Avec la stratégie de valeur souvent évoquée par Warren Buffett, les investisseurs ont dû prendre du recul par rapport à la stratégie de croissance des dernières décennies. Pourtant, une étude suggère que ce serait un mauvais moment pour tourner le dos à l’attention portée aux actions sous-évaluées.
• La stratégie de valeur s’appuie sur des sociétés sous-évaluées
• L’investissement axé sur la valeur a pris un retard considérable par rapport à la stratégie de croissance au cours des trois dernières décennies.
• Une étude révisée examine l’effet de valeur
Avec la stratégie de valeur, les investisseurs s’appuient sur des actions cotées sous-évaluées, mais qui disposent d’un avantage concurrentiel particulier par rapport aux autres entreprises – également appelées fossés économiques – et sont donc susceptibles de prendre de la valeur à long terme. A savoir lorsque le marché aura reconnu leur véritable potentiel. C’est nul autre que l’investisseur vedette Warren Buffett qui a largement fait connaître la stratégie de valeur et est considéré comme un ardent défenseur de ce type de décision d’investissement.
La stratégie de croissance peut être considérée comme une contrepartie de la stratégie de valeur. Les investisseurs se concentrent sur les entreprises qui présentent de bonnes perspectives de croissance et un ratio cours/valeur comptable élevé. Ces actions de croissance jouissent souvent d’une grande popularité une fois qu’elles sont connues du public, ce qui fait grimper encore plus leur valorisation. L’astuce, quant à elle, consiste à identifier très tôt les entreprises qui affichent une forte dynamique de croissance.
La stratégie de valeur fonctionne sur le long terme
Selon un article de Barron rédigé par l’expert financier Mark Hulbert, la stratégie value a clairement surperformé les actions de croissance au cours des 100 dernières années. Cependant, la situation semble différente si l’on se contente de regarder les 30 dernières années. Ici, l’approche valeur a dû passer au second plan ; en fait, si l’on regarde les trois dernières décennies, on pourrait même avoir l’impression qu’il n’existe pas de stratégie valeur. En revanche, il existe une étude initialement publiée en 2021, mais récemment révisée, qui aidera les amateurs d’investissement axé sur la valeur.
Une étude révisée examine l’effet de valeur
Les auteurs de l’étude, Guido Baltussen et Bart Van Vliet de l’Université Erasmus de Rotterdam, ainsi que Pim Van Vliet de Northern Trust Asset Management, ont analysé la période allant de 1866 à 1926 et ont examiné de plus près plus de 1 000 actions américaines. Des données sur les prix et les dividendes ont également été ajoutées, ainsi que des « données sur la capitalisation boursière triées sur le volet », comme l’indique le résumé de l’étude. À l’aide de cette base de données nouvellement créée, les auteurs ont ensuite examiné, entre autres, l’effet valeur depuis 1866. Ils sont parvenus à la conclusion que l’impact de l’investissement axé sur la valeur était encore plus fort au cours de la période considérée qu’au cours des années suivantes, même s’il conservait de solides performances. Comme l’écrit Barron’s, les investisseurs axés sur la valeur pourraient conclure que même si les actions de valeur ont sous-performé au cours des trois dernières décennies, il est encore trop tôt pour jeter l’éponge.
En outre, Baltussen, co-auteur de l’étude, a souligné dans un e-mail adressé à Hulbert qu’il y avait eu de longues périodes dans le passé pendant lesquelles la valeur devait passer au second plan par rapport à la stratégie de croissance. En fin de compte, cependant, Value a toujours rattrapé son retard et a amorcé son retour. Quiconque souhaite tester la stratégie Value dans ce contexte se trouve actuellement au bon moment, car les actions Value sont actuellement valorisées à bas prix.
Equipe éditoriale finanzen.net
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