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La stratégie de commerce électronique de GameStop a échoué, le nombre de ses magasins physiques diminue et ses ventes sont en baisse sur plusieurs années. Mais une mesure du détaillant de jeux vidéo est une image de sa santé : le montant des liquidités sur ses comptes.
La société au centre de la frénésie des actions mèmes de 2021 a une fois de plus captivé Wall Street après que ses actions ont grimpé en flèche le mois dernier, à peine plus que la réémergence de l’influent fan des médias sociaux connu sous le nom de Roaring Kitty.
La direction a profité de la hausse soudaine de sa valorisation pour vendre 45 millions d’actions et lever 933 millions de dollars. Vendredi dernier, GameStop a alerté les investisseurs sur une vente potentielle de 75 millions d’actions supplémentaires, ce qui, au cours de clôture de lundi, vaudrait 1,9 milliard de dollars.
Ce faisant, la société a suivi un manuel d’actions mèmes bien usé de ces dernières années, utilisant leur popularité éphémère pour lever des fonds. Le mystère est de savoir où sera placé tout l’argent, qui s’élève à 2 milliards de dollars.
GameStop vend du matériel de jeux vidéo et des objets de collection pour les joueurs, tels que des T-shirts et des jouets en peluche. La montée en puissance des jeux diffusés en streaming sur les applications mobiles a sapé une activité encore ancrée dans des milliers de magasins.
GameStop n’a pas répondu aux demandes de commentaires. Un prospectus de la semaine dernière indiquait que la société n’avait actuellement aucun projet de procéder à des acquisitions ou à des investissements.
Le dernier bond du titre fait suite à la réapparition de Keith Gill, le trader du Massachusetts qui, début 2021, a contribué à rallier des hordes d’investisseurs particuliers vers le titre. La semaine dernière, il a fait son retour sur YouTube sous son surnom de Roaring Kitty, où, bière à la main, il a réitéré sa confiance dans la valeur de GameStop et dans la vision du PDG Ryan Cohen.
«Maintenant, tout tourne autour de la transformation. Cette réserve de liquidités augmente », a déclaré Gill.
Cette fois, ses partisans ne semblent pas convaincus. Les actions GameStop sont en chute libre depuis le monologue de Gill vendredi et sont en baisse de moitié par rapport à leur sommet du mois dernier, clôturant à 24,83 $ lundi.
Cohen, le plus grand actionnaire de GameStop, a rejoint son conseil d’administration début 2021 après avoir fustigé la direction pour être piégée dans un « état d’esprit physique » qui empêchait de progresser vers une entreprise technologique. Son arrivée a contribué à déclencher la première hausse explosive des actions.
Co-fondateur milliardaire du détaillant en ligne d’animaux de compagnie Chewy, Cohen est devenu PDG en septembre dernier. Mais les attentes selon lesquelles GameStop deviendrait une puissance du commerce électronique ne se sont jusqu’à présent pas concrétisées.
« Au lieu de trouver des moyens d’augmenter ses revenus, il trouve des moyens de réduire ses coûts », a déclaré Michael Pachter, analyste chez Wedbush Securities.
GameStop a annoncé vendredi dernier une baisse de 29 % de ses ventes nettes au premier trimestre clos le 4 mai, à 882 millions de dollars, alors qu’il détenait plus d’un milliard de dollars de liquidités et de titres négociables dans ses livres avant la dernière vente d’actions.
L’utilisation potentielle des liquidités de GameStop fait l’objet de spéculations depuis que GameStop a modifié sa politique d’investissement en décembre pour permettre l’achat de titres de participation. Certains spéculent que GameStop pourrait suivre le modèle de Berkshire Hathaway, le conglomérat d’investissement de Warren Buffett possédant un vaste portefeuille de participations dans d’autres sociétés. En 2022, GameStop a lancé un marché pour les jetons non fongibles, une forme d’actif numérique, qui a depuis été fermé.
L’entreprise a fermé deux entrepôts au Kentucky et en Pennsylvanie, n’en laissant qu’un aux États-Unis, à son siège social au Texas. Son nombre total de magasins est tombé à 4 169 magasins en février, contre 4 800 en 2020. Un magasin visité par le Financial Times cette semaine a révélé des réductions de marchandises annoncées sur des papiers de bureau collés sur les présentoirs.
Le nombre de visites moyennes par magasin aux États-Unis est en baisse depuis 2023, selon Placer.ai, qui compile les données de localisation des appareils mobiles.
Jusqu’à présent, GameStop a retenu le feu sur d’importantes dépenses en capital ou acquisitions, s’accrochant plutôt à sa trésorerie ou achetant des titres à faible risque tels que des obligations d’État à court terme. La plupart des 1,7 milliard de dollars de ventes d’actions réalisées par GameStop en 2021 ont servi à rembourser la dette, à gagner des intérêts et à étouffer les pertes d’exploitation, selon les archives. La société a gagné près de 50 millions de dollars de revenus d’intérêts au cours de son dernier exercice, compensant largement ses pertes d’exploitation, tandis que ses charges d’intérêts ont disparu.
James Angel, professeur de finance à l’Université de Georgetown qui a écrit sur la précédente volatilité des actions de GameStop, a déclaré que la volonté de l’entreprise de lever des capitaux était un signe de prudence. «Ils sont assez intelligents pour dire : ‘Les marchés des capitaux vont-ils nous fournir des capitaux aujourd’hui ?’ Nous le prendrons. Même si nous n’en avons aucune utilité, nous le récupérerons tant que nous le pouvons et ensuite nous chercherons une bonne utilisation », a-t-il déclaré.