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L’homme le plus riche de l’Inde a mis sa banque de l’ombre en plein soleil. La cotation de Jio Financial Services lundi donne à la société, issue de Reliance Industries de Mukesh Ambani, une valeur marchande de 19 milliards de dollars.
Il y a des bosses sur la route devant. Mais les perspectives de cette activité sont globalement bonnes au sein du secteur des services financiers en pleine expansion en Inde.
Ces débuts font de JFS la troisième plus grande société financière non bancaire d’Inde. Elle a la marque forte de Reliance Industries, la plus grande entreprise indienne en valeur marchande, derrière elle. Lors de la scission du mois dernier de JFS de Reliance, les actionnaires ont reçu une action JFS pour chaque action Reliance.
Le titre de JFS a chuté de 5% – limite inférieure – lundi matin par rapport à un prix de référence de 262 roupies (3,15 $) fixé lors d’une «séance de découverte» le mois dernier. Les capitaux propres sont difficiles à évaluer en l’absence de données fiables sur les bénéfices. JFS est encore un travail en cours. Les analystes interrogés par Reuters ont estimé une fourchette de prix de Rs160-Rs190 par action.
La nervosité est accrue par les souvenirs de la crise du groupe Adani qui a anéanti 110 milliards de dollars de valeur marchande plus tôt cette année. Une attaque de vendeur à découvert contre le groupe à fort effet de levier a soulevé des questions fondamentales pour les investisseurs étrangers quant à la fiabilité des données financières indiennes.
Des inquiétudes entourent également le secteur bancaire parallèle de l’Inde. L’un des plus grands pairs de JFS a fait défaut en 2018. La crise de liquidité qui a suivi est encore fraîche dans l’esprit des investisseurs.
Le spin-off de Reliance Industries beaucoup plus grand signifie que JFS ne sera pas assez grand pour plusieurs indices de référence FTSE et de premier ordre locaux. Cela devrait se traduire par des ventes par des fonds passifs.
Les services financiers indiens sont prometteurs à moyen terme. Le secteur se développe rapidement. Environ 10 000 banques parallèles représentent environ un quart du secteur bancaire du pays. La demande de prêts à la consommation augmente et les banques locales manquent de capacité.
Reliance est un nom familier et cela donne un avantage à JFS. Il a une joint-venture, Jio BlackRock, avec le groupe financier américain BlackRock qui prévoit de lancer des services de gestion d’actifs en Inde.
Des bilans plus solides et une demande de prêts à la consommation ont poussé les plus grandes banques parallèles vers des activités plus stables telles que les prêts pour les appareils électroménagers.
L’Inde devrait être la grande économie à la croissance la plus rapide au monde cette année. Cette croissance, associée à une réglementation plus stricte des banques parallèles, signifie que l’action JFS pourrait un jour être un substitut pratique pour l’Inde elle-même.
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