Investissements en Chine : une opportunité pour les investisseurs audacieux

de Jörg Billina, Euro le dimanche

L’Armée populaire de libération de Chine est actuellement en service permanent au large des côtes de Taïwan. Il y a quelques semaines, la visite de la grande politicienne américaine Nancy Pelosi a déclenché de vives critiques de la part de Pékin et des manœuvres militaires sans précédent. Peu de temps après, les forces armées chinoises ont de nouveau fait preuve de force. Une délégation de démocrates américains s’était réunie à Taipei pour des entretiens avec le gouvernement taïwanais – du point de vue de Pékin, une « violation éhontée de la souveraineté de la Chine ».

Le différend taïwanais recèle des risques considérables. Si le conflit s’intensifie, cela aurait des conséquences massives sur les marchés. Un combat n’est pas improbable. Dans le livre blanc récemment publié, Pékin se réserve expressément le droit d’utiliser des moyens militaires pour parvenir à la réunification avec la « province sécessionniste »: « Nous ne nous abstiendrons pas d’utiliser la force ». Le gouvernement démocratiquement élu de Taïwan a de nouveau augmenté les dépenses de défense en réponse aux dernières menaces

Mais surtout, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) garantit l’indépendance et la sécurité de Taiwan. Basée à Hsinchu, la société produit des micropuces de haute qualité utilisées dans les véhicules, les serveurs cloud, les ordinateurs à haut débit, les systèmes de communication 5G et les iPhones.

La Chine dépend toujours des semi-conducteurs TSMC pour maintenir l’économie en marche. Jusqu’à présent, l’Empire du Milieu n’a pas été en mesure de les produire dans la même qualité et quantité. « Un acte de guerre dirigé contre Taïwan mettrait en péril l’approvisionnement du continent en cet apport essentiel », selon une étude de la Fondation de Berlin pour la science et la politique.

Les clients de TSMC comprennent des entreprises chinoises et américaines telles qu’Apple, NVIDIA et Advanced Micro Devices. TSMC réalise environ les deux tiers de ses ventes aux États-Unis. Washington a donc un intérêt vital à s’assurer que la chaîne d’approvisionnement des micropuces ne soit pas perturbée. Le président américain Joe Biden a assuré à Taïwan qu’il pouvait compter sur le soutien militaire américain.

Pékin n’aime pas ça. Ils veulent mettre fin à leur dépendance à TSMC dès que possible. « L’expansion de la production nationale est une priorité du programme économique du gouvernement chinois et continue de recevoir un soutien politique », a déclaré Norbert Frey, responsable de la gestion des fonds à la Fürst Fugger Bank.

Ordre de rattraper

Société internationale de fabrication de semi-conducteurs (SMIC), (WKN : A2D H1J) est le plus grand fabricant sous contrat de puces en Chine. Le PDG Zhao Haijun réduirait l’écart technologique par rapport à la concurrence taïwanaise. Trois nouvelles installations de production et de recherche sont actuellement en construction à Pékin, Shenzhen et Shanghai. Pourtant, l’entreprise, qui est soutenue financièrement par le gouvernement chinois, figure depuis décembre 2020 sur la liste américaine des restrictions commerciales, la « entity list ». Depuis lors, le SMIC a été coupé de la technologie américaine nécessaire.

Néanmoins, une percée semble avoir été réalisée. Selon les rapports du service d’information TechInsights, la société a produit pour la première fois des puces de sept nanomètres. TSMC ou Samsung produisent des semi-conducteurs à cette échelle depuis quatre ans. Pour le SMIC ce serait – si la nouvelle se confirme – une véritable étape.

L’action ne s’est pas encore enflammée en bourse. Depuis le début de l’année, le prix n’a que légèrement augmenté. Au deuxième trimestre, les bénéfices ont été nettement inférieurs à ceux du même trimestre de l’année précédente. Citigroup s’attend également à des vents contraires dans les mois à venir. Les entreprises d’électronique grand public en particulier annulent actuellement leurs commandes auprès du SMIC. Pour les investisseurs courageux avec un horizon d’investissement à long terme, cependant, cela devrait valoir la peine de se lancer. Outre la perspective de nouvelles avancées technologiques, un ratio cours/bénéfice d’environ dix incite à acheter.

