C’est reparti avec deux des thèmes du marché qui ne cessent de surgir cette année : l’alliance chaotique avec le désastre de la cryptographie et la recherche d’une position plus indulgente de la part de la Réserve fédérale américaine.
Les deux sont dramatiques à leur manière, mais le dernier des deux est beaucoup plus important pour la santé des portefeuilles des investisseurs traditionnels.
Le schadenfreude dit-vous-donc qui surgit lorsque la crypto dérape est toujours tempéré par la sombre connaissance que certains investisseurs amateurs naïfs perdent leurs économies. Bitcoin, le plus gros jeton du groupe, a chuté d’environ 18 % au cours de cette semaine.
Mais tous les nouveaux acheteurs qui sont arrivés après avoir chuté de 70% de novembre à juin et se sont maintenus à environ 20 000 $ par pop après cela savaient probablement dans quoi ils s’embarquaient. Si vous vous êtes accroché après l’accident, il y a de fortes chances que vous saviez que c’était un botté de dégagement.
Les investisseurs particuliers sont principalement touchés par la valeur glissante des pièces. Les professionnels prennent la peine à travers leurs investissements en actions. Et ils ont subi une collision brutale avec la réalité cette semaine, après que le FTX de Sam Bankman-Fried – soi-disant l’échange le plus fiable sur ce marché en roue libre – ait subi une bonne ruée bancaire à l’ancienne avant de déposer le bilan.
Premièrement, la confiance s’est évaporée du jeton natif de FTX, FTT – un phénomène assez courant avec des jetons basés sur la confiance et des ambitions manuelles plutôt que sur des choses ennuyeuses traditionnelles comme les revenus, les dividendes, les paiements d’intérêts et la résilience institutionnelle.
C’était déjà assez grave, mais le rival de FTX, Binance, est intervenu et a aggravé les choses. D’abord en déclarant publiquement son intention de vendre ses avoirs en jetons FTX, puis en proposant de sauver l’échange lui-même avant de se retirer d’un tel accord, laissant son directeur général Changpeng Zhao comme le dernier roi restant de la cryptographie. SBF, comme on l’appelle, a été contraint de démissionner de son poste de directeur général.
Tout cela est un drame de premier ordre et humiliant pour les bailleurs de fonds de FTX, qui ont certainement bu le Kool-Aid. L’une d’entre elles, la société de capital-risque Sequoia, a déclaré cette semaine qu’elle réduirait à zéro son investissement de 210 millions de dollars dans FTX, notant qu'”une crise de liquidité a créé un risque de solvabilité” pour la bourse.
Comparez cela avec l’évaluation jaillissante de Sequoia des perspectives de FTX dans un article extrêmement long qu’il a publié en ligne il y a moins de deux mois. Dans un profil de 13 800 mots maintenant supprimé (c’est environ 16 fois la longueur de cette colonne), Sequoia a décrit le “statut de légende” de Bankman-Fried. Son explication sur la façon dont on pourrait un jour utiliser FTX pour “acheter une banane” (je ne plaisante pas) a ravi l’équipe de Sequoia. “J’adore ce fondateur”, a déclaré l’un d’eux. “C’était une vision de l’avenir de l’argent lui-même”, a expliqué le profil. Maintenant, vous aurez du mal à récupérer vos fonds auprès de FTX, et encore moins à les utiliser pour acheter des fruits.
Les meilleurs scénaristes de comédie ou de drame de la planète ne pourraient pas proposer un dénouement plus ridicule pour une industrie déjà longue sur l’absurdité. Gardez à l’esprit que Bankman-Fried lui-même a déclaré l’année dernière au FT qu’il aimerait bien acheter Goldman Sachs. Et pourtant, les pièces s’accrochent toujours. Même avec toutes ces élingues et flèches, le bitcoin se négocie à environ 16 500 $. Morgan Stanley estime, en fonction du moment où les investisseurs particuliers sont entrés et de la psychologie du trading, que beaucoup ne vendront pas tant que nous n’aurons pas atteint 10 000 dollars.
En effet, le prix des jetons a brièvement repris de ses plus bas cette semaine après enfin, enfin, une pause formée dans les nuages de l’inflation.
Les données publiées jeudi ont montré que l’inflation annuelle aux États-Unis était de 7,7 % en octobre. Selon toute mesure raisonnable, c’est extrêmement élevé et bien au-dessus de l’objectif. Mais il s’agit de la plus faible augmentation sur 12 mois depuis janvier.
Toute l’année, les investisseurs ont désespérément recherché un signe indiquant que la Fed pourrait au moins ralentir son rythme de hausse des taux d’intérêt, et ils en ont finalement obtenu un, dans des données froides et dures.
La réaction du marché a été absolument explosive. L’indice S&P 500 a gagné 5,5 %. Dépouiller les scènes extrêmement volatiles au printemps 2020, c’est le plus grand rassemblement quotidien depuis plus d’une décennie, et l’un des plus importants de tous les temps. Le Nasdaq Composite, riche en technologies, a clôturé en hausse de 7,4 %.
Les prix des obligations d’État ont grimpé en flèche, ce qui a fait chuter les rendements. Le rendement du billet à deux ans a chuté de quelque 0,25 point de pourcentage à 4,33 %, sa plus forte baisse depuis octobre 2008.
C’est la façon de dire du marché : Mission accomplie. Crise terminée. Les investisseurs prennent-ils de l’avance ? Oui. Ce n’est qu’un point de données, et il n’est pas garanti qu’il fasse baisser le point final de la Fed en matière de hausse des taux. Mais c’est comme ça que le jeu fonctionne. Et les gestionnaires de fonds détiennent plus de liquidités qu’à n’importe quel moment depuis 2001, selon les données de Bank of America, ce qui donne une énorme puissance de feu à déployer lors du rebond.
“Les marchés ont finalement obtenu ce qu’ils voulaient”, déclare Emmanuel Cau, stratège chez Barclays. La réaction a été «euphorique» et renforce FOMO – la peur de manquer quelque chose, dit-il.
Le fait que cela semble avoir donné un coup de pouce même au bitcoin, après une semaine où les fondations du marché se sont avérées être construites sur du sable, vous dit deux choses : premièrement, après quelques faux départs, cela pourrait être le grand cette fois , le début d’une reprise significative du marché après 12 mois terribles. Deuxièmement, vous ne pouvez pas acheter de bananes sur la blockchain, et vous ne le ferez probablement jamais.