En raison de hausses de prix importantes, les actions de sociétés très populaires atteignent souvent de temps à autre des prix élevés à trois ou quatre chiffres. Cependant, afin qu’aucun petit investisseur ne soit exclu, de nombreuses entreprises procèdent à des fractionnements d’actions afin d’escompter optiquement leurs propres titres.
• Un fractionnement d’actions peut apporter un nouvel élan…
• …même si ce n’est qu’une astuce psychologique
• Les actions moins chères ont un groupe cible plus large
Un fractionnement d’actions classique est une opération sur titres dans laquelle les actions d’un groupe sont divisées selon un quota défini. Par exemple, si un groupe divise ses actions dans un rapport de 1:5, le nombre d’actions en circulation est quintuplé, tandis que le prix par titre est divisé par deux.
Un exemple de fractionnement d’actions
Avant un fractionnement d’actions, les actionnaires d’une société doivent d’abord voter sur un éventuel fractionnement d’actions et sur le rapport d’échange, généralement lors de l’assemblée générale. Pour procéder à un fractionnement d’actions, la majorité simple suffit.
Si les titres à attribuer sont des actions de valeur nominale, les actions anciennes seront annulées et, sous réserve que la proposition soit soutenue par la majorité des actionnaires nouvelles actions émis aux actionnaires portant le même numéro d’identification de titre. Toutefois, s’il s’agit d’actions sans valeur nominale, le partage est réalisé par le biais d’une modification des statuts.
Par exemple, si les actionnaires conviennent d’un partage des actions dans un rapport de 1:5, chaque actionnaire recevra cinq nouvelles actions pour une ancienne action. Si le titre sous-jacent coûtait 1 000 euros avant le fractionnement, il n’est plus que de 200 euros après le fractionnement des actions. De plus, le nombre d’actions disponibles passe, par exemple, d’un million à cinq millions.
La principale raison d’un fractionnement d’actions
Grâce à un fractionnement d’actions, les actions existantes sont converties en un plus grand nombre de nouvelles actions de valeur inférieure. Une telle mesure réduit immédiatement le prix par action. L’action correspondante semble visuellement moins chère et est généralement aussi plus facile à négocier, car son prix inférieur attire un groupe cible plus large. Les actions d’un prix de 10 euros, par exemple, sont abordables pour toutes les catégories d’investisseurs, tandis que les actions d’un prix de 2 000 euros chacune nécessitent un certain montant de capital de la part de l’investisseur.
De nombreux dirigeants d’entreprise souhaitent simplement déjouer le psychisme des petits investisseurs en procédant à un fractionnement d’actions. Qu’une action coûte 10 ou 2 000 euros ne dit rien sur la qualité d’une entreprise. Néanmoins, les cours élevés des actions sont très décourageants et peu attrayants pour de nombreux petits investisseurs, ce qui les amène finalement souvent à préférer acheter des actions visuellement bon marché, quelle que soit la valorisation fondamentale de l’entreprise.
Par le biais d’un fractionnement d’actions, les chefs d’entreprise tentent de donner un nouvel élan à leurs propres actions et commettent ainsi une erreur de réflexion calculée, particulièrement répandue chez de nombreux investisseurs privés.
Les avantages pour les investisseurs et les entreprises
Les fractionnements d’actions ont généralement un impact important sur l’évolution du prix d’un titre. L’annonce d’une scission déclenche souvent à elle seule une hausse des prix à court terme. En conséquence, un fractionnement d’actions peut s’avérer payant, en particulier pour les actionnaires existants. En théorie pure, il s’agit toujours d’un jeu à somme nulle.
Mais ce ne sont pas seulement les actionnaires qui profitent de la hausse du cours des actions, mais bien entendu aussi l’entreprise. Pour un groupe, un fractionnement d’actions signifie généralement de nouveaux capitaux, car les cours des actions visuellement moins chers entraînent généralement une demande accrue.
Contrairement à une augmentation de capital, qui peut également rapporter de l’argent frais, les actionnaires existants ne sont pas dilués par un fractionnement d’actions, ce qui, du point de vue des actionnaires, constitue également un argument très positif en faveur d’un fractionnement.
Les inconvénients pour les investisseurs et les entreprises
Toutefois, les nouveaux investisseurs qui n’ont connaissance d’une action que par le biais d’un fractionnement d’actions annoncé ne devraient pas investir leur argent uniquement sur la base de cette mesure. Les fractionnements d’actions sont souvent effectués lorsque le cours des actions d’une entreprise a énormément augmenté sur une longue période ou que les actions suivent une tendance latérale depuis un certain temps. Étant donné que ces deux scénarios ne constituent en aucun cas une raison d’acheter, les nouveaux investisseurs doivent être particulièrement attentifs à la suite d’un fractionnement d’actions et ne pas perdre de vue les données fondamentales.
En règle générale, un fractionnement d’actions n’a pas d’effet négatif sur une entreprise, même s’il n’existe pas de données fiables à ce sujet. Parce qu’il est impossible de déterminer rétrospectivement la performance d’une action sans un fractionnement d’actions. Néanmoins, certains chefs d’entreprise s’opposent expressément au fractionnement d’actions.
Buffett ne croit toujours pas aux fractionnements d’actions
L’opposant le plus connu au fractionnement d’actions est le multimilliardaire américain et investisseur vedette Warren Buffett. S’il n’a rien contre les sociétés dont il possède les actions qui procèdent à un fractionnement d’actions, cela est hors de question pour lui et sa holding financière Berkshire Hathaway. Il n’est donc pas surprenant que l’action A de Berkshire Hathaway soit l’action la plus chère au monde, avec un prix dépassant largement le quart de million de dollars américains.
Bien qu’il existe également des actions B de Berkshire Hathaway depuis 1996, qui ont un ratio actuel de 1:1 500 des droits de propriété et de 1:10 000 des droits de vote des actions A, celles-ci n’ont été émises que pour empêcher que les fonds d’investissement ne reproduisent l’action de Buffett. portefeuille afin de le proposer aux petits investisseurs avec des frais élevés.
Avec le prix extrêmement élevé d’une action B de Berkshire Hathaway, Buffett veut éviter que son entreprise ne soit exploitée par de petits actionnaires à des fins de spéculation à court terme. Selon Buffett, le cours élevé de l’action vise à protéger les actionnaires de la holding financière d’une bulle spéculative et d’une extrême volatilité.
Implications fiscales et dérivées
Selon l’Association allemande pour la protection de la propriété des titres, un fractionnement d’actions n’entraîne aucune charge fiscale tant que le numéro d’identification du titre reste identique. Cependant, dès que le WKN change, le fisc allemand peut qualifier le fractionnement d’actions comme une forme de dividende en nature. Dans ce cas, l’actionnaire existant devrait payer le précompte mobilier.
Un fractionnement d’actions a naturellement un impact direct sur tous les certificats associés à l’actif sous-jacent. Toutefois, selon les émetteurs, ces dérivés sont ajustés en fonction du ratio de partage. Il n’y a donc pas non plus d’inconvénient pour les investisseurs dans ce contexte. Ainsi, vous pouvez toujours être heureux, surtout en tant qu’actionnaire existant, lorsque votre propre entreprise annonce un fractionnement d’actions.
Pierre Bonnet / rédaction finanzen.net