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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Le plus grand promoteur privé chinois a confirmé ce que les investisseurs redoutaient. Country Garden se dirige vers un défaut de paiement et a embauché des conseillers juridiques pour l’aider à faire face aux conséquences. Désormais, ce ne sont pas seulement la richesse des ménages chinois et leurs emplois qui sont en jeu. Les ondes de choc provoquées par la crise immobilière chinoise se répercuteront sur les marchés asiatiques.
Country Garden est incapable de payer les 60 millions de dollars qui arrivent à échéance. Les délais de grâce pour les paiements expireront dans les semaines à venir. Le promoteur a un passif d’environ 200 milliards de dollars. Environ 10 milliards de dollars représentent une dette libellée en dollars.
En conséquence, toute restructuration aurait une ampleur historique. Il y a peu d’espoir que cela fasse une grande différence pour les créanciers. Les obligations en dollars de Country Garden se négocient à environ 5 cents par dollar. Cela correspond à ce que les créanciers des autres pairs en défaut devraient recevoir en cas de liquidation.
Les actions de Country Garden sont devenues un penny stock après avoir chuté de près des trois quarts cette année.
Les investisseurs sont hantés par le souvenir des retombées de 2021 sur les marchés obligataires et boursiers à haut rendement asiatiques qui ont suivi le défaut d’Evergrande. Cette fois, le coup serait bien plus important. Country Garden compte quatre fois plus de projets de logement qu’Evergrande.
L’entreprise, contrairement à Evergrande, était autrefois considérée comme une valeur sûre du secteur immobilier chinois. Son bilan solide a attiré un éventail beaucoup plus large d’investisseurs, y compris étrangers.
Ils ont déjà perdu énormément sur leur investissement. Les dégâts économiques plus importants causés par Country Garden mettront plus de temps à se manifester.
Les volumes de ventes de Country Garden en septembre ont chuté de 81 pour cent. Les prix du marché sont encore loin d’atteindre leur plancher. Un assouplissement politique agressif n’a pas permis de relancer les ventes en chute libre. Jusqu’à 80 pour cent de toute la richesse des ménages chinois est liée à l’immobilier.
L’année dernière, la richesse nette des ménages a chuté de la plus grande mesure depuis deux décennies. De nombreuses économies sont gelées dans un marché en baisse et illiquide. En conséquence, de nombreux propriétaires chinois se sentiront plus pauvres et consommeront moins. Cela alimenterait le ralentissement économique du pays, freinant la valeur des actions à tous les niveaux.
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