Jay Powell a indiqué qu’il était prêt à réduire les taux d’intérêt américains en septembre, prévenant que les « risques de baisse » sur le marché du travail avaient augmenté.
« Le temps est venu pour la politique de s’ajuster », a déclaré vendredi le président de la Réserve fédérale dans un discours très attendu à Jackson Hole, dans le Wyoming. « La direction à prendre est claire, et le calendrier et le rythme des baisses de taux dépendront des données à venir, de l’évolution des perspectives et de l’équilibre des risques. »
Powell a déclaré que la Fed ferait « tout ce qui est en son pouvoir pour soutenir un marché du travail fort alors que nous progressons vers la stabilité des prix ». Dans des commentaires qui ont stimulé les marchés boursiers, il a averti que « les risques à la hausse pour l’inflation ont diminué et les risques à la baisse pour l’emploi ont augmenté ».
Les remarques faites lors du symposium annuel de la Fed de Kansas City ont été le signal le plus fort émis par le président de la Fed à ce jour, indiquant que la banque centrale américaine réduira bientôt ses taux d’intérêt par rapport à leur niveau actuel de 5,25 à 5,5 % (soit le plus élevé depuis 23 ans).
La Fed se prononcera à nouveau à la mi-septembre, six semaines avant l’élection présidentielle américaine. L’économie, l’inflation et les coûts d’emprunt élevés sont les principales préoccupations des électeurs américains, ce qui a nui à la cote de popularité du président Joe Biden.
Les rendements des bons du Trésor américain et le dollar ont légèrement baissé, les investisseurs pariant sur des baisses de taux plus importantes de la Fed cette année. Le rendement à deux ans, qui reflète les attentes en matière de taux d’intérêt, a baissé de 0,06 point de pourcentage à 3,95 %.
Les actions de Wall Street ont prolongé leurs gains initiaux, le S&P 500 augmentant de 1 % et se rapprochant du plus haut historique de juillet.
Le dollar a reculé de 0,3% face à un panier de devises concurrentes. Les marchés anticipent désormais une probabilité d’environ 33% d’une baisse supplémentaire d’un demi-point de pourcentage des taux le mois prochain, contre environ 28% avant le discours de Powell.
Le candidat républicain à la présidence Donald Trump a récemment conseillé à Powell de ne pas baisser les taux avant le vote. Mais certains économistes et parlementaires démocrates ont déjà accusé la Fed d’agir trop lentement, augmentant ainsi les risques de récession.
Une baisse des taux d’intérêt permettrait à la banque centrale américaine de s’aligner sur nombre de ses pairs, qui ont également assoupli les conditions monétaires alors que l’inflation a chuté dans les économies développées.
La Banque centrale européenne a abaissé son taux directeur de dépôt d’un quart de point en juin, à 3,75 %, la première baisse depuis près de cinq ans, avant de le maintenir en juillet. Deux autres baisses d’un quart de point sont attendues cette année.
Lors d’un vote serré en août, la Banque d’Angleterre a également réduit son taux directeur, bien que le gouverneur Andrew Bailey ait rejeté l’idée d’une série de baisses successives.
Powell a déclaré que l’inflation avait diminué « de manière significative » depuis une poussée inattendue au début de l’année, à tel point que sa « confiance s’est accrue dans le fait que l’inflation est sur une trajectoire durable » pour revenir à l’objectif de 2 % de la Fed.
Les pressions sur les prix se sont atténuées sans entraîner une forte augmentation des pertes d’emplois, défiant ainsi les prédictions de nombreux économistes annonçant un ralentissement de la plus grande économie du monde.
Powell a déclaré que la Fed « ne cherchait pas ou n’accueillait pas favorablement un nouveau ralentissement des conditions du marché du travail », qui, selon lui, « s’est considérablement refroidi par rapport à son état de surchauffe précédent ». Il s’est dit confiant que la Fed pourrait parvenir à un atterrissage en douceur, en atteignant son objectif d’inflation sans causer de dommages économiques excessifs.
Alors que les entreprises américaines créent moins d’emplois et que le taux de chômage a augmenté, une grande partie de sa hausse à 4,3 % peut être attribuée à un afflux de nouveaux travailleurs entrant dans le bassin de travail, affirment les économistes.
Cependant, les révisions annuelles publiées cette semaine par le Bureau of Labor Statistics ont montré que la croissance de l’emploi avait été bien plus faible au cours de l’année jusqu’en mars que prévu initialement.
D’autres responsables de la Fed ont indiqué qu’ils préféreraient une baisse progressive des taux, d’un quart de point, plutôt que des baisses plus agressives d’un demi-point. Ils ont toutefois suggéré que des baisses plus importantes pourraient suivre si le marché du travail s’affaiblit considérablement.
Powell a déclaré que la Fed avait « une marge de manœuvre suffisante pour répondre à tous les risques auxquels nous pourrions être confrontés, y compris le risque d’un nouvel affaiblissement indésirable des conditions du marché du travail ».
Le président de la Fed a également donné son analyse la plus détaillée à ce jour sur les raisons de la montée de l’inflation et de la façon dont elle a diminué sans douleur. Il a également expliqué pourquoi la Fed pensait initialement que la hausse de l’inflation serait de courte durée.
Powell a attribué l’essentiel de la hausse des prix à « une collision extraordinaire entre une demande surchauffée et temporairement déformée et une offre limitée ».
Les mesures agressives de la banque centrale, sous la forme d’une série de hausses massives des taux d’intérêt, ont contribué à faire baisser le taux. « Le FOMC n’a pas hésité à assumer ses responsabilités », a-t-il déclaré.
Plus tard cette année, la Fed entamera une révision de sa stratégie de politique monétaire, un processus qui a lieu tous les cinq ans. La dernière révision, en 2020, a vu le déploiement d’un cadre visant à compenser la longue période précédant la pandémie au cours de laquelle l’inflation était restée inférieure à 2 %.
Powell a déclaré vendredi que la Fed serait « ouverte aux critiques et aux nouvelles idées, tout en préservant les points forts de notre cadre ».