Lundi a apporté une aubaine pour de nombreux investisseurs en actions chinoises. Dix entreprises ont fait leurs débuts sur les principales bourses de Shanghai et de Shenzhen, levant au total 3,1 milliards de dollars. Des hausses des prix des actions allant jusqu’à 200 % reflétaient une sous-évaluation plutôt que de fortes attentes de croissance.
Les 10 sont le plus grand groupe à inscrire après que la Chine a révisé les réglementations d’inscription. Les réformes ont donné à ses principaux marchés un système d’offre publique basé sur l’enregistrement de style américain. Ils ont supprimé la limite de négociation quotidienne pour les cinq premiers jours de négociation suivant une cotation.
Auparavant, les nouvelles actions sur les principales bourses chinoises ne pouvaient pas augmenter de plus de 44 %. Les actions devaient être au prix de 23 fois les bénéfices ou moins, pour assurer un début solide.
La suppression de ce plafond de valorisation signifiait que les remises relatives au secteur pour le groupe d’inscriptions de lundi étaient beaucoup plus étroites que pour les offres publiques initiales précédentes. Le groupe énergétique Shaanxi Energy, par exemple, était évalué à 90 fois ses bénéfices.
Pourtant, les 10 actions ont été fortement sursouscrites. Les hausses de prix ont dépassé les attentes. Les actions de Shenzhen CECport Technologies, une société de composants électroniques, et de Dencare Chongqing Oral Care, un fabricant de produits bucco-dentaires, ont plus que triplé. Même la moins performante des huit autres entreprises a gagné 50 %.
L’absence de limite supérieure en était la raison. Mais les gains reflètent également un changement de sentiment du marché. Les actions continentales ont été parmi les actions les plus sous-évaluées au monde sur la base des bénéfices à terme. Les investisseurs étrangers sont devenus des acheteurs agressifs cette année, achetant pour plus de 22 milliards de dollars d’actions au cours des deux premiers mois.
La refonte du système d’introduction en bourse rationalise les appels de fonds propres au moment même où les entreprises ont besoin d’accéder à une collecte de fonds plus facile dans un contexte de ralentissement de la croissance et de conditions de crédit plus strictes. Une exigence clé pour les listes d’entreprises chinoises était auparavant un record et de fortes perspectives de croissance. Maintenant, l’accent est mis sur le respect des exigences de divulgation.
Attendez-vous à un flux constant de nouvelles transactions avec des prix plus serrés à mesure que les émetteurs et les banques s’adaptent au nouvel environnement.
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