• Les géants de la tech pénalisés en 2022
• L’inflation atteint des niveaux records
• Les obligations à long terme également sous pression
Les actions technologiques sont dans une position difficile cette année, non seulement elles ont été sévèrement punies en bourse, mais les derniers rapports annuels d’Amazon, Microsoft, la maison mère de Facebook Meta Platforms & Co. ont également montré à quel point les tailles sont sous la barre des prix. des taux d’inflation élevés et des taux d’intérêt en hausse. Les choses semblaient très différentes l’année dernière, alors que les géants de la technologie passaient d’un record à l’autre, laissant les investisseurs sentir qu’il n’y avait qu’une seule voie à suivre : vers le haut.
Même le battage médiatique sur les actions technologiques devait cesser à un moment donné
Le gestionnaire d’investissement de Taunus Trust, Peter E. Huber, voyait les choses différemment à l’époque, comme il l’a écrit dans son commentaire mensuel le plus récent, disponible sur Börse Online : « Chaque décennie, il y a eu un battage médiatique dans certains segments du marché boursier. Depuis 2010, la montée en puissance des valeurs technologiques. On nous a parlé avec des yeux pétillants des incroyables opportunités de croissance de valeurs comme Facebook, Nvidia, Microsoft, Google, Netflix, Amazon, Alibaba ou Tencent, dont on dit qu’elles sont l’avenir. le Nifty-Fifty très tôt sur un marché haussier il y a 50 ans qui s’est terminé en fiasco lors de la crise pétrolière de 1973. »
Respecter les critères U lors de l’achat d’actions
Il est maintenant temps que le battage médiatique autour des actions technologiques éclate, tout comme la bulle des bulbes de tulipe l’a fait au 16ème siècle. Certes, de nombreux investisseurs auraient également « eu le nez ensanglanté » de cette tendance, selon Huber, quiconque veut mieux faire les choses à l’avenir devrait, au lieu d’acheter « des actions soi-disant bonnes », suivre l’approche « les actions sont bonnes ». [zu] Acheter ». Pour le professionnel de l’investissement, cela signifie clairement prendre des mesures anticycliques si les trois « critères U » sont remplis. Les actions doivent être « impopulaires, sous-évaluées et sous-pondérées dans les portefeuilles des investisseurs » avant d’être envisagées.
L’inflation tirée par les excès des banques centrales
La flambée actuelle de l’inflation n’a guère surpris les experts du marché. Institutional Money cite le commentaire mensuel : « Il y a des années, nous avons souligné les dangers d’une création monétaire excessive par les banques centrales. Vous vous souvenez peut-être de notre comparaison avec une bouteille de ketchup : vous secouez et secouez et rien ne sort, jusqu’à ce que tout à coup un torrent entier se déverse. Ce fut une expérience similaire pour les banques centrales, qui ont imprimé de plus en plus d’argent sans pic d’inflation. La théorie monétaire moderne était considérée comme le nouveau sauveur. Les États s’endettent de plus en plus, principalement pour financer des programmes sociaux gonflés. Les banques centrales rachètent les obligations d’État et rembourser les intérêts gagnés aux pays. Une machine à mouvement perpétuel presque parfaite, qui en réalité n’a pas encore été inventée.
La conséquence des dérives des banques centrales ? Afin de maîtriser à nouveau l’escalade de l’inflation, la hausse des taux directeurs coïncide désormais avec une phase de ralentissement économique. Une profonde récession pourrait en résulter.
turbulences sur les marchés obligataires
Un dernier sell-off a déjà eu lieu sur les marchés obligataires, comme en témoignent déjà les indicateurs de volatilité tels que l’indice MOVE. Selon Huber, même les obligations à plus long terme avec de bonnes cotes de crédit ont maintenant chuté à deux chiffres, ce qui aurait été difficile à imaginer l’année dernière. Cependant, cette évolution n’a pas surpris le responsable des investissements de Taunus Trust, puisque les marchés obligataires évoluent par cycles de 30 ans. Le commentaire mensuel dit : « Avec Robert Rethfeld de « Wellenreiter-Invest », nous étions à peu près les seuls à souligner à plusieurs reprises l’existence d’un cycle de taux d’intérêt de 30 ans. Même lorsque les banques centrales, après le taux d’intérêt provisoire bas en 2011, dans les années qui ont suivi, les taux d’intérêt ont été manipulés davantage à la baisse et dans certains cas même en territoire négatif, et nous avons mis en garde à plusieurs reprises contre les investissements sur les marchés obligataires. » Selon Huber, compte tenu de son analyse du cycle, le prochain plus haut des taux d’intérêt « ne sera atteint qu’en 2040 ».
Bureau éditorial finanzen.net
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