Le 18 septembre, le moment sera probablement enfin venu : la première baisse des taux directeurs, tant attendue par les investisseurs boursiers, devrait devenir réalité. Les experts voient un grand potentiel de rendement, tant sur les marchés boursiers que obligataires.
• La Fed devrait baisser ses taux le 18 septembre
• Le marché boursier célèbre les perspectives de baisse des taux – mais trop exubérantes ?
• Plusieurs experts : les obligations devraient devenir plus attractives
Baisse des taux d’inflation, affaiblissement du marché du travail américain, réductions des taux d’intérêt directeurs déjà initiées par de nombreuses autres banques centrales comme la BCE ou la BNS – autant de raisons sont susceptibles de persuader la Réserve fédérale américaine (Fed) d’augmenter le taux d’intérêt directeur. niveau lors de sa prochaine décision sur les taux d’intérêt le 18 septembre pour la première fois depuis 2019. Compte tenu de la forte pression inflationniste, les autorités monétaires américaines avaient déjà entamé une phase agressive de hausse des taux directeurs en mars 2022, qui a atteint son point culminant en juillet 2023 avec une fourchette de taux directeurs de 5,25 à 5,5 pour cent. Depuis, la Réserve fédérale américaine n’a pas tourné la vis des taux d’intérêt.
Powell voit le temps de réduire les taux d’intérêt
Les taux d’intérêt devraient désormais redescendre progressivement. Le président de la Fed, Jerome Powell, a annoncé lors du symposium des banques centrales à Jackson Hole (Wyoming) que l’heure était venue de baisser les taux d’intérêt. Il a indiqué que la Fed est désormais prête à assouplir sa politique agressive de resserrement monétaire. C’est l’indication la plus claire à ce jour que la Fed en est à sa première Baisse des taux d’intérêt est préparée depuis quatre ans, une étape que les investisseurs attendaient avec impatience.
Les commentaires de Powell contrastent fortement avec son discours prudent lors du même événement il y a deux ans, lorsqu’il mettait en garde contre « des souffrances pour les ménages et les entreprises ». Cette fois, cependant, le ton de Powell était plus triomphant en évoquant le succès de la Fed à diriger l’économie à travers une période de turbulences marquée par la pandémie, l’inflation et l’incertitude mondiale. Daniel Siluk, responsable mondial de la durée courte et des liquidités chez Janus Henderson Investors, a qualifié le discours de Powell de « tour de victoire » pour son leadership, selon MarketWatch, et a déclaré qu’« ils peuvent désormais se concentrer sur l’économie réelle, qui est essentiellement le marché du travail ». les moyens du marché ».
Y aura-t-il désormais une hausse normale, voire importante, des taux d’intérêt ?
Toutefois, la surprise du marché face aux annonces de réduction des taux d’intérêt de Powell a été limitée, dans la mesure où la grande majorité des observateurs avaient fermement supposé que des réductions de taux d’intérêt allaient bientôt se produire. La question est plutôt de savoir si la Fed franchira seulement un relèvement « normal » des taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage jusqu’à un corridor de 5,00 à 5,25 pour cent le 18 septembre ou un relèvement « important » de 0,50 point de pourcentage jusqu’à 4,75 à 5,00 pour cent. sera un sujet de discussion majeur entre actionnaires et analystes. La tendance des attentes s’est récemment développée davantage vers une légère hausse des taux d’intérêt – le « CME FedWatch Tool » évalue la probabilité d’une réduction des taux d’intérêt de 25 points de base à 61,0 pour cent et d’une réduction de 50 points de base à 39,0 pour cent (aux dates est le 3 septembre 2024).
Les actionnaires sont très satisfaits des baisses de taux d’intérêt – peut-être trop ?
