Investissements en Chine : Quelles opportunités le pays offre-t-il aux investisseurs ?

par Julia Groß, Euro am Sonntag

tuPour rentrer dans le « circuit fermé » du village olympique, les sportifs ont beaucoup assumé ces dernières semaines : trois tests PCR négatifs, deux semaines de carnets de santé quotidiens, ceux qui ne sont pas vaccinés doivent même rester en Chine trois semaines après entrer en quarantaine en Chine. Les autorités utilisent un test PCR quotidien pour décider si les athlètes sont effectivement autorisés à entrer aujourd’hui dans le stade national de Pékin pour la cérémonie d’ouverture des 24e Jeux olympiques d’hiver ou pour concourir dans leur discipline.

Le monde regarde la Chine ces jours-ci. Outre les performances sportives de haut niveau et la question sensible des droits de l’homme, une question se pose en particulier : la deuxième économie mondiale parviendra-t-elle à empêcher que le grand événement sportif ne devienne un événement à diffusion massive ?

risque pour l’économie mondiale

Cela dépend beaucoup de cela – également pour les investisseurs. L’économie mondiale est étroitement liée au sort de la Chine. Si Pékin réagit à une augmentation des cas avec des confinements stricts et des fermetures d’entreprises dans le cadre de sa stratégie zéro-Covid, le reste du monde sera également touché. L’Allemagne en particulier, qui reçoit plus de marchandises de Chine que de tout autre pays. De nouveaux confinements « pourraient devenir un goulot d’étranglement pour les chaînes d’approvisionnement mondiales et alimenter une récession dans certains secteurs de l’industrie allemande », prévient la Fédération des industries allemandes (BDI). La société d’analyse Prognos a calculé que la croissance allemande en 2022 pourrait être réduite de moitié à 2,1 % dans les cas extrêmes à la suite des mesures corona chinoises.

La poursuite du développement de la pandémie et la manière dont le gouvernement y fait face signifient également une étape décisive pour l’économie et la bourse en Chine. Car cela a des conséquences considérables sur la croissance économique d’un bon 5 % visé pour 2022, sur la politique monétaire et budgétaire et sur la poursuite de l’agenda réglementaire. Les semaines à venir montreront si les actions chinoises poursuivront leur glissade des derniers mois – ou, du moins dans certains secteurs, reviendront sur des voies gagnantes. Une indication de la variante optimiste : le MSCI China n’a 0,8% perdu, alors que le baromètre boursier MSCI World, S&P 500 ou DAX trois à quatre pour cent dans le rouge mentir.

C’est parfaitement logique, car les signes d’une évolution positive sont en fait très bons. « La Chine prend une voie complètement différente du reste du monde », déclare Sean Taylor, stratège en chef des investissements de DWS pour l’Asie-Pacifique. Le gouvernement dispose donc d’une grande marge de manœuvre : il n’y a eu ni baisse significative des taux d’intérêt ni plan de relance pléthorique depuis le début de 2020. La dette publique a diminué, l’inflation est négligeable et les valorisations boursières, en particulier dans les secteurs de la technologie et de l’immobilier, ont considérablement baissé.

mesures d’accompagnement attendues

Les baisses de plusieurs taux directeurs et taux hypothécaires en janvier montrent que la banque centrale chinoise est maintenant prête à soutenir la croissance économique. « Je pense que la Chine continuera à utiliser cet outil de politique monétaire et lancera également des mesures d’infrastructure ciblées, par exemple dans le domaine des énergies renouvelables et des réseaux électriques », a déclaré Rob Brewis, gestionnaire de fonds pour les marchés émergents chez Aubrey Capital Management. « Cependant, l’objectif déclaré du gouvernement est avant tout d’augmenter le revenu disponible des citoyens, en particulier de la classe moyenne. La consommation est donc le moteur le plus important de la croissance de l’économie. »

Ainsi, en réglementant l’éducation, la santé et l’immobilier, la Chine donne aux gens plus d’argent à dépenser. L’argent qui afflue, par exemple, dans les voitures électriques, les cosmétiques ou la prévoyance vieillesse. « Dans le seul cas des fonds communs de placement, les ventes ont augmenté de 35 pour cent l’an dernier, » dit Brewis. Il considère donc les gestionnaires d’actifs cotés comme des investissements attractifs, et le domaine de l’électromobilité reste également intéressant.

Bin Shi, le gérant d’UBS China Opportunity, qui fait également partie du portefeuille de modèles offensifs, trouve le secteur de la santé particulièrement intéressant. Le vieillissement de la population, la prospérité croissante et les efforts des gouvernements pour rendre les services de santé universellement disponibles plaident pour un développement positif pour les entreprises pharmaceutiques ou de télémédecine. Le VanEck Vectors New China ESG ETF, par exemple, tient compte de cette évolution (voir informations aux investisseurs). Le gestionnaire de portefeuille voit également des opportunités dans le segment de l’or concret. Parce que toutes les entreprises ne sont pas aussi endettées que le candidat à la faillite Evergrande, mais ont été placées en garde à vue en bourse.

Il est plus difficile d’évaluer le secteur technologique chinois avec les favoris des investisseurs Tencent, Alibaba & Co. Ils ont perdu des milliards en capitalisation boursière à la suite des mesures réglementaires de Pékin. Le chemin vers les bourses américaines est devenu nettement plus difficile et les exigences en matière de protection des données et de cybersécurité sont devenues beaucoup plus strictes. Mais de nombreux économistes ne s’attendent pas à un nouveau resserrement. « Je serais surpris si une nouvelle campagne de réglementation sortait plus tard cette année », a déclaré Christopher Smart, stratège en chef de Barings. « Cependant, vous devez également reconnaître que le secteur de la technologie est sous le contrôle des autorités du monde entier et que cela pose généralement un certain risque pour les investisseurs dans ces entreprises à l’avenir. » Les investisseurs ont donc besoin de nerfs solides pour les géants de l’Internet, dont la plupart sont cotés à la bourse de Hong Kong.

Le gestionnaire de fonds UBS, Bin Shi, estime que les géants chinois de la technologie continueront de croître dans leur cœur de métier, mais qu’il y aura plus de place pour les concurrents ailleurs. Bien sûr, cela ouvre de nouvelles opportunités que le fonds Robeco Next Digital Billion, par exemple, souhaite exploiter (voir informations aux investisseurs). Le portefeuille comprend ici des entreprises qui répondent aux besoins du prochain milliard d’internautes. Ceux-ci viennent non seulement de Chine, mais aussi d’autres pays émergents.

Ouverture de perspective grâce à l’ARNm

Pratiquement aucun professionnel de l’investissement n’ose prédire comment la Chine pourrait se sortir du problème du verrouillage d’omicron. Certains attendent des mesures de confinement moins draconiennes et plus ciblées. Presque personne ne croit que les frontières rouvriront bientôt. Après tout, les premiers vaccins à ARNm de la Chine pourraient bientôt être approuvés après que Pékin n’autorise pas les vaccins de Biontech et Moderna dans le pays. Cela pourrait améliorer la protection vaccinale de la population, qui n’a pas été particulièrement bonne jusqu’à présent, et offrir la perspective d’une ouverture – mais probablement pas dans les prochains mois. Le risque corona reste pour le moment avec les investisseurs – même au-delà des Jeux olympiques.

INFORMATIONS INVESTISSEUR

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