter son montant cible étant donné les difficultés auxquelles les banques seront confrontées pour rentabiliser les projets immobiliers en difficulté.
Les promoteurs surendettés ont dû suspendre la construction de millions d’appartements dans tout le pays au cours de l’année écoulée, ce qui suscite des inquiétudes quant aux troubles financiers et sociaux si un nombre croissant d’acheteurs de maisons retiennent les versements hypothécaires ou descendent dans la rue.
Plusieurs développeurs en Chine ont fait défaut sur leurs dettes intérieures et extérieures après que Pékin a mis en place des contrôles de crédit plus stricts, sapant l’un des moteurs les plus importants de l’économie du pays et laissant des millions d’acheteurs de maisons dans les limbes.
Les analystes ont toutefois averti que le programme de refinancement de la PBoC ne fonctionnerait que si les développements ciblés pouvaient générer suffisamment de flux de trésorerie provenant de la vente ou de la location d’appartements invendus pour rembourser les nouveaux prêts.
“De nombreux projets résidentiels inachevés ont déjà été vendus ou sont situés dans des villes sous-développées où l’achat de maisons et les locations de logements sont faibles”, a déclaré Dan Wang, économiste en chef à la Hang Seng Bank China. “Cela limite le nombre de développements dans lesquels le fonds de sauvetage peut investir sans subir de perte.”
Les transactions immobilières dans les petites villes de « troisième rang », où se trouvent la plupart des développements inachevés, ont chuté de plus d’un tiers ce mois-ci par rapport à il y a un an, même après que les autorités locales ont mis en place de nombreuses mesures de soutien pour stimuler la demande des acheteurs, allant de la baisse des taux d’intérêt aux subventions. sur les achats.
Les acheteurs concernés sont également sceptiques quant au nouveau fonds de la banque centrale.
“Je ne vois aucun espoir”, a déclaré James Lu, un vendeur dans la ville centrale de Zhengzhou qui a emprunté 650 000 Rmb pour acheter un appartement de 910 000 Rmb. “Le développeur est à court d’argent et cela n’a aucun sens économique de renflouer le projet.”
Lu est l’un des plus de 4 900 acheteurs de maisons du développement, Kangqiao Nayunxi, qui ont cessé de payer leur hypothèque neuf mois après l’arrêt de la construction. Le paiement hypothécaire mensuel de Lu de 4 000 Rmb absorbe les deux tiers des revenus du ménage de sa famille.
Selon les estimations de la banque Everbright, basée à Pékin, les promoteurs chinois ont suspendu les travaux de construction sur jusqu’à 8 millions de maisons qui nécessiteront un Rmb2tn supplémentaire pour être achevés.
Les retards ont incité les acheteurs impatients de plus de 300 développements à moitié construits – contre 200 deux semaines plus tôt – à annoncer sur les réseaux sociaux qu’ils suspendraient leurs versements hypothécaires jusqu’à la reprise de la construction.
Les conseillers gouvernementaux ont déclaré que l’ampleur et le rythme des réactions négatives ont pris les régulateurs financiers de Pékin au dépourvu après avoir initialement délégué la responsabilité de résoudre l’impasse du financement aux promoteurs et aux gouvernements locaux.
“Le retard de construction n’est pas nouveau”, a déclaré un conseiller. “Ce qui est inattendu, c’est la propagation galopante du problème.”
“C’est vraiment une situation délicate à gérer pour les autorités centrales parce qu’elles ne veulent pas trop d’aléas moraux – ou que les autorités locales contractent de nombreuses dettes immobilières”, a déclaré Rory Green, économiste en chef pour la Chine chez TS Lombard à Londres. “D’un autre côté, il y a des problèmes de stabilité sociale.”
Un autre défi pour le programme de sauvetage est le niveau élevé d’endettement déjà contracté par des développements au point mort. De nombreux promoteurs en difficulté, dirigés par China Evergrande Group, avaient déjà fait défaut de paiement aux créanciers et aux entrepreneurs avant de suspendre la construction. Cela pourrait compliquer la reprise des travaux de construction alors que les créanciers existants exigent le remboursement, selon les analystes.
“De nombreux projets inachevés ont une valeur nulle ou négative après prise en compte de leurs dettes existantes”, a déclaré un cadre d’un prêteur d’État à qui la PBoC a demandé de rejoindre le fonds de sauvetage.
“Nous n’allons pas toucher à de tels projets même si c’est politiquement correct de le faire”, a ajouté le banquier, qui a demandé à ne pas être identifié car il n’était pas autorisé à parler aux médias étrangers.
Les entrepreneurs exigent également régulièrement un paiement à l’avance. “Nous avons payé un prix élevé pour l’octroi de crédits dans le secteur immobilier”, a déclaré un cadre d’Asia Cuanon, un fabricant de matériaux d’isolation pour les bâtiments basé à Shanghai. “Nous ne commencerons à travailler avec les développeurs qu’une fois que nous serons entièrement payés.”
La PBoC n’a pas répondu à une demande de commentaire envoyée par courrier électronique.
Reportage supplémentaire de Tom Mitchell à Singapour