L’argent n’est plus une poubelle. Les actifs investis dans des fonds du marché monétaire américain ont atteint un record de 5 milliards de dollars la semaine dernière. Les investisseurs secoués par l’effondrement de trois banques américaines et une crise de confiance dans les petits prêteurs régionaux se sont précipités pour trouver des alternatives sûres et liquides pour garer leurs actifs.
Environ 120 milliards de dollars ont été investis dans les fonds du marché monétaire américain au cours de la semaine précédant le 15 mars, selon l’Investment Company Institute. C’est le plus gros afflux hebdomadaire depuis avril 2020.
Un fonds du marché monétaire est un fonds commun de placement qui investit dans des titres de créance à court terme. Bien qu’ils ne soient pas assurés par le gouvernement fédéral, ils sont généralement considérés comme un substitut de trésorerie ultra-sûr.
Mais ce qui entre rapidement peut ressortir tout aussi vite. L’importance de ces instruments dans le système de plomberie financière a incité la Réserve fédérale à intervenir deux fois au cours des 15 dernières années. Nouvelles règles – visant à des courses désordonnées pendant les périodes de tension sur les marchés – devrait être dévoilé en avril.
La pire panique depuis la Grande Crise Financière ravage les banques occidentales. Cela rend les résultats extrêmement imprévisibles. Mais les optimistes pensent que les entrées actuelles dans les fonds du marché monétaire comportent moins de risques que par le passé.
Les épisodes d’instabilité passés étaient centrés sur les fonds du marché monétaire « de premier ordre ». Ceux-ci investissent dans du papier commercial (dette d’entreprise à court terme), une source clé de financement à court terme pour de nombreuses entreprises américaines. Des retraits massifs et soudains ont contribué aux tensions sur les marchés de financement à court terme.
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Mais l’exposition aux fonds prime a diminué. Plus de 82 % des actifs des fonds monétaires sont désormais détenus par des fonds publics, qui n’investissent que dans des bons du Trésor ou des obligations d’État. Les investisseurs ont versé près de 145 milliards de dollars dans les fonds du marché monétaire du gouvernement et ont retiré 18 milliards de dollars des fonds de premier ordre.
Autre raison qui devrait décourager les investisseurs de se précipiter vers la sortie : les rendements relativement élevés disponibles sur les fonds monétaires. Ceux-ci n’ont cessé d’augmenter depuis que la Fed a commencé à relever les taux d’intérêt l’année dernière. Un indice des 100 plus grands fonds du marché monétaire géré par Crane Data, qui suit l’industrie, montre que les rendements ont grimpé en moyenne à 4,4 %, contre 0,02 % au début de 2022.
Cela reste inférieur au rythme de l’inflation américaine, qui a atteint 6 % en février. Mais ces fonds, en l’absence d’une ruée irraisonnée, devraient toujours offrir un abri décent au capital nerveux.
Lex : une somme de l’exercice pars
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