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JPMorgan Chase a capturé près d’un cinquième de tous les bénéfices des banques américaines au cours des neuf premiers mois de 2023, profitant d’une année de troubles qui a permis au secteur financier du pays de devenir encore plus dominant.
Sa filiale bancaire américaine a réalisé 38,9 milliards de dollars de bénéfices, soit environ 18 pour cent du total du secteur, selon les calculs du FT basés sur les chiffres de l’organisme de suivi du secteur BankRegData.
Si cette tendance se poursuit tout au long de l’année, le prêteur n’aura pas obtenu une part aussi élevée des bénéfices du secteur depuis 2009, lorsque de nombreuses banques se remettaient encore de la crise financière. Ses bénéfices pour la période ont dépassé ceux des quatre grands rivaux Bank of America et Citigroup réunis.
« JPMorgan est le Goliath des Goliaths », a déclaré Mike Mayo, analyste chez Wells Fargo. JPMorgan a refusé de commenter.
Les données ne sont pas exhaustives. Il couvre les bénéfices des filiales dont les dépôts sont assurés par la Federal Deposit Insurance Corporation et comprend les bénéfices de JPMorgan provenant de la banque commerciale et de détail, ainsi que d’une partie de sa division de banque d’investissement et de trading, ce que ne font pas tous les concurrents de la banque.
Cependant, les chiffres montrent comment le directeur général Jamie Dimon a profité des opportunités d’acquisition – notamment avec le sauvetage de la Première République en mai – et des erreurs de ses rivaux pour faire de JPMorgan la plus grande banque américaine à presque tous les niveaux.
Bénéfices
La plupart des grandes banques ont bénéficié de la hausse des taux d’intérêt, qui leur permet d’augmenter leurs marges en imposant des taux plus élevés aux emprunteurs plus rapidement qu’elles ne les répercutent sur les déposants.
Mais JPMorgan a pris le pas sur ses concurrents en rachetant First Republic après l’effondrement du prêteur californien, rappelant la période où la banque avait racheté des sociétés telles que Bear Stearns et Washington Mutual lors de la crise financière de 2008.
« JPMorgan Chase a été très efficace pour se trouver au bon endroit au bon moment lorsque des ventes en difficulté étaient disponibles », a déclaré Eric Rosengren, ancien président de la Fed de Boston.
Les gains issus de l’accord de la Première République furent immédiats. Au deuxième trimestre 2023, lorsque la transaction a été conclue, JPMorgan a gagné près de 20 cents sur chaque dollar de bénéfice déclaré par les banques américaines, selon BankRegData, contre 12 cents un an plus tôt.
Les pairs de JPMorgan ont quant à eux commis leur lot de faux pas.
La BofA gère plus de 100 milliards de dollars de pertes papier sur les obligations achetées avant la hausse des taux par la Réserve fédérale. Wells Fargo impose un plafond d’actifs depuis 2018 en guise de punition pour l’ouverture de millions de faux comptes, ce qui a réduit sa rentabilité. Citi subit une réorganisation douloureuse après des années de performances médiocres et est soumise à une ordonnance de consentement de la Fed, l’obligeant à investir dans les processus et la technologie.
« Ce qui est le plus impressionnant chez JPMorgan, c’est que, compte tenu de leur taille, ils ont réussi en même temps à générer le rendement sur capitaux propres le plus élevé parmi leurs pairs », a déclaré Ken Usdin, responsable de la recherche bancaire chez Jefferies.
Dépôts
Lorsque Dimon est devenu PDG, JPMorgan détenait environ 8 pour cent des dépôts bancaires américains, derrière BofA et juste devant Citi. Elle dispose désormais de 2,5 milliards de dollars de dépôts : plus de 13 pour cent du total du secteur et devant la BofA, dont la part des dépôts n’a que marginalement augmenté au cours de cette période.
Marianne Lake, co-responsable des services bancaires aux consommateurs chez JPMorgan, a déclaré lors d’une conférence sectorielle en décembre que la banque était optimiste quant à la poursuite de l’augmentation de sa part des dépôts, en continuant à ouvrir de nouvelles succursales, à investir dans la technologie et à embaucher davantage de banquiers.
« C’est le produit des 10 années d’investissements que nous avons réalisés et des 10 années que nous sommes sur le point de réaliser qui vont continuer à voir ce genre de croissance à l’avenir », a déclaré Lake.
JPMorgan a dépensé cette année près de 16 milliards de dollars en nouvelles initiatives et technologies, dans ce qu’elle a décrit comme un effort de dépenses « sans précédent ».
Dépôts portant intérêt
JPMorgan a pu prêter ou investir ces dépôts pour réaliser des bénéfices, récoltant des gains massifs lorsque la Fed a augmenté ses taux d’intérêt.
Sa taille énorme en fait l’une des rares banques américaines que les épargnants considèrent comme bénéficiant d’une garantie implicite du gouvernement sur leurs dépôts, estimant que les régulateurs ne permettraient pas à la banque de faire faillite en cas de crise en raison de son importance systémique pour l’économie mondiale.
Cela a rendu ses dépôts plus collants que dans certaines autres institutions.
Les petites banques subissent la pression des déposants, soit de la part des épargnants préoccupés par le fait que les fonds dépassant la limite de 250 000 dollars soient couverts par une assurance garantie par le gouvernement, soit de la part des déposants à la recherche de meilleurs taux.
Dans l’ensemble des banques américaines, la proportion de dépôts sur lesquels les banques paient des intérêts est passée à environ 70 pour cent, contre 65 pour cent un an plus tôt ; JPMorgan ne paie des intérêts que sur environ 55 pour cent de ses dépôts, un chiffre inchangé par rapport à l’année dernière.
Branches
Lorsque Dimon est devenu directeur général de JPMorgan en 2006, les États-Unis comptaient plus de 7 600 banques. Il n’en reste qu’environ 4 300, selon BankRegData. La grande majorité sont des ménés locaux avec moins de 10 milliards de dollars d’actifs.
En 2021, JPMorgan a dépassé Wells Fargo en tant que banque possédant le plus de succursales que toute autre aux États-Unis. C’est la même année qu’elle a atteint son objectif d’avoir une succursale Chase dans les 48 États continentaux des États-Unis.
Même si le nombre total de succursales bancaires est en baisse constante aux États-Unis, JPMorgan considère toujours les avant-postes physiques comme un moyen clé de croissance.
La banque a déclaré que les succursales Chase ouvertes depuis 2017 avaient jusqu’à présent généré environ 85 milliards de dollars de dépôts.
Perspectives
Dimon semble ne vouloir aller nulle part. Il a indiqué qu’il envisageait de rester directeur général pendant encore plusieurs années.
Son successeur éventuel devra potentiellement faire face à des exigences de fonds propres plus élevées qui, selon Dimon, limiteront les prêts bancaires dans l’économie.
Lake et Jennifer Piepszak, co-responsables du secteur de la consommation, ont été proposés comme les principaux candidats internes pour éventuellement le remplacer.
«Cet endroit est trop grand», a déclaré un ancien cadre de JPMorgan. « Jamie est une telle force de la nature qu’elle masque les fissures aujourd’hui, mais que se passe-t-il quand il n’est pas là ? »