Il y a quelque chose qui ne va pas ici ! Salzgitter et Aurubis – La peur ronge les cours

de Jörg Lang, Euro le dimanche

Le P/E est la mesure d’évaluation la plus populaire : le prix divisé par le bénéfice par action. Le cocktail de la situation actuelle contient d’une part des prix bas ; cela reflète la crainte que les affaires ne s’effondrent en raison d’un manque d’énergie, par exemple. D’autre part, les prévisions de bénéfices sont alimentées par le carnet de commandes élevé. Il y a là une contradiction. Si les pessimistes des prix ont raison, les prévisions de bénéfices sont trop élevées. Si ces derniers acceptent, en revanche, les prix doivent augmenter. Une entreprise confrontée au pessimisme comme à un ouragan est Salzgitter. Le PER sur la base de l’exercice en cours n’est que de 1,5. Même si une baisse massive des bénéfices est prise en compte en 2023, Salzgitter aurait récupéré la quasi-totalité de la valeur boursière grâce aux bénéfices d’ici la fin de 2023.

Certes, le sidérurgiste est confronté aux impondérables d’une crise énergétique. Mais cela affecte la moitié de la liste de prix. Cependant, la plupart des actions se négocient beaucoup plus haut. Et à Salzgitter, il y a aussi le fait que le groupe contient une substance considérable qui ne peut pas être contenue dans le prix. D’une part, il y a la participation de 30 pour cent dans aurubis, qui couvrent déjà 900 millions de la valeur marchande de 1,5 milliard d’euros. En outre, Salzgitter détient des certificats de CO2 pour environ 1,5 milliard d’euros, qui, grâce aux augmentations de prix de ces dernières années, ont des réserves cachées élevées de plusieurs centaines de pour cent. Il n’est donc pas trop audacieux de supposer que le commerce de l’acier et du négoce d’acier est implicitement évalué en bourse avec une valeur négative. Cela semble assez baissier, même compte tenu des rendements en matières grasses et de la forte utilisation.

Notre chroniqueur Jorg Lang s’occupe des actions depuis 1988.

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Sources des images : Sascha Schuermann/Getty Images