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Le groupe américain de capital-investissement KKR rachète les 37 % restants de Global Atlantic, l’assureur-vie dont il a pris le contrôle en 2021, pour 2,7 milliards de dollars, acquérant ainsi la pleine propriété d’une entreprise en croissance rapide dont la valeur globale a grimpé en flèche ces dernières années.
KKR a annoncé mercredi qu’il rachèterait la participation restante à une valorisation de plus de 7 milliards de dollars : bien plus que le prix qu’il a payé lors de l’achat d’une participation majoritaire dans Global Atlantic à une valorisation de 4,4 milliards de dollars en février 2021. La hausse du prix de l’assureur-vie survient alors que ses actifs globaux ont plus que doublé pour atteindre 158 milliards de dollars depuis 2020, entraînant une augmentation de sa valeur comptable.
Lors de la vente initiale de Global Atlantic à KKR, les actionnaires minoritaires – principalement des clients fortunés de Goldman Sachs – avaient la possibilité de conserver leur investissement et d’être rachetés par KKR à une date ultérieure.
Scott Nuttall, co-directeur général de KKR, a rejeté dans une interview au Financial Times l’idée selon laquelle le groupe aurait été contraint d’acheter sa participation restante dans Global Atlantic alors que sa valeur avait augmenté.
« Nous ne faisons pas cela parce que nous le devons, nous le faisons parce que nous le voulons et cela a été un investissement réussi », a déclaré Nuttall. Il a souligné les synergies que KKR pourrait générer avec la pleine propriété, comme la vente de fonds de capital-investissement qu’elle avait conçus pour les particuliers fortunés aux clients existants de Global Atlantic.
Dans le cadre de cet accord, KKR, cotée à la Bourse de New York, réorganise également ses finances afin que les actionnaires publics puissent mieux comprendre les opérations qui sont devenues de plus en plus vastes et complexes.
Le groupe va modifier la façon dont il publie ses résultats trimestriels pour se concentrer sur la rapidité avec laquelle il compose ses bénéfices globaux et ses actifs, par rapport au rendement du dividende.
Dans les années qui ont suivi son introduction en bourse en 2009, KKR s’est démarqué de ses concurrents comme Blackstone en conservant la plupart de ses bénéfices, au lieu de les verser sous forme de dividendes aux actionnaires. Cette stratégie a permis à KKR de réinvestir ses bénéfices dans des acquisitions et de constituer un pool d’actifs d’investissement de plus en plus important dans son bilan.
Le pool d’actifs détenus directement par KKR est passé de moins de 10 milliards de dollars il y a dix ans à plus de 26 milliards de dollars actuellement, et devrait rapporter d’importants dividendes à KKR dans les années à venir, selon Nuttall.
KKR divisera ses activités en trois secteurs d’activité : les revenus liés aux commissions provenant de ses opérations de gestion d’actifs, les revenus d’assurance et les actifs du bilan appelés « participations stratégiques ».
Elle créera une nouvelle mesure des bénéfices appelée « bénéfice d’exploitation total » pour mettre en évidence ses flux de revenus plus prévisibles, tels que les frais de gestion de base, les bénéfices liés aux spreads de ses opérations d’assurance et les dividendes tirés de ses investissements au bilan.
KKR modifiera également ses finances en réduisant les salaires des négociateurs provenant des frais de gestion de base et en augmentant leur participation aux frais basés sur la performance, une mesure qui devrait stimuler les bénéfices globaux de KKR.
Nuttall a déclaré qu’avec la nouvelle structure financière, il espérait que KKR serait de plus en plus comparable aux conglomérats d’investissement tels que Berkshire Hathaway et Danaher, dont les actionnaires se sont concentrés sur la croissance composée de leurs bénéfices et de leur capitalisation boursière sur de longues périodes.