L’abréviation accrocheuse TINA – Il n’y a pas d’alternative – a connu un boom dans les milieux boursiers ces dernières années. Les experts ont utilisé TINA pour expliquer le boom du marché boursier, les gestionnaires d’actifs ont utilisé TINA pour recommander l’achat d’actions et les jeunes commerçants ont utilisé TINA pour demander l’achat d’actions meme. Mais qu’y a-t-il exactement derrière ces lettres sinistres ? Et quels sont les risques avec cette approche ?
• « Il n’y a pas d’alternative »: Surtout dans les phases de taux d’intérêt bas, il n’y a pas d’alternative à la bourse
• Cependant, la stratégie TINA implique un niveau de risque élevé – en particulier dans les mauvaises années boursières
• Des taux d’intérêt plus élevés rendent les alternatives aux actions à nouveau plus attractives
Le jargon boursier connaît quelques dictons, formules et abréviations accrocheurs. Outre ETF, Fed, KGV, FOMO, NYSE et bien d’autres abréviations, TINA – l’acronyme de « Il n’y a pas d’alternative » – a également fait le tour ces dernières années. Ce qui suit explique ce qui se cache derrière l’approche et ce qui peut en faire une poudrière.
Que signifie TINA ?
TINA décrit une recommandation d’investissement selon laquelle il n’y a pas d’alternative à un certain actif – principalement parce que d’autres actifs n’apportent pas ou trop peu de rendement. Surtout après 2008, TINA est devenu une formule populaire parmi les investisseurs pour expliquer leur préférence pour les actions par rapport à d’autres actifs tels que l’immobilier, les obligations, l’or ou même les comptes à terme. Afin d’atténuer les conséquences de la crise financière par une liquidité monétaire élevée, les plus grandes banques centrales du monde – avant tout la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne – ont décidé à ce moment-là d’abaisser sensiblement le taux directeur taux d’intérêt. En 2007, ils étaient de 4 % dans l’Euroland et même de plus de 5 % aux États-Unis, mais ils ont été réduits entre 1 et 0 % en quelques mois. Un scénario similaire s’est déroulé au début de la pandémie de COVID-19 au printemps 2020, lorsque la Fed a réduit les taux d’intérêt déjà bas à zéro pour cent. La BCE n’a même pas été en mesure de baisser davantage les taux d’intérêt, mais, comme la Fed, a inondé le marché de milliards de dollars.
Pourquoi TINA est un credo répandu, surtout en période de taux d’intérêt nuls
L’ultra liquide politique monétaire autour du monde entre 2008 et 2022 a créé une excellente ambiance d’achat sur les marchés boursiers. C’est là que TINA entre en jeu : étant donné que le taux d’intérêt était à un niveau historiquement bas et que, par conséquent, les comptes à terme et les obligations n’ont rapporté presque aucun rendement, il devrait – selon l’argumentation – même pour les investisseurs averses au risque aucune alternative à un engagement en bourse n’a été donnée. En fait, les actions bénéficient généralement de taux d’intérêt bas, ce qui est particulièrement vrai pour les entreprises axées sur la croissance du secteur technologique. Grâce à une politique monétaire accommodante, les marchés boursiers se sont très bien comportés entre 2009 et fin 2021, malgré les séquelles de la crise financière et plus tard de la pandémie de COVID-19. Par exemple, l’indice large américain S&P 500 est passé d’environ 800 points à une valeur pouvant atteindre 4 700 points au cours de ces 13 années – une augmentation de 487 %.
Dans le cas des obligations ou des produits de placement à revenu fixe, en revanche, les investisseurs n’ont guère pu récolter de rendements au cours de cette période. Malgré le marché haussier, cependant, il est faux de parler de « pas d’alternative » à la bourse : les prix de l’immobilier, par exemple, ont extrêmement augmenté – en particulier dans les grandes villes internationales telles que Hong Kong, Los Angeles, New York, Munich. ou Berlin ; Ici aussi, les investisseurs pourraient obtenir des rendements annuels à deux chiffres avec un bon timing. Le secteur immobilier a profité des taux d’intérêt favorables, car cela signifiait que les coûts d’emprunt pour un investissement étaient nettement inférieurs. Les investisseurs plus averses au risque ont également décidé d’investir dans l’or concret afin d’éviter les taux d’intérêt bas voire négatifs sur leurs comptes bancaires.
L’approche TINA a montré un risque élevé en 2022
Ces derniers mois, cependant, TINA semble avoir perdu de son importance. Le flot d’argent a été en partie responsable de l’augmentation extrême de l’inflation dans de nombreux pays à partir de 2021 et a même parfois atteint un niveau à deux chiffres à l’été 2022. Les banques centrales ont abandonné leur politique de taux zéro début 2022 et mis fin à leurs programmes d’achat d’obligations. Le résultat a été une année extrêmement faible sur les marchés boursiers. Les investisseurs qui se sont entièrement appuyés sur TINA et se sont concentrés exclusivement sur le marché boursier lors de l’investissement de leur capital ont dû accepter des pertes comptables considérables, au moins à certains moments, ce qui illustre la nature risquée de la stratégie TINA.
Les valeurs technologiques en particulier, dont les bénéfices potentiels sont encore lointains dans le futur et sont donc incertains, ont été évitées dans les cycles de resserrement des taux d’intérêt, tandis que les actions de valeur classiques avec de forts rendements en dividendes étaient plus populaires – ce schéma était exemplaire en 2022, lorsque la haute technologie des circulaires telles que PayPal, Zoom, Meta, Netflix ou TeamViewer se sont vendues massivement et des papiers de valeur traditionnels tels que Procter & Gamble, McDonald’s ou Coca-Cola ont bien mieux conservé leur valeur.
TINA a-t-il fait son temps dans la phase actuelle de taux d’intérêt élevé?
Bien que les bourses aient été en bien meilleure forme ces derniers mois et aient à nouveau attiré plus d’argent des investisseurs, TINA semble avoir fait son temps pour le moment. Il existe désormais des alternatives assez lucratives à la bourse, qui devraient particulièrement intéresser les investisseurs averses au risque. Outre un investissement immobilier classique, l’achat d’obligations est également une option. Même avec des obligations d’État considérées comme extrêmement sûres – telles que les obligations d’État allemandes ou les bons du Trésor américain – il y a encore quelques pour cent de rendements annuels à obtenir. Même avec des obligations d’entreprises avec la meilleure cote de crédit « AAA » telles que celles de Microsoft, ExxonMobil ou Pfizer, les investisseurs peuvent désormais gagner quelques pour cent d’intérêts avec une sécurité très élevée en même temps.
C’est le plus grand risque avec l’approche TINA
La plus grande lacune du credo TINA réside dans le caractère unilatéral de l’approche : si un investisseur ne se concentre que sur une seule classe d’actifs, cela augmente également l’exposition au risque, c’est-à-dire le potentiel de risque en cas de baisses importantes du prix des actions – comme cela s’est produit en 2022, par exemple. Surtout en période de taux d’intérêt plus élevés, TINA aurait dû faire son temps, du moins pour les investisseurs moins risqués. Vous pouvez diversifier votre portefeuille en toute conscience – les obligations et les comptes à terme, ainsi que l’immobilier et l’or, sont désormais des alternatives intéressantes aux actions.
Bureau éditorial finanzen.net
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