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InfraBuild, l’entreprise sidérurgique australienne de Sanjeev Gupta, propose de payer des taux d’intérêt élevés pour retrouver l’accès au marché obligataire, dans le cadre d’un accord qui pourrait aider à débloquer des fonds pour rembourser certains créanciers du magnat des métaux.
Les entreprises au sein de GFG Alliance de Gupta ont eu du mal à emprunter de l’argent depuis l’effondrement en 2021 de son principal prêteur Greensill Capital, qui avait environ 5 milliards de dollars de dette envers le groupe. Les autorités britanniques et françaises ont ouvert des enquêtes pénales contre GFG la même année.
InfraBuild cherche maintenant à lever une nouvelle obligation de 350 millions de dollars, les banquiers de Jefferies indiquant que la nouvelle dette pourrait offrir des rendements allant jusqu’à 15 pour cent, selon plusieurs personnes impliquées dans l’accord.
InfraBuild a sondé les investisseurs au sujet d’une nouvelle obligation cette année, mais la demande était faible en partie à cause des inquiétudes concernant son projet d’acquisition de 600 millions de dollars de Liberty Steel USA de Gupta. Cette acquisition a maintenant été abandonnée et la nouvelle opération obligataire d’InfraBuild vise uniquement à refinancer une obligation existante de 325 millions de dollars avant son échéance l’année prochaine.
Plusieurs investisseurs ont déclaré au Financial Times que même s’ils n’investiraient pas en raison des enquêtes en cours sur GFG, la dernière vente d’obligations avait de meilleures chances de succès en raison de la volonté des détenteurs d’obligations existants de participer au refinancement.
Les investisseurs considèrent depuis longtemps InfraBuild comme l’une des activités les plus solides de GFG. InfraBuild, qui a déclaré un bénéfice ajusté avant intérêts, impôts et amortissements de 651 millions de dollars australiens (417 millions de dollars) à la fin de son exercice financier en juin, a déclaré : « Nos résultats financiers montrent que notre performance reste très solide, nous continuons à avoir de solides résultats de travail. les résultats en capital et notre accord de financement soutiennent la liquidité continue de l’entreprise.
Alors qu’InfraBuild a pu lever cette année un prêt adossé à des actifs de 350 millions de dollars auprès des fonds américains BlackRock et Silver Point, la société a récemment déclaré aux investisseurs que le produit serait conservé sur un compte séquestre jusqu’à ce que les conditions fixées par les prêteurs soient remplies.
Si le nouvel accord obligataire réussit, InfraBuild a déclaré que les fonds pourraient être débloqués pour verser un dividende à « Sanjeev Gupta ou à une autre entité au sein de GFG Alliance ».
Ce dividende pourrait être utilisé pour financer le remboursement de certains créanciers de Gupta liés à Greensill, parmi lesquels figurent des clients de la banque en faillite Credit Suisse, selon des sources proches du dossier.
Cependant, l’agence de notation Moody’s a noté que les fonds ne seraient pas débloqués sans « l’approbation du prêteur » ou certains « amendements » aux conditions. Des personnes proches du dossier ont également noté que l’accord initialement prévu pour qu’InfraBuild rachète Liberty Steel USA aurait pu financer un règlement beaucoup plus important avec les créanciers.
Fitch Ratings a déclaré cette semaine que même si l’accord avec Liberty Steel USA « n’a pas abouti, nous pensons qu’il existe un risque que de futures transactions entre parties liées puissent avoir un impact négatif sur la liquidité ».
Le prospectus de la nouvelle obligation détaillait de nombreuses transactions entre parties liées au sein de GFG Alliance. En plus de verser 52,4 millions de dollars australiens de dividendes aux actionnaires au cours des deux dernières années, InfraBuild a versé aux sociétés GFG 157,4 millions de dollars australiens au titre de deux contrats de services au cours des trois dernières années, tout en versant 40,1 millions de dollars australiens à la compagnie maritime singapourienne de GFG sur la même période.
Bien qu’InfraBuild soit l’un des actifs les plus performants de GFG, son auditeur KPMG a déclaré le mois dernier qu’il existait une « incertitude importante » et des « doutes importants » quant à sa capacité à rester une « continuité d’exploitation ». Une partie de cette incertitude vient du fait que GFG a offert des actions d’InfraBuild en garantie à Greensill dans les semaines précédant l’effondrement de la société financière.
InfraBuild a toutefois précisé que cette « sécurité est contestée et n’a aucun fondement juridique ».
Le prospectus obligataire a également révélé que le prêt adossé à des actifs de 350 millions de dollars d’InfraBuild comporte un coût annuel supérieur à 14 pour cent aux taux d’intérêt actuels. Les prêts adossés à des actifs facturent généralement des taux d’intérêt plus bas en raison de leurs droits sur les garanties de l’entreprise.
BlackRock et Silver Point peuvent également exiger le remboursement du prêt si certaines sociétés ou administrateurs liés sont impliqués dans les enquêtes criminelles sur GFG, selon le prospectus.