La persistance d’une inflation élevée en Europe et aux États-Unis a conduit à une intervention sans précédent des banques centrales dans les deux zones. La Réserve fédérale américaine a relevé mercredi soir son taux directeur de 0,75 point de pourcentage entre 1,5% et 1,75%. Plus tôt dans la journée, la Banque centrale européenne a annoncé qu’elle se préparait à racheter de manière ciblée des obligations d’État des pays de la zone euro faibles. Avec cela, la banque centrale veut baisser les taux d’intérêt sur les obligations d’État de ces pays.
Depuis des jours, les marchés financiers sont captivés par la réponse des autorités monétaires à l’inflation. Celui-ci a fortement augmenté sous l’influence de la pandémie de corona et de la guerre en Ukraine et restera élevé plus longtemps que prévu. En Europe comme aux États-Unis, l’inflation est supérieure à 8 %.
Les banques centrales sont entrées dans un terrain de jeu complexe. D’une part, l’inflation doit être maîtrisée, d’autre part, les pays endettés comme l’Italie doivent être empêchés en Europe d’avoir des ennuis en raison de la hausse des taux d’intérêt.
La Réserve fédérale, également connue sous le nom de Fed, a eu la vie relativement facile. Le système de la banque centrale américaine augmente les taux d’intérêt depuis des mois et franchit maintenant quelques étapes supplémentaires d’un seul coup. De nouvelles hausses sont conformes aux attentes, a déclaré le chef de la Fed, Jerome Powell, qui prévoit des taux d’intérêt de 3,5 à 4% d’ici la fin de cette année.
surprenons
Le fait que la Fed doive maintenant franchir une étape aussi importante – généralement les taux d’intérêt augmentent par tranches de 0,25 point de pourcentage – montre également que la banque centrale a été prise par surprise. L’effet combiné sur l’inflation de la guerre en Ukraine (qui fait grimper les prix de l’énergie et des denrées alimentaires), des nouveaux blocages en Chine (qui frustrent l’approvisionnement en produits) et des effets de l’énorme plan de sauvetage de l’administration Biden s’est avéré être beaucoup plus grand que prévu.
A lire aussi : Une journée tumultueuse pour les dompteurs d’inflation
A la BCE, la lutte est beaucoup plus compliquée. L’inflation ne veut pas non plus baisser en Europe, et après un long retard, la BCE a décidé la semaine dernière de remonter progressivement les taux directeurs en Europe dans les mois à venir. La période des taux d’intérêt négatifs touchera enfin à sa fin. Idéalement, la BCE aurait également annoncé immédiatement que la dette souveraine des pays à haut rendement (Italie, Grèce, Espagne) serait soutenue, mais cela aurait nui à la hausse globale des taux de la zone euro en tant que frein indispensable à l’inflation. Après tout : un taux d’intérêt plus élevé rend l’emprunt coûteux et freine la consommation, tandis que l’achat d’obligations d’État fait en fait baisser les taux d’intérêt (à plus long terme). Pousser et tirer en même temps ne fonctionne pas.
L’implication de la BCE dans le maintien de l’euro à flot « ne connaît pas de limites », a déclaré la directrice Isabel Schnabel
Echo de l’ambiance de la crise de l’euro
Après la décision sur les taux d’intérêt, les rendements des obligations d’État des pays de la zone euro ont fortement augmenté ces derniers jours. Plus inquiétant, au sein de la zone euro, l’écart entre une obligation d’État allemande et italienne était passé à 2,52 points de pourcentage. Ce soi-disant se propager est considérée comme un indicateur de la difficulté pour l’Italie de financer sa propre dette sur le marché des capitaux. Les pays dont l’économie était également insuffisamment en ordre avant le corona risquent désormais de rencontrer des problèmes de paiement en raison de la hausse des taux d’intérêt. Cela pourrait à terme mettre en péril la pérennité de l’euro.
Une intervention forte était donc inévitable, a déjà annoncé mardi soir la dirigeante de la BCE, Isabel Schnabel. L’implication de la BCE pour maintenir l’euro à flot « ne connaît pas de limites », a-t-elle déclaré. Après l’annonce mercredi par la BCE d’un rachat ciblé de la dette publique, l’écart entre les prêts allemands et italiens est immédiatement tombé à 2,23 %.
La décision de la BCE fait ainsi écho à l’ambiance de la crise de l’euro il y a dix ans. Ensuite, le président de la BCE, Mario Draghi, a déclaré que la banque centrale « tout ce qu’il faut» ferait pour sauver l’euro. La grande différence maintenant est que la BCE prend l’espace pour augmenter les taux d’intérêt pour les pays « sains », et semble avoir trouvé un moyen de continuer à soutenir les pays « plus faibles ». Il devrait devenir clair dans les prochains jours si ce double signal peut convaincre les marchés des capitaux autant que le coup de canon de Draghi de l’époque. De plus, c’est une ironie du sort que Draghi soit maintenant Premier ministre de l’Italie et oblige son successeur Lagarde à intervenir à nouveau.
Amortisseurs de gonflage p. E2-3