ITV examine activement l’avenir de sa branche de production ITV Studios, y compris l’opportunité de vendre une participation dans le fabricant de L’île de l’amour et Garde du corps pour aider à relever le cours déprimé de l’action du radiodiffuseur.
La société basée à Londres a récemment manifesté son intérêt pour ITV Studios dans ce qui reste un marché relativement porteur pour les actifs de production, selon des personnes proches des discussions.
Même avant les approches, la directrice générale Carolyn McCall avait pesé les options pour l’activité Studios, qui, selon les analystes et les dirigeants, pourrait valoir plus que la capitalisation boursière de 2,5 milliards de livres sterling de sa société mère ITV, le plus grand diffuseur commercial du Royaume-Uni.
Une personne qui avait discuté d’une vente de studios avec McCall a déclaré qu’elle en avait « totalement marre » que le marché boursier surplombe l’entreprise et qu’elle était « prête à faire quelque chose ».
Un initié d’ITV a déclaré qu’une vente restait probablement peu probable en raison de la résistance de longue date à la rupture du modèle de diffuseur-producteur intégré du groupe, mais a ajouté que l’écart de valorisation rendait l’option « impossible à ignorer ».
ITV Studios, qui agit en tant que holding pour environ 60 labels indépendants dans 13 pays, est l’un des plus grands producteurs d’émissions scénarisées et non scénarisées en Europe. ITV continue de rechercher des acquisitions et a acquis une participation majoritaire dans Plimsoll Productions, le créateur de programmes d’histoire naturelle derrière Une année sur la planète Terrepour 103,5 millions de livres sterling en juin.
Les acheteurs potentiels comprennent des groupes de capital-investissement et d’autres grands producteurs indépendants tels que Freemantle de Bertelsmann ou FL Entertainment, la société mère de Banijay.
ITV a déclaré que son conseil d’administration « examine en permanence les opportunités d’augmentation de la valeur pour les actionnaires, mais nous ne commentons pas la spéculation ».
Depuis qu’ITV s’est lancé dans une ambitieuse vague d’acquisitions pour développer sa branche de production il y a plus de dix ans, le diffuseur a procédé à des évaluations périodiques d’une éventuelle cession ou vente.
La chute du cours de l’action ITV depuis 2015, qui a effacé plus des trois quarts de sa valeur marchande, a ravivé l’attrait d’une transaction qui pourrait aider à réinitialiser les attentes du marché quant au potentiel du diffuseur.
McCall a reconnu en juillet qu’elle cherchait des moyens de sortir ITV de l’ombre de son activité de diffusion héritée. « Je ne pense vraiment pas que nous soyons reconnus non seulement pour la valeur de l’activité Studios, mais en fait pour la force et la résilience, et en fait combien d’argent l’activité de diffusion génère », a-t-elle déclaré.
La marge d’exploitation des studios de 13% au cours des six mois à juin est nettement supérieure à celle des pairs de l’industrie. Les analystes de Citi ont estimé cet été que les studios pourraient valoir environ 3 milliards de livres sterling, sur la base d’évaluations comparables des entreprises de production.
Certains analystes ont fait valoir que la vente d’une partie des studios mettrait en évidence l’étendue des actifs d’ITV – qui couvre la télévision traditionnelle, la production et le streaming financé par la publicité – et établirait une « référence » pour augmenter la valorisation de l’ensemble du groupe. ITV lance sa nouvelle plateforme de streaming ITVX cet automne.
Les studios ont déclaré des revenus de 1,8 milliard de livres sterling l’année dernière et un bénéfice ajusté avant intérêts, impôts et amortissement de 215 millions de livres sterling, qui devrait atteindre 246 millions de livres sterling en 2022. Seul un tiers environ de ses ventes sont commandées par ITV et la plupart de ses revenus sont maintenant généré en dehors du Royaume-Uni.
Bien que le flux constant de commissions ITV soit l’un des points forts de l’activité de production, la tarification pourrait entraîner des complications potentielles pour tout partenaire minoritaire à l’avenir. ITV, quant à lui, peut être réticent à céder le contrôle de Studios dans une coentreprise.