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Goldman Sachs devrait gagner 92 millions de dollars grâce à son travail de conseil auprès du fabricant de Pringles et de Pop-Tarts Kellanova sur sa vente à Mars pour 36 milliards de dollars, l’un des plus gros gains de fusions et acquisitions de Wall Street ces dernières années.
Les honoraires de Goldman, dévoilés mercredi dans un dossier réglementaire, soulignent l’optimisme croissant de Wall Street quant à la reprise de l’activité de transaction après deux années de morosité. Lazard, qui a conseillé le conseil d’administration de Kellanova sur l’opération, devrait gagner 10 millions de dollars. La grande majorité des deux honoraires dépend de la réussite de la transaction.
Les frais sont énormes, même selon les normes de Wall Street, surtout compte tenu de la taille de la transaction.
L’opération de 36 milliards de dollars de Mars pour Kellanova est la plus importante fusion annoncée aux États-Unis cette année. Mais les opérations plus importantes conclues l’année dernière ont néanmoins permis de réduire les frais pour les banques concernées.
Goldman Sachs a géré l’an dernier le processus de vente de Pioneer, d’une valeur de 65 milliards de dollars, rapportant à la banque une commission d’environ 46 millions de dollars, et s’attendait également à gagner 80 millions de dollars après la vente de Hess Corp à Chevron pour 60 milliards de dollars. La banque d’investissement spécialisée Centerview Partners a accepté une commission de 88 millions de dollars pour la vente de Seagen, une société de biotechnologie spécialisée dans l’oncologie, pour 43 milliards de dollars, à Pfizer.
Les frais de vente ont tendance à être particulièrement élevés pour récompenser les conseillers de longue date qui n’auront plus de client une fois la transaction conclue.
Les honoraires élevés de Goldman Sachs témoignent du sentiment croissant à Wall Street que les transactions prennent de l’ampleur après deux années difficiles, où les marchés ont été refroidis par la hausse des taux d’intérêt et l’approche agressive du gouvernement américain sur les questions antitrust.
Le directeur général de Goldman, David Solomon, a déclaré mercredi à CNBC que les résultats du troisième trimestre à Wall Street le mois prochain montreraient « une amélioration significative de l’activité de banque d’investissement ».
Toutefois, la reprise a pris plus de temps à se matérialiser que ce que beaucoup à Wall Street anticipaient.
« Je pensais que nous serions revenus à la moyenne des 10 dernières années, mais nous n’y sommes pas encore », a déclaré Solomon. « Je pense que plusieurs raisons ont freiné la tendance. La principale est que les sponsors financiers ont été plus lents à avancer, à s’engager et à monétiser leurs portefeuilles, car beaucoup de ces actifs ont été valorisés à la hausse. »
Kellanova, qui fabrique des Cheez-Its, des Rice Krispies Treats et des gaufres Eggo, a été créée en 2023 après que Kellogg a séparé ses activités de céréales pour petit-déjeuner et de snacks.
Le dossier réglementaire révèle que les négociations avec Mars ont commencé fin mai, lorsque les directeurs généraux des deux sociétés se sont rencontrés pour déjeuner au bureau de Chicago du cabinet d’avocats Skadden Arps, où Mars avait initialement proposé 77 $ par action. Kellanova a finalement obtenu un accord pour 83,50 $ par action.
Reportage supplémentaire de Sujeet Indap et Maria Heeter