Les actionnaires sont enthousiasmés par la perspective de réductions des taux d’intérêt, car la baisse des taux d’intérêt a tendance à faire grimper la valeur des actions des entreprises. Les raisons : les coûts d’opportunité d’un investissement en actions – en d’autres termes, l’attrait des obligations d’entreprises et d’État ou des comptes de dépôt à terme – diminuent avec la baisse des taux d’intérêt. De plus, les sociétés cotées peuvent mieux se refinancer et accélérer leur croissance grâce à des conditions de crédit plus favorables. C’est pourquoi les « actions de croissance » sont traditionnellement particulièrement appréciées des investisseurs lorsque les taux d’intérêt sont bas, comme cela a été clairement évident au début de la pandémie de COVID-19 en 2020.
Dans ces conditions, il n’est pas surprenant que les indices boursiers tels que le DAX, le Dow Jones et le S&P 500 soient en quête de records depuis des semaines – le revers à court terme du début du mois d’août a été rapidement rattrapé. La hausse attendue des taux d’intérêt intervient beaucoup plus tard que prévu, car la plupart des analystes s’attendaient à une baisse des taux d’intérêt directeurs beaucoup plus tôt il y a un an. Toutefois, cela ne semble pas affecter l’optimisme fondamental des investisseurs : la question est toujours de savoir quand – et non pas si – il y aura une période de baisse des taux d’intérêt.
Mais des voix s’élèvent également pour mettre en garde contre une euphorie excessive sur les marchés boursiers. Roosevelt Bowman, stratège principal en investissement chez Bernstein Private Wealth Management, a noté que la performance du marché est déterminée par plusieurs facteurs, et pas seulement par l’attente de baisses de taux d’intérêt. « Ce n’est pas seulement un facteur », a souligné Bowman, soulignant que les investisseurs pourraient être surpris si d’autres conditions, notamment sur le marché du travail, se détérioraient. Il a ajouté : « Le grand risque pour les actions semble désormais être une détérioration significative du marché du travail. Je pense que cela conduira à un environnement moins favorable pour le marché boursier et à une sous-performance des petites capitalisations », a déclaré MarketWatch, citant les stratèges en investissement.
Les obligations pourraient redevenir plus attractives grâce au changement de politique de la Fed
Si le marché boursier s’est envolé, les obligations sont également redevenues plus attractives après quelques années difficiles. Les augmentations agressives des taux d’intérêt de la Fed depuis 2022 ont déstabilisé de nombreux investisseurs obligataires, et les prix des obligations ont chuté de manière significative en raison des augmentations des taux d’intérêt. Toutefois, les récentes déclarations de Powell ont offert une lueur d’espoir sur le front des obligations. Collin Martin, stratège obligataire au Schwab Center for Financial Research, a déclaré que le discours de Powell « augmente considérablement la probabilité d’une baisse des taux en septembre ». Cela pourrait constituer une fenêtre cruciale permettant aux investisseurs de verrouiller les rendements obligataires avant qu’ils ne chutent potentiellement.
Martin a également noté à MarketWatch que malgré la volatilité récente, les obligations restent un élément important pour protéger les portefeuilles, en particulier lorsque le marché boursier connaît des turbulences. Alors que le rendement du Trésor à 10 ans est désormais revenu bien en dessous de son sommet de 5 % d’octobre 2023, Martin a suggéré que « le moment est peut-être venu d’ajouter des obligations autres que du Trésor ». Il a recommandé une stratégie de haute qualité qui inclut des obligations d’entreprises dont les bilans sont solides et offrent une prime par rapport aux obligations d’État sans risque.
Leslie Falconio, responsable des revenus fixes imposables chez UBS Global Wealth Management, voit également des opportunités sur le marché obligataire. Elle a souligné l’attrait du marché américain des obligations hypothécaires, estimé à 9 000 milliards de dollars, en particulier avec des rendements supérieurs à cinq pour cent. « Les ventes de logements existants sont entrées en hibernation après que la Fed a commencé à augmenter les taux d’intérêt en 2022, mais les baisses de taux devraient rendre les prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans légèrement plus abordables », a déclaré Falconio. Cela augmentera à nouveau les opportunités de rendement sur le marché immobilier.
Equipe éditoriale finanzen.net