Les analystes de Goldman Sachs ont fait volte-face sur l’appétit de la Chine pour le fromage – et les habitudes de grignotage de ses enfants – dans la dernière réévaluation de l’évolution des goûts des consommateurs du pays.
Au centre de la volte-face de Goldman se trouve une recommandation boursière sur Milkground, coté à Shanghai, le leader chinois dans le domaine culinaire compétitif de la sucette au fromage – un délice qui combine le fromage avec des saveurs sucrées comme le chocolat et la banane, s’adresse aux moins de 12 ans et prétend avoir une valeur nutritionnelle solide.
En juin 2022, Goldman a lancé une couverture d’analystes sur Milkground avec une recommandation « d’achat » retentissante, un objectif de prix percutant sur 12 mois et une thèse de 40 pages sur la trajectoire lucrative de la consommation de fromage par habitant dans la deuxième économie mondiale. Le goûter pour enfants devait être le principal moteur de la « croissance pluriannuelle du marché du fromage ».
Moins d’un an plus tard, Goldman est devenu moins haussier.
Les investisseurs « sous-estiment le rythme et l’ampleur de la décélération de la pénétration du fromage », a déclaré la banque cette semaine dans une note qui a réduit sa recommandation sur Milkground à une « vente ».
Ses analystes ont blâmé le contexte macroéconomique plus faible et le pouvoir d’achat volatil. Les ventes de sucettes au fromage, notamment, ont été pénalisées par le resserrement des cordons de la bourse familiale.
L’appel de la banque intervient alors que les marchés ont du mal à évaluer les perspectives de l’économie chinoise après la fin des restrictions zéro-Covid l’année dernière. Alors que la croissance économique au premier trimestre a été meilleure que prévu, les investisseurs ont abandonné les actions chinoises en raison de signes indiquant que la confiance des consommateurs reste faible.
À la base de l’optimisme initial des analystes de Goldman, il y avait une estimation selon laquelle, d’ici 2030, la consommation de fromage par habitant en Chine continentale passerait de 0,18 kg par an à 0,5 kg par an, ou à peu près là où se trouve Taïwan aujourd’hui – toujours juste une tranche des 17,3 kg par an. sur le marché français des fromages.
Avec le vent arrière du changement alimentaire général, les analystes ont estimé que le marché chinois du fromage doublerait, passant de 3,6 milliards de dollars en 2022 à 7,3 milliards de dollars en 2026.
Le concept de la sucette au fromage a été introduit en Chine en 2004 par une marque étrangère et de nombreuses variantes ont suivi. Milkground, anciennement connu sous le nom de Guangze Dairy et coté en bourse en 2016, a présenté sa version de la sucette et s’est hissé à la première place face à ses rivaux Yili, Milkana et Dr Cheese.
Goldman fixe désormais un objectif de cours de l’action sur 12 mois pour Milkground de 17,4 Rmb, soit environ 64% de moins que ce qu’il a dit aux investisseurs de s’attendre lorsqu’il a écrit sur la société l’année dernière. Les actions de Milkground ont clôturé jeudi à Rmb 26.11.
Selon les données de Refinitiv, Goldman est la seule recommandation de « vente » sur Milkground, dont l’action compte cinq appels « achat fort » et huit appels « achat » de différentes maisons de recherche.