Klaviyo : appétit marketing pour les introductions en bourse

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Klaviyo, le nom ne sort presque pas de la langue. L’entreprise de logiciels en tant que service (SaaS) est spécialisée dans le marketing du commerce électronique. Mais l’introduction en bourse de la start-up basée à Boston pourrait être un meilleur indicateur de l’appétit pour les nouvelles émissions d’actions que celles très vantées du concepteur de puces Arm et du service de livraison de courses Instacart.

Lundi, Klaviyo a augmenté la fourchette de prix de son introduction en bourse de 27 à 29 dollars par action, contre 25 à 27 dollars. Dans le haut de l’échelle, l’introduction en bourse permettrait de lever 557 millions de dollars et de valoriser Klaviyo à 8,7 milliards de dollars sur une base entièrement diluée.

Cela se situerait à peine 8,5 % en dessous de la valorisation de 9,5 milliards de dollars obtenue par Klaviyo lors de son dernier cycle de financement en juillet 2022, selon les données de PitchBook. Instacart et Arm ont accepté des coupes de cheveux beaucoup plus raides.

Fondée en 2012, Klaviyo stocke et analyse les données clients des marques de commerce électronique. Cela les aide à envoyer des messages marketing plus ciblés.

L’entreprise a connu une croissance rapide, enregistrant un chiffre d’affaires de 473 millions de dollars l’année dernière, soit une augmentation de 63 % par rapport à 2021. Elle a généré un bénéfice net de 15 millions de dollars au premier semestre de cette année, après une perte plus importante l’année dernière. En supposant que la croissance se poursuive à ce rythme, une valorisation de 8,7 milliards de dollars placerait la société sur un multiple de 290 fois le bénéfice de cette année et environ 19 fois le chiffre d’affaires.

Salesforce, une entreprise SaaS plus établie et à croissance plus lente, génère un multiple de 25 fois ses bénéfices et 6 fois ses revenus.

Il y a des signaux d’alarme. Une structure d’actions à deux classes donnera aux cofondateurs Andrew Bialecki et Ed Hallen ainsi qu’à d’autres initiés un contrôle majoritaire des droits de vote de la société. Il est également très dépendant de Shopify. Environ 78 pour cent des revenus récurrents annualisés provenaient des clients qui utilisent la plateforme de commerce électronique canadienne. Cela met Klaviyo en danger si Shopify décide de lancer son propre service de marketing ou de promouvoir une entreprise rivale.

Si Klaviyo parvient malgré tout à défendre sa valorisation datant de l’ère de la bulle, ce sera le signal le plus clair à ce jour que les investisseurs ont retrouvé leur appétit pour le risque.