Il existe également de bonnes opportunités pour les investisseurs dans le segment des véhicules électriques. Selon une prévision de la China Passenger Car Association, six millions de nouvelles voitures électriques seront vendues cette année, soit plus du double de l’année dernière. Build Your Dreams (BYD) bénéficie d’une forte demande intérieure. La société a vendu plus de véhicules en Chine que Tesla dans le monde au premier semestre. Bien que BYD soit déjà très apprécié, les plans d’expansion enflamment les fantasmes de prix en cours. BYD veut gagner des parts de marché en Australie, aux États-Unis, en Europe et en Amérique latine. Le petit plus : le groupe produit également des e-batteries, des moteurs électriques et des puces pour voitures. Il n’a donc pas à craindre des chaînes d’approvisionnement interrompues.

La Banque centrale baisse ses taux d’intérêt

En plus d’acheter des actions individuelles attrayantes, les investisseurs peuvent également diversifier largement les fonds. Le iShares MSCI China, par exemple, comprend 720 actions. Malgré un certain nombre d’impondérables, dont l’action radicale du gouvernement chinois contre les entreprises technologiques en plus du problème taïwanais, la banque d’investissement Goldman Sachs estime que les actions chinoises sont capables d’une augmentation d’environ 20 % au cours des douze prochains mois. La prévision est basée sur une reprise économique à partir du troisième trimestre. Au cours des mois d’avril à juin, le produit intérieur brut n’a augmenté que de 0,4 % par rapport au même trimestre de l’année précédente en raison de mesures de confinement strictes et d’une baisse de la demande sur le marché immobilier.

Afin de s’assurer que l’économie se redresse réellement, la banque centrale chinoise a abaissé le taux d’intérêt de référence pour les prêts à un an aux institutions financières de dix points de base à 2,75% lundi. L’objectif de la mesure de la Banque populaire de Chine est de rendre le crédit moins cher afin de stimuler la consommation et l’investissement. Mais cela ne devrait pas suffire à lui seul pour atteindre la croissance de 5,5 % visée pour 2022.

Les investisseurs asiatiques s’attendent à ce que des mesures de relance supplémentaires soient prises. Le Premier ministre chinois Li Keqiang a appelé les gouvernements provinciaux à investir beaucoup plus dans les infrastructures. Pékin s’en tient à l’objectif primordial de remplacer les États-Unis en tant que première puissance économique en quelques années seulement.

INFORMATIONS INVESTISSEUR

Avec l’ETF iShares MSCI China A, les investisseurs participent à la performance de 495 entreprises chinoises. Les principales actions incluent Longi Green Energy, China Merchants Bank et BYD. L’industrie de la consommation est pondérée à 24 %. Les valeurs financières représentent 16 % des fonds et les valeurs informatiques 13 %. Depuis le début de l’année, l’Exchange Traded Fund a perdu environ neuf pour cent. Avec un ratio cours/bénéfice moyen de 15, le portefeuille est désormais valorisé à bon marché. Pour les investisseurs prêts à prendre des risques.

Vos propres idées d’investissement

Le duo de gestionnaires de JPM China Fund, Howard Wang et Rebecca Jiang, s’écarte constamment de l’indice de référence CSI 300. Les titres informatiques sont actuellement pondérés plus haut. Les financières, en revanche, sont sous-représentées. Les sociétés Internet Tencent et Alibaba figurent parmi les principales actions. Vos propres idées d’investissement apportent le succès. En cinq ans, le fonds a rapporté 47 %. Malgré un moins de 17% pour l’année en cours, le fonds est un achat pour les investisseurs à long terme.

Semi-conducteur de Taïwan