Gautam Adani, l’un des hommes les plus riches du monde, fait l’objet d’un examen minutieux depuis que le vendeur à découvert Hindenburg Research a accusé son conglomérat de se livrer à la manipulation des cours boursiers et à la fraude comptable.
Hindenburg dit que le rapport, qui a été publié la semaine dernière, est le résultat d’une enquête de deux ans. Le groupe Adani a nié les allégations, qualifiant le rapport de “combinaison malveillante de désinformation sélective et d’allégations obsolètes, sans fondement et discréditées”.
Les détails du Financial Times Les allégations de Hindenburg et le réponse du conglomérat.
Le rôle de Vinod Adani
Une partie du rapport de Hindenburg repose sur le rôle qu’il allègue que le frère aîné de Gautam Adani, Vinod Adani, a joué à travers un réseau d’entités offshore qu’il contrôlerait et qui sont domiciliées à Maurice. L’île Maurice a longtemps été une juridiction privilégiée utilisée par les riches élites indiennes pour investir ou placer des liquidités à l’étranger. Vinod Adani n’a pas pu être joint pour un commentaire par le Financial Times.
Allégation de Hindenburg : Vinod Adani contrôle un réseau de 38 entités fictives basées à Maurice qui ont transféré des milliards de dollars dans des sociétés Adani publiques et privées en Inde. Hindenburg affirme que ces entités sont impliquées dans le stationnement d’actions – la pratique consistant à vendre des actions à un intermédiaire pour éviter les exigences de divulgation ou de propriété – ainsi que dans la manipulation du cours des actions et le blanchiment d’argent.
Réponse du groupe Adani : « Vinod Adani n’occupe aucun poste de direction dans les entités cotées d’Adani ou leurs filiales et n’a aucun rôle dans leurs affaires quotidiennes. En tant que telles, ces questions n’ont aucune pertinence pour les entités du portefeuille Adani et nous ne sommes pas en mesure de commenter vos allégations sur les relations d’affaires et les transactions de M. Vinod Adani.
Répondant aux accusations selon lesquelles il existe des preuves d’activités illégales, le groupe Adani a déclaré: “[The allegations in question are] une régurgitation sélective des divulgations des états financiers des entités Adani pour brosser un tableau biaisé. Ces divulgations ont déjà été approuvées par des tiers qualifiés et compétents pour les examiner (plutôt qu’un vendeur à découvert étranger inconnu) et sont conformes aux normes comptables applicables et à la loi applicable.
Dissimulation de la propriété
Hindenburg allègue que l’empire Adani a utilisé les fonds mauriciens pour dissimuler l’étendue réelle de la propriété familiale des sociétés Adani cotées à Mumbai et contourner les règles régissant le nombre d’actions que les initiés peuvent détenir.
Allégation de Hindenburg : Certaines de ces entités offshore à Maurice dissimulent leur propriété ultime par le biais d’administrateurs nommés et détiennent presque exclusivement des actions dans des sociétés Adani. Le rapport indique qu’une de ces entités est Elara, basée à Londres, une société qui, selon elle, détient 3 milliards de dollars d’actions Adani, l’un de ses fonds détenant 99% de ses actifs à Adani. Elara n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Hindenburg allègue qu’un autre fonds de ce type est New Leaina Investments, qui détenait 420 millions de dollars d’actions d’Adani Green Energy jusqu’en juin-septembre 2021, selon le rapport. Il est exploité par Amicorp, une société de services d’incorporation qui a établi 17 coquilles offshore associées à Vinod, et trois actionnaires offshore basés à Maurice des actions Adani, selon le rapport. Amicorp n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Réponse du groupe Adani : « Toutes les transactions que nous avons conclues avec des entités qualifiées de « parties liées » en vertu des lois et des normes comptables indiennes ont été dûment divulguées par nous. En outre, celles-ci ont été réalisées dans des conditions de pleine concurrence conformément aux lois applicables. De plus, ceux-ci sont également divulgués par nous, sont accessibles au public à tous les régulateurs et à nos parties prenantes, et ont été dûment vérifiés et audités par des tiers indépendants qui sont compétents et ont l’expertise requise à cet égard.
