Le groupe américain de capital-investissement KKR prévoit de renforcer son exposition au Japon, en profitant des faibles valorisations des entreprises et de la faiblesse du yen pour accroître ses investissements dans le pays.
L’investisseur basé à New York, qui gère près de 500 milliards de dollars d’actifs, dont un fonds de capital-investissement asiatique de 15 milliards de dollars, souhaite investir davantage du propre bilan du groupe directement au Japon et dans des hubs internationaux asiatiques à croissance rapide tels que Singapour.
« Notre engagement envers le Japon continue d’augmenter, non seulement dans le capital-investissement, mais aussi dans l’immobilier, les infrastructures et nos activités de crédit », a déclaré Henry McVey, directeur des investissements du bilan de 25 milliards de dollars de KKR, au Financial Times dans une interview.
« Vous avez des valorisations boursières attrayantes, les investisseurs sont sortis et maintenant le pays profite des avantages d’une monnaie bon marché », a noté McVey, qui s’attendait à voir une augmentation des transactions public-privé. « [At] valorisations actuelles, il y a de très bonnes entreprises qui ont été rejetées par les investisseurs publics », a-t-il déclaré.
Il vise à profiter de la faiblesse du yen japonais, qui a perdu plus d’un cinquième de sa valeur par rapport au dollar américain cette année, passant de 149 ¥ cette semaine à un nouveau plus bas de 32 ans. Sa chute reflète l’écart béant entre la politique monétaire ultra-accommodante de la Banque du Japon et la tendance au resserrement démontrée par la plupart des autres banques centrales mondiales.
Au cours des dernières années, KKR a identifié le Japon comme l’un de ses marchés les plus importants en dehors des États-Unis à la suite d’une série d’accords de carve-out conclus par Hitachi, Panasonic et d’autres conglomérats cherchant à vendre leurs activités non essentielles.
« Il y a une tendance séculaire vers les exclusions d’entreprises au Japon », a déclaré McVey. « Si vous regardez le nombre d’entreprises au Japon qui ont plus d’une centaine de filiales, cela représente toujours une part énorme du marché boursier. »
En 2013, KKR a acquis la division santé de Panasonic, une entreprise qu’elle a cotée en 2021. Elle possède également des actifs allant de la chaîne de supermarchés Seiyu au fabricant de semi-conducteurs Kokusai Electric. Cette année, elle a acquis le gestionnaire immobilier Mitsubishi Corp-UBS Realty pour 2 milliards de dollars.
D’autres géants du capital-investissement, dont Bain Capital, Blackstone, Brookfield et CVC, ont également renforcé leurs investissements dans la région, la faiblesse historique du yen et les tensions géopolitiques en Chine ayant repositionné le Japon comme une option d’investissement plus sûre, plus stable et plus liquide.
KKR, cependant, a subi un revers cet été, lorsqu’une société de pièces automobiles qu’elle a achetée à Nissan et rebaptisée sous le nom de Marelli a entamé une restructuration dirigée par le tribunal. Le Marelli, chargé de dettes, a subi un énorme effondrement des ventes pendant la pandémie, et la brutalité de son renversement a soulevé des signaux d’alarme parmi les banques japonaises, nuisant à la réputation du groupe de rachat dans le pays.
McVey a déclaré que l’activité croissante de transactions étrangères était le résultat des réformes commerciales du Japon, qui ont concentré les conglomérats sur la rentabilité.
« Ces entreprises deviennent beaucoup plus compétitives à l’échelle mondiale, en particulier en mettant de plus en plus l’accent sur la valeur actionnariale. »
Un rapport du KKR qui doit être publié mercredi montrera que McVey s’attend à ce que les économies asiatiques surperforment les grandes économies européennes – bénéficiant des tendances technologiques et de la hausse des dépenses de consommation, tandis que l’inflation reste gérable.
« [We] a entendu plusieurs dirigeants s’inquiéter du fait que ce pourrait être un pays développé, comme le Royaume-Uni, et non un pays émergent comme la Thaïlande, la Malaisie ou l’Indonésie, qui pourrait présenter un risque plus global ce cycle », a déclaré McVey à propos d’un récent voyage à Tokyo et à Singapour.