Jamie Dimon dit que la « crise mini-bancaire est terminée ». JPMorgan Chase, la banque qu’il dirige, a remporté une vente aux enchères le week-end pour les actifs de la First Republic Bank.
La FRB, la Silicon Valley Bank et la Signature Bank avaient chacune mis en place des pratiques de prêt de niche. Ceux-ci ont succombé à la fuite des dépôts non assurés au cours des deux derniers mois, forçant la Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis à les secourir. Des acheteurs rivaux ont émergé pour récupérer l’essentiel de leurs activités.
Ils avaient une capitalisation boursière collective de 47 milliards de dollars au 1er mars. Cela a été anéanti.
Leur disparition n’a pas grand-chose à voir avec la mauvaise qualité des actifs. Ils reflètent plutôt les aléas des portefeuilles dont les valeurs comptables ont été érodées, sur papier, par des taux d’intérêt plus élevés. Leurs entreprises se poursuivront sous une forme ou une autre. Mais les coûts de casse ont été sévères. La question est de savoir si leur destruction était finalement nécessaire.
JPM assume 186 milliards de dollars d’actifs FRB, principalement sous la forme de son portefeuille de prêts et d’hypothèques, tout en assumant 168 milliards de dollars de passifs. Pour le privilège de prendre en charge cette valeur liquidative de 18 milliards de dollars, JPM effectue un paiement de 11 milliards de dollars à la FDIC. JPM a déclaré qu’il enregistrerait un gain après impôt de 2,6 milliards de dollars alors qu’il verrait un bénéfice net annuel de 500 millions de dollars, soit environ 1% de ses revenus de 2022.
La capitalisation boursière de JPM a augmenté de 11 milliards de dollars, soit 3% sur la journée. Ce gain de capital de JPM, ajouté aux augmentations antérieures pour les acquéreurs de Silicon Valley Bank et de Signature Bank, s’élève à 20 milliards de dollars. La FDIC a estimé que la perte pour son fonds d’assurance des déposants sur les trois est de 35,5 milliards de dollars.
La différence entre les gains des acheteurs et les pertes des capitalisations boursières de la FDIC et des banques en faillite il y a quelques semaines peut être attribuée à quelques facteurs. Premièrement, le secteur bancaire est devenu plus périlleux avec des taux d’intérêt plus élevés et une macroéconomie plus agitée.
Deuxièmement, pour inciter les acheteurs du secteur privé à acquérir des actifs et des dépôts, les régulateurs américains devaient être prêts à accepter un prix avantageux. Le fonds d’assurance des dépôts de la FDIC est subventionné par des prélèvements sur les banques, qui contribueront désormais à recapitaliser ce pool.
Les grandes acquisitions sont délicates et souvent en deçà des attentes. Pour ce trio, cependant, la tragédie sismique des rivaux a généré des aubaines.
L’équipe Lex souhaite en savoir plus sur les lecteurs. JPMorgan a-t-il conclu une bonne affaire pour FRB ? S’il vous plaît dites-nous ce que vous pensez dans la section des commentaires ci-dessous.