Manipulation du cours des actions
Les actions cotées à Mumbai du groupe Adani ont grimpé en flèche ces dernières années, les actions d’Adani Enterprises ayant augmenté de plus de 1 300 % depuis la fin de 2019, même après la récente vente. L’une des principales allégations du vendeur à découvert est que le groupe Adani a manipulé les cours des actions de ses sociétés cotées en bourse en utilisant des entités offshore.
Allégation de Hindenburg : Hindenburg allègue “jusqu’à 30% à 47%” du soi-disant volume de livraison annuel, une mesure faisant référence aux actions qui sont achetées un jour donné et détenues jusqu’à la clôture du marché, dans plusieurs sociétés Adani, les actions sont représentées par “offshore suspecté entités de stationnement de stock », et allègue que cela indique que ces sociétés peuvent avoir fait l’objet de pratiques commerciales manipulatrices.
Réponse du groupe Adani : « Chacune des entités référencées dans les requêtes ci-dessus sont des actionnaires publics des sociétés cotées du portefeuille Adani. Les insinuations selon lesquelles ils sont de quelque manière que ce soit des parties liées aux promoteurs sont incorrectes. Une entité cotée en bourse n’a aucun contrôle sur qui achète/vend/possède les actions cotées en bourse ou sur le volume échangé, ou sur la source des fonds de ces actionnaires publics, et n’est pas non plus tenue de disposer de telles informations pour ses actionnaires publics en vertu des lois. de l’Inde. Par conséquent, nous ne pouvons pas commenter le modèle de négociation ou le comportement des actionnaires publics.
Masquer les tensions du bilan
Les analystes ont déjà exprimé des inquiétudes quant à la durabilité de l’expansion rapide et alimentée par la dette du groupe Adani. Le vendeur à découvert allègue que ces entités offshore sont utilisées pour renforcer les bilans des sociétés cotées du groupe Adani afin d’apaiser les inquiétudes concernant leur santé financière.
Allégation de Hindenburg : Hindenburg affirme que les entités mauriciennes offshore sont utilisées pour acheminer de l’argent vers des sociétés Adani cotées via des sociétés Adani privées onshore, et que ces fonds font apparaître les sociétés cotées plus solvables.
Réponse du groupe Adani : « Les transactions citées ci-dessus. . . ne sont pas des « opérations entre parties liées » en vertu des lois indiennes ou des normes comptables. Par conséquent, nous ne sommes ni au courant ni tenus d’être au courant de leur « source de fonds ». Toutes les transactions citées ci-dessus entre les entités cotées Adani et les « entités privées Adani ». . . sont des transactions entre parties liées, qui ont été entreprises dans des conditions de pleine concurrence et conformément aux lois et normes indiennes applicables, et ont également été entièrement divulguées en tant que transactions entre parties liées.
Contrôles financiers laxistes
Hindenburg complète les accusations de fraude et de manipulation du cours des actions par des allégations selon lesquelles les normes comptables et d’audit du groupe Adani sont laxistes.
Allégation de Hindenburg : Hindenburg affirme que « des contrôles financiers pratiquement inexistants » au sein du groupe Adani ont été rendus possibles par un roulement élevé des directeurs financiers, dont cinq ont démissionné sur une période de huit ans chez Adani Enterprises. Le vendeur à découvert affirme également que deux des sociétés cotées du groupe Adani, Adani Enterprises et Adani Total Gas, emploient un auditeur dont les associés n’avaient que 24 et 23 ans lorsqu’ils ont commencé à travailler sur les audits.
Réponse du groupe Adani : “La vérité est que plusieurs des directeurs financiers que Hindenburg prétend avoir quittés font toujours partie de l’organisation à divers autres titres, notamment en assumant des rôles plus importants ou clés dans le cadre de nos histoires de croissance.”
Concernant l’adéquation de ses auditeurs, le groupe Adani a déclaré : « Tous ces auditeurs que nous avons engagés ont été dûment certifiés et qualifiés par les organes statutaires compétents qui sont chargés de déterminer ces référentiels. Tous nos auditeurs ont été nommés conformément aux lois applicables.